🏁 Итоги дня: 20 февраля
🔶 «Яндекс» опубликовал отчетность по МСФО за 4 кв. 2024 г. Выручка выросла на 37% г/г до 340 млрд руб., что было выше консенсуса на 2%. Скорр. EBITDA +24% г/г до 48,7 млрд руб. Рентабельность на уровне 14,3% против 15,8% в 4 кв. 2023 г. По всему 2024 г.: выручка +37% г/г до почти 1,1 трлн руб., скорр. EBITDA +56% г/г до 188,6 млрд руб. Рентабельность на уровне 17,2% против 15,1% в 2023 г.
«Яндекс» ждет в 2025 г. роста выручки более чем на 30% г/г и скорр. EBITDA не менее 250 млрд руб. Менеджмент планирует вынести на рассмотрение совета директоров выплату дивидендов в размере 80 руб./акц. (дивдоходность чуть меньше 2%). Сохраняем положительный взгляд на «Яндекс», мультипликатор 6,6x EV/EBITDA 2025 предполагает дисконт к российским технологическим компаниям на уровне 20%. Наш целевой уровень цены акций на 12. мес. – 5300-5000 руб. против текущей цены 4648 руб.
🔶 «Мечел» опубликовал отчетность по МСФО за 2 пол. 2024 г. Выручка компании снизилась на 14% г/г, EBITDA упала до 23 млрд руб. (-50% г/г). Свободный денежный поток (FCF) за 2 пол. 2024 г. оказался положительным (14 млрд руб.) за счет разовых событий, очищенный от разовых изменений оборотного капитала, он был отрицательным. Чистый долг увеличился на 4% г/г, до 259,4 млрд руб. Отношение чистый долг/EBITDA на конец 2024 г. составило 4,6х по сравнению с 2,9х на конец 2023 г. вследствие снижения EBITDA компании.
Цены как на сталь (на фоне высокой ставки и замедления деловой активности в РФ), так и на уголь (из-за ослабления мирового спроса) находятся на стрессовых уровнях. На краткосрочном горизонте бумага не выглядит интересно. Но в долгосрочной перспективе операционное восстановление и ожидаемый нами рост цен на коксующийся уголь в совокупности с нормализацией ДКП в РФ и оживлением деловой активности окажут поддержку финансовым метрикам компании. Бумага упала в цене в 3 раза с начала 2024 г. и может претендовать по крайней мере на 50%-ный рост к концу года.
🔶 Индекс Мосбиржи вырос сегодня на 0,67%, закрывшись на отметке 3292. При этом официальный курс рубля к доллару установлен сегодня на уровне 88,51. При цене Brent в $77 это дает цену нефти в рублях на уровне 6815. Укрепление рубля может снизить доходы российских экспортеров. Причем, в отличие от ситуации 2022 года, когда аномальное укрепление рубля сопровождалось рекордными сверхдоходами от экспорта, в последние месяцы торговый баланс России показывает минимальные значения профицита. Полагаем, что такая ситуация не может быть устойчивой.
$YDEX $MTLR
#СольДня