✅ Как повлияет на «ТКС Холдинг» сделка по покупке «Росбанка»?
❗️Как известно, совет директоров «ТКС Холдинг» (владеет банком «Тинькофф») планирует сделку по покупке «Росбанка». Сделка позволит ТКС войти в топ банков РФ, заняв 5 место по балансу средств населения и 4 место по размеру кредитного портфеля.
📌 «ТКС» и «Росбанк» близки по размеру активов: на конец 2023 года активы «ТКС» — ₽2,27 трлн, «Росбанка» — 2,10 трлн рублей.
📌 Увеличение веса ТКС на финансовом рынке — это позитивная сторона сделки. Еще один потенциальный положительный аспект сделки — синергия между двумя банками, что может выражаться в перекрёстных продажах услуг и сокращении расходов.
➡️ Возможные риски сделки:
📌 Сейчас «Тинькофф» — один из наиболее рентабельных банков России. Рентабельность капитала — 33,5%. За тот же период рентабельность капитала «Росбанка» — 13%. Поэтому сделка может понизить рентабельность «ТКС», что может негативно отразиться на мультипликаторе P/BV. Сейчас P/BV для «ТКС» около 2х, в то время как у «Росбанка» этот показатель составляет 0,9х.
📌 Но существенная разница в мультипликаторах позволяет «ТКС Холдинг» относительно «недорого» приобрести «Росбанк», потому что в качестве основного источника финансирования сделки ТКС планирует использовать дополнительную эмиссию своих более «дорогих» акций.
➡️ Общий эффект от сделки:
📌 Вывод пока неоднозначный, но всё-таки сделка потенциально несёт больше пользы. Она позволит «ТКС» ускорить свой рост и попасть в пятерку крупнейших банков страны. Степень успеха будет зависеть от мастерства управляющей команды банка использовать преимущества синергии, при этом сохраняя высокий уровень рентабельности.
📌 Также «ТКС Холдинг» раскрыл параметры допэмиссии акций в рамках сделки по покупке «Росбанка». Предполагается размещение дополнительных 130 млн акций по цене ₽3413,62 за акцию. Это соответствует объему допэмиссии в сумме ₽445 млрд. Собрание акционеров по допэмиссии пройдёт в этом мае.
Нравятся ли вам акции ТКС?
■ Да 👍
■ Нет 🔥