Разрастание финансовой дыры в США
Чистые национальные сбережения США рухнули до минус 0.9% от ВВП или свыше $260 млрд, уже шесть кварталов в минусе – худшая серия с кризиса 2008-2009, когда было десять кварталов в минусе и с Великой депрессии начала 30-х годов (15 кварталов подряд). Еще буквально один квартал в 2022 (2кв20) и все.
Уход чистых сбережений в минус всегда происходит в условиях кризисов или рецессий без исключений.
Здесь требуются пояснения… Чистые общенациональные сбережения формируются тогда, когда суммарные сбережения частного сектора (домохозяйств и предприятий) и государственного сектора не компенсируют амортизацию (износ) основного капитала. Иными словами, страна расходует больше ресурсов, чем производит, и не откладывает достаточно для будущих инвестиций или восстановления изношенных активов.
Чистые национальные сбережения – это разница между национальным доходом и расходами на потребление и амортизацию.
Сбережения частного сектора – нераспределенная прибыль бизнеса, скорректированная на износ основных средств и изменение запасов с учетом чистых приведенных сбережений домохозяйств (сумма доходов из всех источников минус расходы на товары и услуги с учетом обслуживания долговых обязательств).
Сбережения государства – чистое сальдо бюджета, соответственно при дефиците госбюджета сбережения отрицательные на величину дефицита.
Положительные национальные сбережения:
• Экономика производит больше, чем потребляет
• Накапливает ресурсы для будущего роста
• Инвестирует в расширение основных средств за счет собственных ресурсов
• Укрепляет финансовую стабильность.
Отрицательные национальные сбережения:
• Экономика потребляет больше, чем производит
• «Проедает» накопленный капитал или увеличивает долг
• Полагается на внешние источники финансирования
• Потенциально ограничивает будущий рост.
В 30 послевоенных лет (до 1975 года) средние чистые национальные сбережения были 10.4% от ВВП и большую часть времени находились в диапазоне 8-12%.
В период расширения инфляции (1970-1985) наблюдался процесс снижения чистых сбережений до 6.9% от ВВП, как ответ на «выталкивание» финансовых ресурсов в потребление и инвестиции в рамках меры по компенсации инфляционных рисков из-за того, что ожидаемая инфляция была выше доходности денежных и долговых рынков.
С 1986 по 2007 чистые национальные сбережения снизились до 4.1%, но никогда не опускались до 2% и ниже по мере снижения инфляции и ключевой ставки, что ускоряло оборот финансовых ресурсов и потребление.
Далее экономический кризис, пролонгированный до 2012, а с 2008 по 2011 чистые сбережения составили минус 1% с провалом до минус 2.9% в середине 2009.
С 2012 по 2019 чистые национальные сбережения составили +2.9% и большую часть времени находились в диапазоне 2-4%. На этот раз особую роль начинает играть бюджетный дефицит, снижающий чистые сбережения.
С 2023 по 2кв24 чистые сбережения США составляют минус 0.5% из-за исчерпания сбережения частного сектора на фоне роста дефицита бюджета.
Продолжение следует…