Лидеры по возврату акционерам среди американских компаний

За последние 5 лет объем чистого возврата акционерам (дивиденды + чистый байбек) составил $5.1 трлн, за 10 лет почти $8.8 трлн среди всех публичных нефинансовых компаний США согласно собственным расчетам на основе публичной отчетности компаний.

Текущий годовой потенциал оценивается в 1.3-1.4 трлн среди нефинансовых компаний + еще немногим больше 0.2 трлн от финансовых компаний.

Несмотря на то, что сейчас торгуются свыше 4 тыс компаний в США, большинство из них – «пустышки», не генерирующие денежного потока в пользу акционеров.

За 5 лет полный чистый возврат свыше 5 млрд обеспечили 193 нефинансовые компании, сформировав денежный поток по акционерной политике почти на 4.6 трлн (свыше 90% от совокупных выплат по всем компаниям).

Свыше 10 млрд за 5 лет – уже 105 компаний с выплатами на 4 трлн. Более 20 млрд заплатили 59 компаний в совокупности на 3.33 трлн.

Выплаты свыше 50 млрд за 5 лет обеспечили всего 19 компаний почти на 2.1 трлн или более 41% от глобальных выплат.

Вот эти компании:
• Apple – 493 млрд (!)
• Alphabet – 248 млрд
• Microsoft – 205.2 млрд
• Meta Platforms – 124.8 млрд
• Exxon Mobil – 117.2 млрд
• Chevron Corporation – 82 млрд
• Oracle Corporation – 76.5 млрд
• Procter & Gamble Company – 75.1 млрд
• Johnson & Johnson – 71.9 млрд
• Home Depot – 70.7 млрд
• Visa – 69 млрд
• AT&T – 67.2 млрд
• Walmart – 59.3 млрд
• Comcast Corporation – 57.4 млрд
• Cisco Systems – 54.7 млрд
• Verizon Communications – 53.1 млрд
• AbbVie – 51.9 млрд
• Lowe’s Companies – 51.7 млрд
• UnitedHealth Group – 50.4 млрд.

Существует заблуждение, согласно которому, высокий объем возврата по акционерной политике или высокая акционерная нагрузка относительно операционного денежного потока, свободного денежного потока или от выручки гарантируют высокий темп прирост капитализации. Это совсем не так.

Есть огромное количество примеров, где лидеры по возврату акционерам волочатся в конце списка по приросту капитализации.

Даже по представленному списку:

• Exxon Mobil, Chevron, Procter & Gamble, Johnson & Johnson – это про стагнацию на высокой базе без выраженного восходящего тренда.
• AT&T, Comcast Corporation, Verizon Communications и Cisco Systems – это больше про деградацию акционерной стоимости или многолетнюю стагнацию.

Высокая норма возврата не гарантирует не только роста капитализации, но даже сохранения стоимости. Яркий пример Intel, которая за свою историю утилизировала почти 210 млрд, около 100 млрд за 10 лет и 43.7 млрд за 5 лет.

До того, как начались проблемы, — Intel сжигала по 20 млрд в год (14.2 млрд байбеков и 5.6 млрд дивов в 2020). Как раз вышли на максимум по утилизации кэша перед стремительной потерей доли рынка. Теперь ждут субсидии от правительства, ищут варианты по реструктуризации бизнеса с возможным частичным поглощением от конкурента.

Этих примеров очень много, но об этом в другой раз.

Нет прямой и однозначной связи между акционерными выплатами и пампом акций. Памп зависит от моды, хайпа и концентрации идиотизма, чем от денежных потоков, хотя, темп роста финансовых показателей сильно влияет на производительность капитализации, но больше влияют – ожидания, галлюцинации и хайп.