В 2025 году экономику России ждут дефляционные тенденции, смягчение политики и риски для экспорта углеводородов. Фреймворк на 2025 год от главного стратега клуба RDV PREMIUM 361°. #аналитика

Вводные параметры:
✍️ Мир: Путин и Трамп прямо говорят, что хотят мир. Возможно, бюрократы с обеих сторон и большое число вопросов в повестке затянут переговоры. Но тренд понятен.
✍️ Санкции: сохранить нельзя ослабить:
— Трамп прямо говорит, что хочет использования долларов в международных расчетах — значит, не попавшей под санкции части экономики РФ вернут нормальный доступ к международным расчетам (к SWIFT, счетам в международных банках).
— Санкции в основном сохранятся. По крайней мере, пока так кажется. Заметим, что, по словам Пескова, санкции не обсуждались на вчерашнем звонке.
✍️ Слабое место РФ — это по-прежнему цены на углеводороды и объемы их экспорта. И Трамп будет на эти рычаги давить, если потребуются дополнительные аргументы в переговорах.

Последствия для экономики РФ:
✍️ Вместо высокой инфляции будет дефляционный шок, возврат к исторически средним ставкам (~10%).
Мир, сокращение транзакционных издержек в мировой торговле, нормализация гос. расходов на оборону будут иметь дефляционный эффект на экономику РФ. ДКП будет смягчаться и быстро.
✍️ Курс рубля не крепче текущих уровней.
Большого апсайда в сторону укрепления нет. А долгосрочные факторы слабости есть:
— Сокращение роли углеводородов в мире и вытеснение РФ с этого рынка американцами;
— Хронический отток капитала (что сделаем все мы, когда нам разрешат снова открывать счета в зарубежных банках и брокерах? Возить немецкие авто?).

Что включить в портфель? Где есть апсайд 30%+?
✍️ Длинные ОФЗ (26243 и др.).
✍️ Компании роста из-за чувствительности оценок их акций к уровню ставок — Яндекс (YDEX), Т-Банк (T).
✍️ Компании, чей бизнес выиграет от снижения ставки — Hyper (HYPR).
✍️ Экспортеры, не подпадающие под санкции — Татнефть (TATN), Лукойл (LKOH).

Подключить доступ к аналитике: @RDVPREMIUMbot

😀 @AK47pfl