✅ «Понижена целевая цена по акциям Газпрома»
❗️Аналитики «BCS» понизили целевую цену по акциям Газпрома на 13% до 210 рублей за акцию и поменяли рейтинг с «Покупать» на «Держать». Также понижен прогноз дивидендной доходности на 2023 год до 9% с 16%.
📌 Ожидается, что такой уровень дивдоходности сохранится за счет сегмента жидких углеводородов. Акции Газпрома сейчас торгуются по мультипликатору P/E на 2024 год на уровне 5.0x — с премией 35% к среднему уровню за 10 лет.
📌 Прогнозы по основному европейскому бизнесу Газпрома по-прежнему не вселяют оптимизма: объемы, вероятно, составят лишь четверть от прежних уровней, а цены упали с рекордных высот до просто «высоких» значений.
➡️ Драйверы для роста акций:
📌 Китай может частично компенсировать потерю европейского бизнеса — потенциальный катализатор. По прогнозам, к 2025 году поставки по Силе Сибири-1 вырастут до 38 млрд куб. м. Дополнительные объемы по Силе Сибири-2 — 50 млрд куб. м, но перспективы подписания соглашения на выгодных условиях в ближайшее время выглядят слабыми.
📌 Ситуацию спасут жидкие углеводороды. Ожидается, что EBITDA в 2023 году составит $22 млрд. Из них только на долю Газпром нефти придётся около 2/3, или $15 млрд. Дополнительные объемы, вероятно, даст газоконденсатный бизнес на уровне материнской компании.
➡️ Ключевые риски для акций:
📌 Экспорт в Европу на постсоветских минимумах и может никогда не восстановиться. Ожидается, что в 2023 году поставки газа в Европу упадут примерно на 40 млрд куб. м по сравнению с 175 млрд куб. м в 2021 году. Это потеря огромной доли рынка, которую вряд ли удастся полностью восстановить.
📌 Рекордно высокие цены в Европе вряд ли вернутся. Ситуация 2021-22 годов с рекордно высокими ценами от $1500/тыс. куб м вряд ли повторится. Зимой уровень цен по-прежнему может быть повышенным — около $600/тыс. куб. м. Однако, по прогнозам, в будущем рынок стабилизируется и цены вернутся к 350 долларам.
Есть ли у вас акции Газпрома?
■ Да 👍
■ Нет 🔥