🪓 Сегежа.
Солид мнение: Выручка выросла на 13% квартал к кварталу (кв/кв), до 23,9 млрд руб., благодаря росту объемов реализации готовой продукции Группы, а также положительному эффекту от ослабления рубля к основным иностранным валютам. OIBDA составила 3,0 млрд руб., сохранившись на уровне 2 кв. 2023 г. на фоне роста себестоимости и расходов на логистику. Рентабельность по OIBDA составила 12% (-1 п.п. кв/кв). Чистый убыток сократился на 17% кв/кв и составил 3,2 млрд руб.

Никакого существенного улучшения в Сегеже мы не видим. Долг даже ещё подрос, выросла средняя ставка займа, OIBDA не хватает на проценты уже 4 квартала подряд. Сама OIBDA на уровне прошлого квартала даже несмотря на слабый рубль. Компания стала сильно зависима от цен на пиломатериалы, которые даже снизились квартал к кварталу и находятся на средних уровнях 2019-2020 года. При этом пока мы не видим признаков разворота. Финансовые коэффициенты становятся всё хуже и хуже: Чистый долг/OIBDA 10,4х, EBITDA/проценты 0,9х, EV/OIBDA 16,8х.
Мы считаем, что компанию неизбежно ждет либо прямая финансовая помощь от материнской АФК Системы, либо допэмиссия. Поэтому пока Сегежа является скорее кандидатом на «шорт», а не на покупку.

🟢Вот такое мнение. В шорт я ее брать точно не рекомендую. Технически мы недопадали до поддержки в районе 4,40. и мы ее даже должны перелоить, это будет локальным дном.
В целом можно будет сказать, что прогнозная линия исполнена. Отторговывать её сейчас уже поздно. Брать на отскок — рано. Сидим наблюдаем. На рецессии я бы эту компанию тоже взял на небольшой процент, но сейчас ей тяжело, как и другим компаниям, чей бизнес требует обслуживать старые кредиты и открывать новые по текущей высокой ставке.