🏁 Итоги недели: 16–20 декабря
🔶 Банк России неожиданно оставил ставку неизменной на уровне 21%. Это произошло вопреки тому, что по итогам предыдущего заседания 25 октября ЦБ РФ написал, что «требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики». Новый сигнал умеренно жесткий, теперь Банк России «будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании».
Регулятор объяснил свое решение тем, что ужесточение денежно-кредитных условий с прошедшего заседания оказалось более существенным, чем он прогнозировал в октябре. Во «впередсмотрящей» логике для ЦБ более значимым является замедление роста кредитования – если оно устойчиво, то необходимая жесткость достигнута.
На заседании в феврале ЦБ оценит, действительно ли замедление роста кредитование оказалось достаточным для того, чтобы снизить инфляцию. Если же инфляция продолжит расти, ЦБ вернется к обсуждению вопроса о повышении ключевой ставки.
🔶 Индекс Мосбиржи вырос по итогам недели на 9,2% и закрылся на отметке 2638. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции МКБ (+16,6%), «Роснефти» (+16,3%), «Европлана» (+16,2%), НЛМК (+15,6%), МТС (15,0%). Большую часть роста рынок показал в пятницу по итогам решения ЦБ РФ.
Ранее на этой неделе мы писали о том, что «минимумы где-то здесь» и оказались правы, хотя и не ожидали, что ЦБ РФ не понизит ставку. На самом деле такая бурная реакция рынка на неповышение ставки была именно потому, что российский рынок акций действительно был чрезвычайно недооценен. И остается, на наш взгляд, сильно недооценен. Мы по-прежнему ждем возврата индекса Мосбиржи к отметке 3000 в ближайшие месяцы.