🏁 Итоги дня: 10 февраля
🔶 «Норникель» опубликовал нейтральную отчетность по МСФО за 2024 г. EBITDA составила 2,85 млрд долл. (+20% п/п). Свободный денежный поток за вычетом процентов по долгу за 2 пол. 2024 г. составил около 470 млн долл. с 2% доходностью. Капзататы за 2024 г. были ниже плана, составив 2,4 млрд (ожидалось 3 млрд. долл.). Компания оценила план по инвестициям на 2025 г. в 2,1 млрд. долл., что подразумевает их дальнейшее сокращение.
Менеджмент компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам года, что было ожидаемо. Менеджмент также сообщил, что на 2025 г. ожидается высвобождение 1 млрд долл. оборотного капитала (5% доходность). При текущих ценах и валютном курсе акции «Норникеля» торгуются с EV/EBITDA 12М на уровне 4,7x, на уровне исторических значений. Продолжаем позитивно смотреть на корзину металлов, считая, что «Норникель» сейчас проходит дно цикла. От текущего уровня 122 мы видим потенциал роста акций «Норникеля» как минимум до отметки 150 руб.
🔶 «Европлан» опубликовал операционные результаты за 2024 г. По результатам 2024 г. объем нового бизнеса «Европлана» сократился на 0,4% г/г, до 199,6 млрд руб. без учета НДС. Мы ожидаем, что в 2025 г. в условиях высоких процентных ставок объем нового бизнеса снизится на 2%. Восстановление спроса может произойти с началом цикла смягчения ДКП. В 2025 г. мы прогнозируем увеличение чистой прибыли на 23% г/г, до 17,2 млрд руб., несмотря на потенциальное снижение нового бизнеса.
Драйверами роста чистой прибыли могут стать рост непроцентных доходов и высокая операционная эффективность компании. Публикация результатов по МСФО за 2024 г. назначена на 4 марта, ожидается также объявление менеджментом прогноза по темпам роста нового бизнеса на 2025 г. «Европлан» уже заплатил за 9 мес. 2024 г. дивиденды в размере 50 руб./акц. (доходность 7%), а по результатам 4 кв. 2024 г. мы прогнозируем дивиденд в размере 20 руб./акц. (доходность 3%). Мы прогнозируем, что в ближайший год цена акций «Европлана» вырастет до 880-900 руб. против текущей цены 738 руб.
🔶 Индекс Мосбиржи сегодня вырос на 1,55%, закрывшись на отметке 3012. Таким образом, индекс выполнил нашу цель 3000, которую мы озвучивали множество раз в прошлом году, когда индекс был на минимумах. Впрочем, с тех пор мы уже написали, что ждем в этом году роста индекса до 3200 и выше. А более благоприятное развитие событий в отношении ставки ЦБ и геополитики могут помочь индексу вырасти и до 3300-3400 уже в этом году.
$GMKN $LEAS
#СольДня