Серия: как и когда покупать СБЕР? (2/x)
Продолжаем разговор. Серия 1.
Как мы знаем, доход банка — это:
(1) разница между стоимостью привлеченных денег и выданных
(2) минус списания по долгам, которые не вернулись
(3) плюс или минус доходы от финвложений (если они резко переоцениваются)
(4) плюс комиссионные доходы (их в последние годы стало у банков побольше, и они довольно стабильны)
💼 Что важно понимать про резервы? — каждый банк знает, что какой-то Вася или ООО Ромашка рано или поздно не отдаст ему кредит. Поэтому заранее откладывает под каждую выдачу небольшой % под невозвраты — это и есть резервы.
🕯 Этот фактор — самый существенный в колебаниях прибыли банков: пока все хорошо, резервы не требуются, и прибыль банка выше (на примере со Сбером это ROE 20-22%). А потом в кризисы резервы расходуются, плюс начисляется больше обычного резервов.
🕰 На выходе из кризисов резервы распускают: хорошие банки начисляют их обычно так, чтобы был запас прочности. В итоге жизнь показывает, что почти всегда, скажем, половина резервов лишние, и эти деньги банк на выходе из кризиса отражает как прибыль (это одна из причин, почему ВТБ и СБЕР в этом году показывают сверхрезультат).
На встрече управляющих с представителями Сбера в этом году был интересный случай — они просили сильно не задирать ожидания по банку, т.к. этот эффект временный, и в следующем году, несмотря на то, что банк будет стабильно прибыльным, попутного ветра от резервов уже не будет.