Стоит ли бояться обвала мировых бирж в этом году и вместе с этим окончания роста у нас?

#мысли_управляющего
#IMOEX #SPX

Весь 1кв акции в США находятся в так называемом 1 макро режиме — когда рост экономики сильный (>2% по ВВП), а инфляция снижалась (и вот только сейчас пошла в новый нагрев).

> Исторически это хороший режим — акции растут вслед за экономикой, растут прибыли компаний. При этом инфляция ниже ставок ФРС дает надежду на сохранение или снижение % ставок в обозримой перспективе.

В такой среде особенно хорошо растут large caps, да и вообще все растет. Сырье отстает, но плюсует.

> Перспектива 2-3 кв. чуть хуже, т.к. нарисовывается среда похуже: во-первых, рост замедляется, хотя и остается рабочим, а во-вторых, инфляция ускоряется.

Фактор инфляции снова давит на издержки, а замедление роста ВВП замедлит рост бизнесов и соотв. сделает рост акций в США намного менее выраженным. Также рынок ухудшает ожидания по снижению ставок, откладывает их… но я думаю тут инвесторам повезет — ФРС снизит разок ставку в выборный год, и на этом диссонансе (инфляция вверх, ставка вниз) уже привлекает внимание инвесторов золото.

Локально просматривается рост сырьевых цен (не как тренд на год, а как всплеск на квартал)

> Что-то похожее и в России, но есть свои нюансы: гос-во увеличивает налоги, может поднять налог на прибыль / рост цен на нефть идет на сокращении добычи России, возможны непопулярные действия после выборов — сейчас у президента максимальная поддержка. Кроме того как положено должен смениться кабинет министров (а кто знает, может и глава ЦБ). % ставку отказались быстро снижать — это негатив для акций.

В бизнесе нас ждет цепь поглощений, укрупнений. Поэтому ив России рост рынка акций вряд ли будет таким заметным как раньше — как бы не уйти в коррекцию с выходом IMOEX на 3500 только к дивидендам в июне-июле?

Получается, пока музыка играет, и акции чуточку принесут, но это уже не серьезные прибыли. Нужны коррекции, чтобы покупать и забирать рост снова и снова. А под конец года можем увидеть и более глобальные негативные события. Так в общих чертах считаю.

📊 Как считаем правильно и прибыльно выстраивать управление портфелем в этих условиях? — мы с коллегами расскажем на первом в этом году STRATEGY DAY — он пройдет для наших клиентов 28 марта в 19:00 в эфире YouTube.