В 2025 году экономику России ждут мир, дефляционные тенденции, смягчение ДКП и риски для экспорта углеводородов. Фреймворк на 2025 год от главного стратега клуба RDV PREMIUM 361°. #аналитика
Вводные параметры:
✍️Мир: Путин и Трамп прямо говорят, что хотят мир. Возможно, бюрократы с обеих сторон (особенно в ЕС) и большое число вопросов в повестке затянут переговоры. Но тренд понятен.
✍️Санкции: сохранить нельзя ослабить:
— Трамп прямо говорит, что хочет использования долларов в международных расчетах — значит, не попавшей под санкции части экономики РФ вернут нормальный доступ к международным расчетам (к SWIFT, счетам в международных банках, платежным системам Visa и Master Card). И это может произойти в ближайшие пару месяцев.
— Санкции в основном сохранятся. По крайней мере, пока так кажется.
✍️Слабое место РФ — это по-прежнему цены на углеводороды и объемы их экспорта. И Трамп будет на эти рычаги давить, если потребуются дополнительные аргументы в переговорах. Да и США хотят доминировать на важных для РФ рынках нефти и газа.
Последствия для экономики РФ:
✍️Вместо высокой инфляции будет дефляционный шок, возврат к исторически средним ставкам (~10%).
Мир, сокращение транзакционных издержек во внешней торговле, возврат западных компаний на рынок РФ, нормализация гос. расходов на оборону будут иметь дефляционный эффект на экономику РФ. ДКП будет смягчаться и быстро.
✍️Курс рубля не крепче текущих уровней.
Большого апсайда в сторону укрепления нет. А долгосрочные факторы слабости есть:
— Сокращение роли углеводородов в мире и вытеснение РФ с этого рынка американцами;
— Хронический отток капитала (что сделаем все мы, когда нам разрешат снова открывать счета в зарубежных банках и брокерах? Возить немецкие авто?);
— Неопределенность с замороженными активами нерезидентов на счетах типа С.
Что включить в портфель? Где есть апсайд 30%+?
✍️Длинные ОФЗ (26243 и др.).
✍️Компании роста из-за чувствительности оценок их акций к уровню процентных ставок — Яндекс (YDEX), Т-Банк (T).
✍️Компании, чей бизнес выиграет от снижения ставки — Hyper (HYPR).
✍️Экспортеры, не подпадающие под санкции — Татнефть (TATN), Лукойл (LKOH).
Подключить доступ к аналитике: @RDVPREMIUMbot