К чему приходит реорганизация Яндекса#YNDX#мыслиуправляющегоСвежая статья Forbes очень полезная, и п

​​К чему приходит реорганизация Яндекса?

#YNDX
#мысли_управляющего

Свежая статья Forbes очень полезная, и подсвечивает ограничения сделки:

• для западных инвесторов обмен их бумаг Yandex NV на долю в российском ПАО это «новая инвестиция в Россию» и риск санкций

• позиция российских властей — это не ущемить россиян и сделать то, что они могут не договариваясь с Западом (т.е. обменять населению бумаги в НРД на вновь созданное ПАО Яндекс, зарегистрированное в Калининграде, а тем кто покупал в Euroclear они могли бы в НРД начислить акции ПАО, но это не подойдет чисто западным инвесторам, кто не резидент РФ)

• часть олигархов скупила Yandex NV в Euroclear в надежде, что им поменяют тоже на Калининградское ПАО Яндекс, но я предположу, что они могут остаться в пролете (можно же пересмотреть список покупателей). Американцы не будут голосовать за обмен при котором все владельцы из Euroclear получат акции российской публичной компании

• всех, кто в Euroclear логично выкупать на деньги, полученные от сделки с олигархами (хотя цена будет плохой) — но и тут логично, что россиянам выдадут акции ПАО, а американцам и европейцам Yandex NV предложит деньги

• американские инвесторы хоть и отстаивают свой интерес, на них давит то, что западная часть Яндекса убыточна и на ее развитие нужны деньги

Главный риск — что все стороны просто не договорятся и на некоторое время разойдутся подумать. А признак сделки — листинг компании из САР Калининград на Мосбирже.

Я продолжаю считать, что для россиян это кончится хорошо, потому что фактически бизнес в нашей стране, и при любой сделке власти будут отстаивать права россиян.

Продолжить чтениеК чему приходит реорганизация Яндекса#YNDX#мыслиуправляющегоСвежая статья Forbes очень полезная, и п

В продолжение вакансии: готовьтесь, вас будет читать весь рынок #ihВыгрузил сколько влезло на экран

В продолжение вакансии: готовьтесь, вас будет читать весь рынок

#ih

Выгрузил сколько влезло на экран наших читателей с Cbonds — и это далеко не полный список…

Продолжить чтениеВ продолжение вакансии: готовьтесь, вас будет читать весь рынок #ihВыгрузил сколько влезло на экран

IH открыл набор на позицию Analyst IIIIII#ihБизнес Invest Heroes и задачи, которые перед нами стоят,

IH открыл набор на позицию Analyst I/II/III

#ih

Бизнес Invest Heroes и задачи, которые перед нами стоят, расширяются, и мы ищем в команду инвестиционного аналитика. Если вы это читаете, и обладаете сильными навыками в финмоделировании, вам интересен рынок, то возможно это ваш шанс.

Работа в Invest Heroes — не из простых, но то что мы делаем всего за 5 лет обрело вес в отрасли — на research Invest Heroes подписаны многие аналитики и управляющие, хотя все мы знаем какие в финансовой отрасли нравы: репутацию нужно заслужить качеством, особенно если на старте тебя никто не знал 😊

Итак, кого мы ищем:

1. Кандидат с опытом в оценке и моделировании 1.5-3 года. Не должно быть вопросов с тем как построить детальную модель
2. Вам поможет, если вы инвестируете (так вы сможете приносить идеи, и это откроет вам дорогу к повышению с Analyst II до Analyst III)
3. Должен быть навык хороших деловых презентаций, а также структурирования текстов — можете посмотреть на посты в каналах IH и инвестиционных отчетах
4. У нас есть ожидание, что вы настроены в ближайшие лет 5-10 разбрасывать камни,а потом пожинать плоды. Если вы уже в 25 лет хотите кайфовать, то это не к нам — у нас ценится ответственность и результат, а научиться вам предстоит многому

Что нужно будет делать и что вы получите:

1. Нужно будет общаться с компаниями и строить модели, писать отчеты, иногда ездить на активы и ходить на конференции
2. Сможете находить идеи и выносить их на инвест комитет, защищать перед управляющими — так что ваши мозги могут направлять куда пойдут сотни млн. руб.
3. Сможете работать с командой управляющих, в зоне ответственности которой свыше 7 млрд. клиентских средств (через фонды и подписку и др.), и учиться у них
4. В определенный момент будете давать комментарии ведущим СМИ — например, Ведомостям и РБК в качестве эксперта
5. Будете давать пояснения клиентам подписки IH в качестве эксперта по вашим отраслям и компаниям, вести свою часть инвест-портала IH
6. Как прокачаетесь, с позиций Senior Analyst I/II получите больше ответственности как buyside специалист или в части проектов по развитию IH (например, в части построения оригинальных макро моделей, и других вещей, составляющих ноу-хау IH)

Работа будет 4/5 дней в офисе, а как прокачаетесь сможете перейти на 3/5. Это просто чтобы вы могли учиться у коллег, и понимали что происходит на рынке. Рост по зарплате первые 5 лет от 50% до 20% в год, вилки для каждой квалификации мы расскажем при встрече.

P.S.: нужно будет пройти собеседование и за неделю самому/самой построить модель, а потом объяснить почему у вас она именно такая. Резюме на d.trifonova@invest-heroes.ru с пометкой «Хочу работать в Героях»

Продолжить чтениеIH открыл набор на позицию Analyst IIIIII#ihБизнес Invest Heroes и задачи, которые перед нами стоят,

Рынок по состоянию на утро: разворачиваемся или нет#мыслиуправляющего#IMOEXНароду понравилось откупа

Рынок по состоянию на утро: разворачиваемся или нет?

#мысли_управляющего
#IMOEX

Народу понравилось откупать СБЕР: цены роскошные по сравнению с месяцем назад. И шорты закрыли, чтобы зафиксировать прибыль — на этом рынок отскочил повыше от 3,000п

Впереди заседание ЦБ и пятница, так что:
• от инвесторов можно ожидать осторожные покупки. Отмечаю вопросы в чатиках типа «я вот в фонде ликвидности — может продать его частично и подкупить акций?». Значит физики зашевелились, увидев приятные цены (а это большинство)
• в целом, кто уходил в облигации, частично сейчас передумывает
• спекулянты же в пятницу будут сворачивать удочки и смотреть на тренд в понедельник
• управляющие держатся мандата (например, фонд акций держит акции / смешаный докупает акции за счет облигаций)

Суммирую:

1) Так что до конца недели прорыва по акциям вверх не жду — наоборот, чисто технически на дивгэпе ЛУКОЙЛа индекс пощупает уровень 3000п снова. Фактически дивиденды ЛУКОЙЛа поступят не раньше 28 декабря, так что подпитки от них для рынка акций я бы не ждал, но быстрые ручки захотят купить акции до того, как деньги придут всем участникам рынка и станет реальным более быстрый выкуп.

2) На рынке нефти все развивается в позитивном ключе — в логике, которую я вам описал ранее. Запасы — бычьи, цена пошла вверх от $72.5, и при этом близится январь, с которого будет действовать новое сокращение добычи от ОПЕК+. Также интересно, сколько сланцевики продержатся на пике добычи: когда цены ниже 80, они не инвестируют и добыча плавно снижается

Получается, наиболее вероятно до 20х чисел будем вариться в собственном соку, но потом можно ожидать рывок вверх. Часто с 28 декабря по 4 января наш рынок делает такой.

Продолжить чтениеРынок по состоянию на утро: разворачиваемся или нет#мыслиуправляющего#IMOEXНароду понравилось откупа

Тренд последних 2 недель — паника в расписках#мыслиуправляющего Распродажи в акциях в последние 2 не

Тренд последних 2 недель — паника в расписках

#мысли_управляющего

Распродажи в акциях в последние 2 недели возглавили Yandex, X5, OZON, Globaltrans, TCS, FixPrice и другие, и кроме отсутствия дивидендов одним из триггеров стали опасения инвесторов за большой навес в этих бумагах.

✍️ например, аналитики ВТБ Капитал посчитали, что когда эти бумаги редомицилируются, желающих продать бумаги, приехавшие из Евроклира, может набраться до 0.5 трлн. и 32% из этого объема — это Яндекс

🧮 0.5 трлн. это и правда серьезная цифра: акции в свободном обращении, не замороженные на счетах типа С — это порядка 4-5 трлн. Дивиденды этой зимой для российских физиков = 0.15 трлн., а летние 0.4-0.5 трлн.

С другой стороны, сама паника довольно занятная: дело в том, что о редомициляции знали все, и покупали эти бумаги. Также известно, что нет точных дат переезда бизнесов в Россию, и здесь может быть показателен пример Вконтакте — от момента, когда компания объявила о своем решении до стоп-торгов и выдачи бумаг прошло месяцев 9, если я правильно прикинул

… тем не менее, инвесторам в акции ВК было больно — подсвечивал это ранее для вас вот тут. Падение на 30%+ отражает большой навес помноженный на слабые результаты бизнеса. Прибыльность ВКонтакте резко упала несмотря на уход иностранных конкурентов

По моим прикидкам, быстрый навес реален только в Яндексе, но сейчас он очень дешев (что должно создать высокий спрос на локальные акции при обмене, в отличие от VK).

Вот что по крупняку из расписок:

📎 TCS (Тиньков) — руководство банка заявляло, что хочет переехать торговаться в Россию, и пока изучает несколько вариантов. Тиньков зарегистрирован на Кипре и может переехать в Калининград как и ВКонтакте. Срок ещё не озвучен, т.е. думаю у инвесторов не меньше 4-6 мес.

📎 Yandex — по словам Аузана, все должно решиться около Нового Года. Стороны сделки все боятся санкций, поэтому обмен голландских акций на российские для физиков и выкуп олигархами будет полным (Yandex NV оставит 0% долю в российском активе). Подробнее в Forbes

📎 OZON, X5 Retail — менеджмент подтверждает, что редомициляция на повестке дня, но судя по их тону и нашему общению, переезд займет 12 мес. или больше

Думал разобрать для вас все эти бумаги, а то они торгуются по интересным ценам. Если вам интересна эта тема, то ставьте 🔥 — будет 600 огоньков, значит сделаем спецвыпуск Пирогов на эту тему.

В целом получается, что народ напугался, а ничего не изменилось. Переезд в большинстве бумаг не скоро, а когда бумаги станут локальными, на те из них что хорошие будет высокий спрос, что ограничит потенциал падения цены.

Продолжить чтениеТренд последних 2 недель — паника в расписках#мыслиуправляющего Распродажи в акциях в последние 2 не

Какие акции прямо сейчас активно покупают#мыслиуправляющегоДелюсь с вами скрином (см. столбики общий

Какие акции прямо сейчас активно покупают?

#мысли_управляющего

Делюсь с вами скрином (см. столбики «общий спрос / общее предложение»):
— зеленым подчеркнул, где в стакане заметно больше покупателей
— желтым где покупателей больше, но думаю это закрытие шортов
— красным где все ещё преобладают продавцы

После большой распродажи инвесторы стараются покупать наиболее понятные активы, которые подешевели — например, Сбербанк или Газпромнефть, Совкомфлот, Магнит с высоким дивидендом скоро.

Но есть и просто отдельные бумаги, где большой спрос без таких триггеров (Глобалтранс, ММК, Новатэк). Картинка меняется внутри дня, но думаю вам полезно увидеть это «сверху«

Продолжить чтениеКакие акции прямо сейчас активно покупают#мыслиуправляющегоДелюсь с вами скрином (см. столбики общий

Шифровка какая-то от АФК Система #мыслиуправляющего#AFKSРасшифруем: Ситроникс и Гостиницы бурно раст

Шифровка какая-то от АФК Система 🤓

#мысли_управляющего
#AFKS

Расшифруем:
• Ситроникс и Гостиницы бурно растут по выручке (+46% и +93%)
• Агрохолдинг Степь обновляет рекорды по доходам
• Медси нарастила OIBDA на 59% (предположу, что за периодом экспансии пошел период роста прибыли — это отлично)
• Биннофарм непонятно:) но у них облигации скоро — там раскроют свои результаты

Позитивная отчетность. Долг немного вырос, но средняя ставка по облигациям 8.33%!!! И погашение долга на 5 лет, т.е. долг для Системы не будет быстро дорожать

🌳 Про Сегежу мало. Но в целом мыслю так: можно Сегеже дать долг в 40-50 млрд под 5%, заняв в рынке под 15%. Это будет стоить «маме» 5 млрд. в год, что не так уж дорого

Продолжить чтениеШифровка какая-то от АФК Система #мыслиуправляющего#AFKSРасшифруем: Ситроникс и Гостиницы бурно раст

про SPO в акциях Позитива#мыслиуправляющегоПо закону нельзя сделать SPO, какое они хотят. Компания д

про SPO в акциях Позитива

#мысли_управляющего

По закону нельзя сделать SPO, какое они хотят.

Компания думает, что они смогут сделать это в марте-апреле, согласовав необходимые правки

… но факт в том, что зная наш ЦБ, может вообще не получиться 😅 или когда получится, уже бизнес уполторится

Продолжить чтениепро SPO в акциях Позитива#мыслиуправляющегоПо закону нельзя сделать SPO, какое они хотят. Компания д

Про SPO в акциях ПозитиваПо закону нельзя сделать SPO, какое они хотят. Компания думает, что они смо

Про SPO в акциях Позитива

По закону нельзя сделать SPO, какое они хотят.

Компания думает, что они смогут сделать это в марте-апреле, согласовав необходимые правки.

Но факт в том, что зная наш ЦБ, может вообще не получиться 😅 или когда получится, уже бизнес уполторится

Продолжить чтениеПро SPO в акциях ПозитиваПо закону нельзя сделать SPO, какое они хотят. Компания думает, что они смо

Магическая цифра 100 млрд. руб. #мыслиуправляющего #AFKS Знаете, что значит цифра 100 млрд. руб. (

Магическая цифра 100 млрд. руб. #мысли_управляющего #AFKS Знаете, что значит цифра 100 млрд. руб. (примерно $1 млрд)? — это отсечка, после которой АФК Система выводит дочки на IPO. Есть сотка — значит, можно продать кусочек. Так вот что интересно: 1. …АФК Система: новости впереди

#AFKS

Завтра отчет Системы за 3кв 2023 года,

… а на днях размещение бондов Биннофарм (хорошая сделка, кстати) — а все чтобы иметь историю. Все IPO дочек Системы начинаются с размещения облигаций.

Продолжить чтениеМагическая цифра 100 млрд. руб. #мыслиуправляющего #AFKS Знаете, что значит цифра 100 млрд. руб. (

ЛУКОЙЛ: коррекция выглядит оконченной#LKOH#мыслиуправляющегоНе знаю, уйдет ли акция выше 7800-8000Р

ЛУКОЙЛ: коррекция выглядит оконченной

#LKOH
#мысли_управляющего

Не знаю, уйдет ли акция выше 7800-8000Р (в нефти грандиозная геополитическая битва), но считаю, что текущая коррекция в акциях ЛУКОЙЛа закончена (и с высокой вероятностью это значит и в рынке).

К слову, сейчас ЛУКОЙЛ стоит 2.5х EV/EBITDA’2023.

Пару дней назад думал, что могут все-таки выкупить на 7,250 и дальше на 6850 окажемся на дивгэпе. Но оказалось даже выгоднее — под эти уровни уже почти месяц стояли лимитки на покупку, и они сработали.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Продолжить чтениеЛУКОЙЛ: коррекция выглядит оконченной#LKOH#мыслиуправляющегоНе знаю, уйдет ли акция выше 7800-8000Р

Чтобы инвестировать на 1-2 года вперед, нужно видеть на этот срок#мыслиуправляющегоВажная причина, п

Чтобы инвестировать на 1-2 года вперед, нужно видеть на этот срок

#мысли_управляющего

Важная причина, почему у меня есть заряд позитива, который я озвучиваю — это наличие расчетов по бизнесу на 2024 и 2025 год. По ним я понимаю, что ждать от бизнесов, и что будет в некоторых стресс-сценариях (насколько могу ошибиться)

> например, по POSI наша команда ставила прогнозы ниже гайденса компании, и мы никогда не становились слишком оптимистами
> а по Хендерсону на IPO не советовал брать, а сейчас смоделировал их результат 2023-2024 и набрал позицию

В то же время, есть вещи, которые для многих неочевидны.
Например, знали ли вы, что:

> в следующем году при нефти 85 и долларе 90 Роснефть обновит исторический рекорд прибыли и EBITDA, хотя акция не на историческом рекорде
> X5 Retail сейчас оценивается с 3х годовых EBITDA (т.е. грубо говоря покупка компании окупается за 3 года для акционеров компании, а если акции не вырастут за год, то будет 2х)

Коррекция рынка — хороший повод обновить ваше представление о том, что сколько будет стоить и что покупать. Говорите что хотите, но никто не стал богаче на облигациях, и акции надо покупать когда их льют.

21 декабря я проведу эфир, на котором подробно пройдусь по идее роста, а 21-25 IH проведет предновогоднюю распродажу наших подписочных сервисов (не как Black Friday, но 25% скидки будут).

Аналитика IH — то, что поможет вам понимать что перспективно выкупать на этой коррекции. На ней рынок не кончится.

Продолжить чтениеЧтобы инвестировать на 1-2 года вперед, нужно видеть на этот срок#мыслиуправляющегоВажная причина, п

Вот, что говорят наши результаты моделирования#POSIНовые продукты компании хорошо продаются — об это

Вот, что говорят наши результаты моделирования

#POSI

Новые продукты компании хорошо продаются — об этом стало известно на недавних IR-мероприятиях.

Я был на выступлении CFO, она как раз рассказала о том, как продаются их новые продукты, и там все идет хорошо — очень большая доля действующих клиентов покупает новые, что обеспечивает дальнейший быстрый рост выручки.

Продолжить чтениеВот, что говорят наши результаты моделирования#POSIНовые продукты компании хорошо продаются — об это

Позитив — ещё один бизнес, который хорошо развивается#мыслиуправляющего#POSIРаньше был любимец публи

Позитив — ещё один бизнес, который хорошо развивается

#мысли_управляющего
#POSI

Раньше был любимец публики, сейчас жертва хейта. Но результаты идут дальше в гору, и компания озвучила новые прогнозы по продажам.

Компания сейчас стоит 3.4х EV/EBITDA’2025. Размытие будет, но и рост того стоит.

Докупал их сегодня и ранее на этой коррекции. Не инвест рекомендация, а мое мнение о перспективах

Продолжить чтениеПозитив — ещё один бизнес, который хорошо развивается#мыслиуправляющего#POSIРаньше был любимец публи

Доллар движется даже лучше моих ожиданий#USDRUBХотя многие аналитики выставили доллар выше 90 на буд

Доллар движется даже лучше моих ожиданий

#USDRUB

Хотя многие аналитики выставили доллар выше 90 на будущий год, в моменте рубль укрепляется. Я продолжаю считать, что более обосновано в ближайшие 3 месяца укрепление рубля

Думаю, что идея играть за рубль может быть перспективной: фактически, шорт доллара и лонг акций на российском рынке на растущей нефти — это лонг РТС, который не так давно сильно откорректировался вниз. Даже если акции упадут на укреплении рубля, в долларах потери, вероятно, не будет.

Если эта сделка получится, то будет самое время разменивать акции на замещающие облигации. На укреплении рубля в ЗО-шках должен появиться навес продавцов и цены станут привлекательными.

Я не пишу сейчас про отдельные имена акций, потому что сейчас скорее все они идут в одном направлении, и важно, чтобы IMOEX удержал 3,000

Продолжить чтениеДоллар движется даже лучше моих ожиданий#USDRUBХотя многие аналитики выставили доллар выше 90 на буд

Коротко о том, как я вижу рынок#мыслиуправляющегоНа рынке продолжается негативный фон, и поскольку в

Коротко о том, как я вижу рынок

#мысли_управляющего

На рынке продолжается негативный фон, и поскольку в октябре-ноябре на рынке осталось мало свободной ликвидности (это косвенно подтверждается тем, что физики нарастили плечи, плюс был некоторый отток в доллары и в облигации), любое давление чувствуется сильнее.

✔️ фактически, участники рынка акций продают одни бумаги, которые считают менее надежными, чтобы купить просевшие те, что понадежнее
💼 также, в отличие от физиков, управляющие держат свои лимиты (общие доли акций и облигаций), отчего в голубых фишках, которые более ликвидны, нет заметных проливов, особенно где скоро дивиденд

Как я это разбирал в Пирогах, это означает, что рынок останется слабым до притока ликвидности. Предположу, что, например, ЛУКОЙЛ перед отсечкой 14 числа закроется на 7,250Р и упадет в район 6800. Дальше другие див-бумаги… и с 20х чисел на рынке начнет восстанавливаться равновесие:

— чересчур проданные бумаги резко отскочат, их продадут кто не успел, и докупят качество
— качественные бизнесы пойдут в рост, хотя бы до недавних вершин

… и вот так мы с вами уйдем в Новый Год. А там уже начнется новая история, с нефтью, рублем, ожиданиями по % ставкам… но думать люди начнут уже в 2024, а после 20х числе уйдут в НГ на автопилоте

Продолжить чтениеКоротко о том, как я вижу рынок#мыслиуправляющегоНа рынке продолжается негативный фон, и поскольку в

Новые Пироги: +150 млрд. в акции и другие вещи, которые вы могли пропустить!#мыслиуправляющего В сег

Новые Пироги: +150 млрд. в акции и другие вещи, которые вы могли пропустить!

#мысли_управляющего

В сегодняшнем выпуске Пирогов мы обсуждаем то, что вы уже слышали, но с интересной стороны:

• отток из акций, а он большой?
• сколько дивидендов придет в рынок в январе?
• почему RUB облигации перекуплены и упали?
• в чем может ошибаться консенсус по рублю?
• как США спекулятивно мочат нефть и оперативно скупают ее же?
• какую ставку ЦБ жду до мая?
• сколько танкеров в теневом флоте и есть ли проблемы у Новатэка?
• опасна для редомициляция для цен на расписки? Что будет с Яндексом?

Все это и еще пища для ума — в свежих Пирогах!

Продолжить чтениеНовые Пироги: +150 млрд. в акции и другие вещи, которые вы могли пропустить!#мыслиуправляющего В сег

Its Friday: сходили с женой на спектакль Человек из Подольска#lifeОтличная постановка театра.DOC — д

It’s Friday: сходили с женой на спектакль «Человек из Подольска»

#life

Отличная постановка театра.DOC — для меня как глоток свежего воздуха после рабочей недели

Когда буду записывать новогоднее обращение, хочу вернуться к важной мысли этого спектакля

Продолжить чтениеIts Friday: сходили с женой на спектакль Человек из Подольска#lifeОтличная постановка театра.DOC — д

Конец содержимого

Страниц для загрузки больше нет