Поговорим про стили. Шаг 1: характерные черты компаний
У многих бизнесов есть выраженные особенности:
1. высокий или низкий долг
2. высокая/низкая операционная рентабельность
3. скорость развития бизнеса (быстрорастущий или стабильный)
4. оценка (которую можно выразить через мультипликатор EV/EBITDA, например)
5. FCF маржинальность (отношение свободного денежного потока к капитализации)
6. доля валютной и рублевой выручки
7. структура кредитного портфеля по валютам и срокам погашения
8. соотношение чистого долга и капитализации
Именно эти особенности определяют «отзывчивость» котировок акций к изменению внешних параметров, таких как курс валюты, % ставка ЦБ, цены на сырье и так далее.
В итоге, когда вы хотите найти краткосрочно самые удачные акции для игры на повышение или понижение, вы найдете кандидатов на пересечении факторов.
Допустим, про Мечел:
— у компании средняя/низкая операционная рентабельность (EBITDA margin 15-25%). Получается, что когда курс доллара растет или падает на 10%, это меняет EBITDA в моменте раза в 1.5х
— то же самое с ценами на сырье: когда уголь дорожает, Мечел летит в космос. А когда дешевеет, то ему зеркально плохеет
— также у компании чистый долг/EBITDA около 2-2.5х и часть его валютная, а рублевый кредит плавающий. Рост доллара и Ключевой Ставки ЦБ — это урон прибыльности и переоценка долга вверх
— рост добычи угля компанией до нормативов (ликвидация отставания) — это наоборот большой позитив. Это наращивание бизнеса с небольшими издержками
Сейчас применим это 👉