![]()
Индикатор бизнес-климата в России немного восстановился в рамках нисходящего тренда
Индикатор бизнес-климата от Банка России в рамках всех обследуемых секторов экономики вырос в январе (февральские опросы по итогам за прошлый месяц) после трех месяцев снижения (октябрь-декабрь 2024).
Вдаваться в детализацию индикатора нет смысла, т.к. это полностью синтетические расчеты, важны уровни и тенденции, которые имеют высокую корреляцию с реальными макроэкономическими индикаторами, но опережают данные Росстата на 1-3 месяца, имея предиктивные свойства.
Значения индикатора в январе вдвое ниже, чем пиковые показатели в феврале-мае 2024, что можно интерпретировать, как завершение пика расширения экономики в середине 2024.
При этом индикатор находится выше средних показателей в 2021 и 2019, но ниже, чем в 2023 и 2024, что интерпретируется потенциал роста экономики чуть выше среднесрочных темпов, но ниже темпов перегретого режима 2023-2024 (свыше 3%).
По трех и шестимесячной сглаженной кривой тенденция все также остается нисходящей – интерпретируется, как замедление темпов роста экономики.
Исходя из ретроспективы и сопоставления с реальными макроэкономическими индикаторами, сигналов о рецессии пока нет, потенциал роста экономики ложится в диапазон 1.5-2.5% в соответствии с индикатором бизнес-климата.
Не везде произошло улучшение индикатора. Ухудшение фиксируется в оптовой торговле и у авто-дилеров, при этом розничная торговля остается подавленной, также ухудшение идет в транспортировке и услугах связи.
Основной вклад в улучшение в январе оказала промышленность за счет рекордных за всю историю бюджетных инъекций, есть улучшение в строительстве после пересмотра ожиданий по прогнозной траектории ключевой ставки (пока необоснованно).
Не менее важным индикатором является индикатор-бизнес климата по среднесрочным ожиданиям (входит в широкую составляющую индикатора бизнес-климата, описанного выше).
Здесь минимальный рост в пределах погрешности в январе, соответствуя минимальным показателям с дек.22 (более, чем за два года), причем январские уровни ниже средних показателей в 2019 и 2021 и заметно ниже, чем в 2023 и 2024.
О чем это говорит? Пессимистичный настрой бизнеса и оценка потенциала роста экономики ближе к диапазон 1-1.5%, что может сказаться на темпах найма рабочей силы и инвестиционных проектах.
Самые пессимистичные ожидания, сильно отклоняясь от нормы, у девелоперов и автодидеров. Промышленность пока лучше остальных секторов, подпитываемая гособоронзаказом.
Индикатор бизнес-климата в России немного восстановился в рамках нисходящего тренда
Индикатор бизнес-климата от Банка России в рамках всех обследуемых секторов экономики вырос в январе (февральские опросы по итогам за прошлый месяц) после трех месяцев снижения (октябрь-декабрь 2024).
Вдаваться в детализацию индикатора нет смысла, т.к. это полностью синтетические расчеты, важны уровни и тенденции, которые имеют высокую корреляцию с реальными макроэкономическими индикаторами, но опережают данные Росстата на 1-3 месяца, имея предиктивные свойства.
Значения индикатора в январе вдвое ниже, чем пиковые показатели в феврале-мае 2024, что можно интерпретировать, как завершение пика расширения экономики в середине 2024.
При этом индикатор находится выше средних показателей в 2021 и 2019, но ниже, чем в 2023 и 2024, что интерпретируется потенциал роста экономики чуть выше среднесрочных темпов, но ниже темпов перегретого режима 2023-2024 (свыше 3%).
По трех и шестимесячной сглаженной кривой тенденция все также остается нисходящей – интерпретируется, как замедление темпов роста экономики.
Исходя из ретроспективы и сопоставления с реальными макроэкономическими индикаторами, сигналов о рецессии пока нет, потенциал роста экономики ложится в диапазон 1.5-2.5% в соответствии с индикатором бизнес-климата.
Не везде произошло улучшение индикатора. Ухудшение фиксируется в оптовой торговле и у авто-дилеров, при этом розничная торговля остается подавленной, также ухудшение идет в транспортировке и услугах связи.
Основной вклад в улучшение в январе оказала промышленность за счет рекордных за всю историю бюджетных инъекций, есть улучшение в строительстве после пересмотра ожиданий по прогнозной траектории ключевой ставки (пока необоснованно).
Не менее важным индикатором является индикатор-бизнес климата по среднесрочным ожиданиям (входит в широкую составляющую индикатора бизнес-климата, описанного выше).
Здесь минимальный рост в пределах погрешности в январе, соответствуя минимальным показателям с дек.22 (более, чем за два года), причем январские уровни ниже средних показателей в 2019 и 2021 и заметно ниже, чем в 2023 и 2024.
О чем это говорит? Пессимистичный настрой бизнеса и оценка потенциала роста экономики ближе к диапазон 1-1.5%, что может сказаться на темпах найма рабочей силы и инвестиционных проектах.
Самые пессимистичные ожидания, сильно отклоняясь от нормы, у девелоперов и автодидеров. Промышленность пока лучше остальных секторов, подпитываемая гособоронзаказом.
