🏁 Итоги дня: 19 декабря
🔶 В результате вчерашнего решения ФРС, как мы давно ожидали, рисковые активы попали под давление. Вслед за парой EUR/USD провалившейся ниже 1,04, индекс S&P падал ниже 5900, золото упало ниже $2600 и даже биткойн упал ниже $100 тыс. Очевидно, что если курс доллара будет укрепляться и дальше, а мы ждем его существенного укрепления к основным валютам, то рисковые активы также будут снижаться дальше.
🔶 Курс USD/CNY сегодня показал отметку 7,32 впервые с ноября 2023 г., это напрямую связано с укреплением доллара на международном рынке. В течение последних лет ЦБ Китая защищал уровень 7,3, не допуская ослабления юаня за этот уровень. Все же, учитывая замедление экономического роста Китая, угрозу введения тарифов новой администрацией США и вероятный дальнейший общий рост доллара, позже в этом году власти Китая, скорее всего, откажутся от поддержки этого уровня пользу более высокого.
Имея резервы в $3 трлн, ЦБ Китая может легко остановить ослабление юаня к доллару на любом уровне. Это приведет к росту курса юаня против остальных валют, и к падению конкурентоспособности китайских товаров. Однако реальный эффективный обменный курс юаня к корзине валют сейчас находится на минимуме за последние 10 лет, то есть запас по конкурентоспособности у Китая есть.
🔶 Индекс Мосбиржи вырос сегодня на 0,3%, закрылся на отметке 2416. При этом курс CNY/RUB упал на 0,9%, закрывшись на 14,02, а цена нефти практически не изменилась. При таких вводных рынок показал удовлетворительную динамику. Завтра рынку предстоит выдержать еще удар от повышения ключевой ставки, как мы ожидаем, на 200 б.п., до 23%, что соответствует консенсусу.
🔶 Несмотря на сегодняшнее снижение, мы полагаем, что в ближайшие месяцы курс CNY/RUB будет дрейфовать в сторону 14,50. На фоне общего роста доллара на внешних рынках это будет особенно вероятно, если ЦБ Китая будет сдерживать ослабление юаня к доллару.
От чрезмерного ослабления курс рубля должны удержать операции ЦБ РФ и Минфина РФ. В рамках нерегулярной части операций в 1 пол. 2025 г. ЦБ, по нашем расчетам, будет продавать валюты на 11-12 млрд руб. в день против 8,4 млрд руб. в день во 2 пол. 2024 г. Решение ЦБ РФ объявит, скорее всего, в последние рабочие дни года.