Что делаем в подписке сегодня — ждем дальше#IMOEXПри своевременной и правильной подготовке можно про
Что делаем в подписке сегодня? — ждем дальше
При своевременной и правильной подготовке можно проходить такие неприятные снижения, как последнюю неделю, спокойно.
Мы с коллегами продолжаем по максимуму защищать портфели, откупать шорт пока рано. Нужно дать время рынку дойти до тех уровней, где желание продавать пропадет.
3-4 года назад я пытался понять точку смены тренда по уровням, фундаментальному апсайду бумаг итп, но чем дольше я торгую, тем больше убеждаюсь что лучший индикатор — фактическое поведение рынка и проверка на цифрах прошел ли примерно объем торгов, который ты экспертно закладываешь.
Поэтому я сейчас не жду какого-то уровня для разворота заранее. Смотрю за покупками в больших бумагах и совпадением, когда и в индексе, и в этих бумагах формируется разворотный паттерн (и это все по цифрам не противоречит фундаменталу). Если такое есть, то пробую выходить из защиты.
Учитывая, что «плывут» облигации (цены на многие облигации сползают или рушатся), а также в акциях нет конкретной идеи кроме «Трампоралли», сейчас волатильность может порождать волатильность. Возможны снижения гэпами.
В целом мы приходим в классическую ситуацию уныния, когда инвесторам уже даже лень анализировать доходы компаний.
Я считаю, сейчас самое время ходить по встречам с финдиректорами, внимательно разбирать риски рынка облигаций и искать неэффективности для покупок через 2-3 месяца (а эти 2-3 мес. спекулировать: то хедж, то открытая позиция).
Пока без чудес#IMOEXНужно еще некотрое время, прежде чем желающие снизить долю акций найдут своих по
Пока без чудес
Нужно еще некотрое время, прежде чем желающие снизить долю акций найдут своих покупателей (или откажутся этой идеи ввиду цен).
В то же самое время:
— приходят дивиденды
— будет погашено часть паев фондов акций
В этой ситуации если ты уже в своей выбранной экспозиции, стоит подождать.
Я второй день в режиме защиты пара слов по рынку#IMOEX#мыслиуправляющегоКак отметил выше, жду сниже
Я второй день в режиме защиты / пара слов по рынку
Как отметил выше, жду снижение доли акций у тех, у кого они были. В целом эта логика оправдывается:
✅ все что было продано и зашорчено в пятницу — было не зря
• фонды и физлица режут портфели акций
• покупатели готовы заходить исключительно дешевле (а как же еще)
• при этом спекулянты то шортят, то откупаются (боятся, поддержки близко)
🕰️ Учитывая масштаб прцессов на рынке, я пока закладываю на снижение позиций около недели.
В текущий рост многие зашли по 2600-2650 IMOEX, и немногие как мы в Invest Heroes проводили фиксацию прибыли по IMOEX = 2,825; поэтому нельзя исключать маржин-колл у некоторых участников рынка.
Если он случится, мы увидим как резко на 6-10% падает второй эшелон: это симптом ситуации, когда часть трейдеров у кого были плнчи в индексных фишках, принудительно закрывают, и их менее ликвидные позиции риск-менеджер брокера режет по любым ценам.
Сейчас же часть падения — это разматывание структурных продуктов: ранее продавались ноты с опционом на участие в рынке. Структураторы, кто продавал коллы, покупали фьючерсы на голубые фишки. На них, вероятно, рос Газпром (а вчера он показал -7% когда стало ясно что опционы сгорят).
В этой связи, тактика этой недели простая — постоять в защите. Вчера на стратегии в подписке Invest Heroes -0.83%, сегодня +0.36% / с начала года около +25%.
Когда много действий в плане управления портфелями, меньше пишу. Надеюсь вы тоже подготовились: предупреждал.
Итоги дня#мыслиуправляющегоВажный день. Был шанс, что ЦБ как-то даст сигнал о том, что видит замедле
Итоги дня
Важный день. Был шанс, что ЦБ как-то даст сигнал о том, что видит замедление экономики, но он не реализовался. А было заманчиво: комбо ЦБ + дивиденды дало бы хорошее ралли.
Но раз пошли по плохому сценарию, то:
— весь день регулировал позиции, прошел день лучше чем рынок; отцепил весь спекулятивный лонг фьючерсов; на подписке в стратегии шорт MIX порадовал;
— много думал о решении ЦБ и пришел только к одной мысли: пока не верю, что их план сработает; думаю, что встретим декабрь 2025 и инфляция составит 6-8% по Росстату, потому что повышение ставки очень плохо работает; при этом шансы на долговые проблемы в экономике существенно растут;
— вспомнил про Лукойл — явно шансы на такой сценарий выросли;
В целом мой принцип — что бы ни было, нужно адаптироваться. Поэтому привел все портфели в порядок перед выходными, коммуницировал клиентам подписки что будет сделано, по фондам тоже предпринял все необходимые действия (подробно о тактике мы расскажем пайщикам в начале ноября) и теперь пора отдохнуть и отвлечься.
На следующей неделе большие дома проведут инвесткомитеты, это чревато уменьшением доли акций фронтально, поэтому действия по портфелю лучше было делать сегодня.
Небольшой комментарий перед заседанием ЦБ#мыслиуправляющегоС чем мы подходим к опорному заседанию ЦБ
Небольшой комментарий перед заседанием ЦБ
С чем мы подходим к опорному заседанию ЦБ?
1. Инфляция складывается выше прогноза на год, поэтому будет повышение % ставки до 20%, 20.5% или 21% (увидим)
2. На прошлом заседании ЦБ говорил о риске проинфляционного сценария — в таком случае он хотел переходить от ожидаемой средней ставки 14-16% в 2025 году к более высоким уровням = 16-18%
Вопросом остается насколько повысят траекторию % ставки на следующий год — до 16-18% среднюю или выше (см. иллюстрацию). Но что интересно — получается, какой бы ни был пик ставок, в следующем году ЦБ хочет ставки снижать, т.к. ждет что они сработают
Если смотреть на рынок акций, то думаю из тех кто держит акции никто не надеется на 14% или 16% ставку к концу следующего года — если уж держать акции, то с твердым пониманием, что ниже 18% не пойдем, а если пойдем — то это бонус, подарок… (потому что всегда нужен запас прочности).
Поэтому будет интересно кто победит — приток денег на рынок до конца года или, скажем, 21% ставка как негативный фактор (если такую объявят сегодня).
Вчера было любопытно, что весь нажим к 2695-2700п на рынке акций включалась заметная покупка примерно по 70% всех ключевых акций, т.е. даже если не покупать, то шортить на 2700 IMOEX по-крупному страшно.
В субботу выступлю на Смартлабе#lifeБуду участвовать в 2 активностях:1) В 11-45 модерировать дискусс
В субботу выступлю на Смартлабе
Буду участвовать в 2 активностях:
1) В 11-45 модерировать дискуссию мед-компаний «Медицина и фондовый рынок – чем сектор здравоохранения может заинтересовать инвесторов» (Промомед, Озон Фарма и ещё 1 новой компании, которая только планирует IPO)
2) В 18-15 на главной сцене выступлю на тему «Как торгуют фонды» — готовлю выступление, которое позволит лучше понять поведение крупных игроков, научиться анализировать рынок в этом ключе и сделать для себя полезные выводы
Традиционно частные инвесторы с недоверием относятся к крупным участникам, да и просто зачастую вообще не совсем понимают логики их действий. Решил, что будет хорошо, если кто-то расскажет это доступным языком и с цифрами и примерами ситуаций (и решил этим кем-то стать)
Думаю большую часть дня провести на конференции, так что если есть желание пообщаться, то буду рад со всеми увидеться.
Неопределенность во фьючерсе на ЛУКОЙЛ#LKOHРазница между фьючерсом на Лукойл и акцией сейчас 2.5%, а
Неопределенность во фьючерсе на ЛУКОЙЛ
Разница между фьючерсом на Лукойл и акцией сейчас 2.5%, а дивиденд с отсечкой до 20 декабря может быть 450-550Р, что дает 7-8%.
— получается, что если дивиденд выпадет до экспирации фьючерсов (а обычно отсечка была 15-20 декабря / экспирация в этом году 19 декабря), то акция на 19 декабря будет стоить уже заметно ниже и фьючерсу сейчас положено падать
— в то же время, если отсечка в Лукойле будет объявлена 20 декабря или позже, то фьючерс на этом событии подскочит, т.к. должен идти примерно вровень с акцией, а не ниже ее на 2%
Следим…
Одна из разумных ставок в стагфляционном режиме — товары#мыслиуправляющего#BRENT #LKOHЕсли мы движем
Одна из разумных ставок в стагфляционном режиме — товары
#мысли_управляющего
#BRENT #LKOH
Если мы движемся к стагфляции — рост цен, высокая и стабильная или растущая ставка, плюс торможение инвестиций и темпов роста прибыли бизнеса, то один из выходов — это сырьевые бизнесы, у которых растет прибыльность.
— во-первых, в них растет прибыль и рынок это переоценивает (хороший пример — то. что было с Полюсом в последние 3 мес.)
— во-вторых, в них низкие мультипликаторы и риск % ставок на цены акций — тоже низкий
В этом контексте, пожалуй, одна из идей рынка, становящаяся консенсусом — это рост нефти (который комментировал в Пирогах) и рост нефтегазовых акций. Фонды выбрали разные акции: кто-то скупает Татнефть, кто-то Лукойл, кто-то ГПН… но общая идея как будто бы у многих совпала
По опыту лучше «чистяк» (причина роста), чем суррогаты (акции на эту причину), так что я включил в портфель кроме акций просто фьючерсы на нефть.
Движемся в гору по плану#мыслиуправляющегоПосле того как обосновываешь, что рынок будет расти, такое
Движемся в гору по плану
После того как обосновываешь, что рынок будет расти, такое начало недели — просто подарок.
В этой связи глобально ничего не меняю на портфелях (доля акций повышенная, добирал ее на прошлой неделе) — лишь немного добавил в акции, которые жду выше в перспективе:
— ЛУКОЙЛ имеет все шансы возглавить рынок (его докупил)
— Полюс отражает в цене возможный дивиденд (его подпродал)
— Набирают обороты Яндекс, Астра, Тиньков банк (их местами ребалансирую, но сильно доли не менял — просто вижу что все хорошо)
Держим кулачки за дальнейший рост!
Следим за деньгами — так называется новый выпуск Пирогов#мыслиуправляющего Follow the money — такой
Следим за деньгами — так называется новый выпуск Пирогов
«Follow the money» — такой совет я запомнил от гуру инвестиций – Дракенмиллера.
В условиях просадки многих цен на российских рынках ценных бумаг, я нашел его полезным.
Поэтому этом выпуске проанализировал:
• притоки и оттоки средств по классам в России;
• будущие навесы;
• возможный переток на сворачивании «выборных» трейдов в США.
Выпуск доступен по ссылкам:
YouTube https://youtu.be/-ml3iF0U3o0?si=47w9tzMbMJJeOTmg
VK https://vk.com/video-165214162_456239145
Ну а следить за движением денег в трейдах Героев вы можете:
• в сервисе invest-heroes.ru (результаты)
• в еженедельных отчетах по фондам УК ГЕРОИ
Приятного просмотра!
Очередные Пироги готовы — еду на студию их заснять#lifeНазвал выпуск Follow the money — в нем мы пог
Очередные Пироги готовы — еду на студию их заснять
Назвал выпуск «Follow the money” — в нем мы поговорим о потоках денег на российском и международном рынке и что из ниж можно выжать практически полезного.
В этом году российский рынок буквально атакуют ценными бумагами — этих выкупи, то IPO купи, этому займи… — в итоге важно понять притоки и оттоки, я считаю.
В догонку про нефтянку#LKOH#TATN кроме СД Лукойла (25окт) одна из идей — в том, что им не дадут сдел
В догонку про нефтянку
• кроме СД Лукойла (25окт) одна из идей — в том, что им не дадут сделать выкуп иностранцев (уже бы иначе давно выкупили); если это так, то с байбэка деньги могут направить в спецдивиденд
такая логика объясняла бы, почему Лукойл сильнее Татнефти, ГПН…
• в посте выше не учел дивиденды Татнефти, а это еще 25 млрд. руб. (не всего, а именно на free float)
Итого 65 млрд. дивов — довольно немало как ни крути…
Пока писал вам, очнулись покупатели в 2 главных фишках #мыслиуправляющегоЧтобы все-таки порасти, нуж
Пока писал вам, очнулись покупатели в 2 главных фишках ✅
Чтобы все-таки порасти, нужны дивидендные деньги:
— деньги от Газпромнефти, Новатка, Алросы, ММК это ещё 1-2 недели;
— суммарно их выплаты в рынок свыше 40 млрд. руб.: Новатэк (free float 22%) около 22 млрд, Алроса (free float 30%+) около 8 млрд., ММК (free float 20%) около 6.5 млрд., Газпромнефть (free float 4%) около 9.5 млрд.
Во внутреннем рынке интерес слабый (33) #мыслиуправляющего- аккуратно покупают Систему и Самолет, но
Во внутреннем рынке интерес слабый (3/3)
— аккуратно покупают Систему и Самолет, но это может длиться неделями; хорошее тут, что та же Система похоже способна не увеличивать долг, а может быть даже снизить, продавая активы вне биржи
— Хендерсон перестал интересовать инвесторов, как я понимаю бизнес немного сбавил темпы роста, и оттуда пошел отток денег, что на слабом рынке вылилось в приличный слив (окей, выходит на более интересные для покупки точки)
— в ОзонФарме продолжается продажа: на уровне 34.61 стоит продавец на несколько десятков млн. руб., и как только цена туда подходит, то дальше прогресс не идет
— ЛСР стоит крепко (компания сейчас не строит больше, а наоборот собирает камни деньги с достраиваемых проектов, так что может удивить дивидендом или buyback)
В целом этот сектор точно не в фаворе: главная тема это рост экспортеров вслед за баксом, где оценка хороша (ГМК и сталевары в этот критерий не очень вписываются, так что покупают только Полюс и нефтянку)
В секторе роста все хотят покупать понятные истории (23) #мыслиуправляющего- АренаДату скупают несмо
В секторе роста все хотят покупать понятные истории (2/3)
— АренаДату скупают несмотря на ее недавний рост, заряжают ракету на 120-125Р
— OZON, Позитив, Софтлайн тоже выкупают, но из этих трех OZON пожалуй слабее других, не исключаю там 2800-2850Р
— в Хедхантере видимо продолжают распродавать навес: фундаментально бизнес в порядке, но торговля идет в узком диапазоне уже много дней
— ВИ.ру уже выглядит экстремально дешевым, но возможно подвох в динамике бизнеса: хочу провести встречу с представителями компании, чтобы ответить себе на этот вопрос
Яндекс, Позитив, Арена — более крепкие бизнесы,поэтому хорошо торгуются из этого сектора
Голубые фишки пока только походят к интересу (13) #мыслиуправляющего- в Сбере очень слабый спрос- в
Голубые фишки пока только походят к интересу (1/3)
— в Сбере очень слабый спрос
— в Лукойле периодами покупателей становится больше: хотят сыграть в дивиденд
— Роснефть как провалилась начал проявляться интерес
— Северсталь похоже идет на перелой
— Магнит ещё может порасти, но там бы я его шортил с целями гораздо ниже (через 3-5 мес.)
— Яндекс постепенно выкупают, но он льется, ажиотажа тоже нет
— в Газпроме довольно сильный спрос, но идея мне не понятна
На рынке акций идет рынок покупателя#мыслиуправляющегоИнвесторы собирают что интересно на снижении —
На рынке акций идет рынок покупателя
Инвесторы собирают что интересно на снижении — это сектора, где явно с прибылям все в порядке: нефтегазовый сектор (Лукойл, Роснефть) и IT-сектор в основном. Плюс, несколько идей (допустим, buyback в Софтлайне или ожидание СД по дивидендам Лукойла).
Т.к. ажиотажа нет, то попытки расти идут только после проливов вниз, и сегодня опять видна точечная покупка. Сейчас проиллюстрирую 👉