Розничные продажи в США ускоряются
В августе номинальный прирост составил 0.63% м/м после 0.61% в июле и 0.97% в июне, что характеризуется крайне перегретым розничным рынком.
Среднемесячный рост 0.74% с июня похож на период сен-дек.24 с ростом на 0.73%, но сразу в следующие 5 месяцев (янв-май.25) сокращение по 0.04% в месяц. До этого был слабый период (+0.1% в месяц) с окт.23 по авг.24, который шел после интенсивного роста (+0.6% в месяц) в апр-сен.23, а ранее вновь был слабый период (+0.08% в месяц) с мая.22 по мар.23.
Это говорит о том, что динамика розничных продаж, даже с сезонным сглаживанием очень волатильная и для подтверждения тенденции нужна серия данных более полугода.
Чтобы нейтрализовать дополнительные шумы следует рассматривать данные с учетом инфляции.
Реальные розничные продажи по предварительным оценкам в авг.25 к дек.24 выросли на 1.05% (самые слабые показатели с 2011) vs 1.62% в 2024, 4.04% в 2023, 1.87% в 2022, в среднем 2.6% в 2017-2019 и 2.6% в 2011-2019 за аналогичный период времени.
Интенсивный рост летом 2025 теряется на фоне слабого начала года, хотя с марта среднемесячный рост на уровне 0.44% в реальном выражении, а за 12м – 0.33% по сравнению с 0.28% в 2022-2024, 0.30% в 2017-2019 и 0.34% за 2021-2019.
Все это свидетельствует, что несмотря на кратковременные проседания и импульсы в динамике розничных продаж, за 6м и 12м темпы роста сопоставимы или выше в соответствии со среднесрочной и долгосрочной тенденцией.
Формально, в августе розничные продажи достигли исторического максимума, но всего на 0.6% выше уровня в мар.25 (с учетом инфляции).
Основные драйверы роста розничных продаж: все еще высокий темп зарплат, ползучие смягчение фискальной политики в стороны чистых госсубсидий и низкая норма сбережений.
Доля расходов на топливо в структуре совокупных розничных продаж в зоне исторического минимума на уровне 7-7.1%. Не считая 2020, так низко было только в середине 2001 и в 1998, тогда как исторический максимум составил 12.7% осенью 2008, а в 2022 на пике было 10.2%.
За февраль-август 2025 (период правления Трампа) основной вклад в прирост розничных продаж внесли:
• 1.35 п.п – онлайн магазины
• 1.03 п.п – транспортные средства и комплектующие
• 0.81 п.п – общепит
• 0.41 п.п – медицинские товары и оборудование
• 0.35 п.п – продукты питания.
Пока нет явных признаков рецессии.