🏁 Итоги дня: 27 февраля
🔶 Ozon опубликовал ожидаемо сильную отчетность по МСФО за 2024 г. и обозначил оптимистичный план по рентабельности на 2025 г. В 4 кв. 2024 г. оборот (GMV) вырос на 52% г/г, что соответствует консенсус-прогнозу. Квартальная EBITDA достигла 17 млрд руб. В 2025 г. компания планирует сохранить агрессивные темпы развития относительно высокой базы и ожидает увеличения оборота на 30-40% или на 1 трлн руб.
Финтех-направление станет главным фактором роста результатов 2025 года: мы ждем, что его выручка увеличится более чем на 70% г/г, а вклад в консолидированную EBITDA (70-90 млрд руб.) составит около 60%. Мы позитивно оцениваем перспективы расписок Ozon, ожидаем роста цены до 5300-5600 руб. в течение 12 мес. против текущей цены 4000. Компания проходит процедуру редомициляции, в связи с чем мы ожидаем заморозки торгов в июле-августе на несколько недель.
🔶 «Сбербанк» опубликовал отчетность по МСФО за 2024 г., которая совпала с ожиданиями рынка, и была достаточно сильной. В 2024 г. чистая прибыль Сбербанка выросла на 4,8% г/г, до 1,58 трлн руб. (рентабельность капитала 23%). Чистый комиссионный доход (ЧКД) увеличился на 10% г/г. Банк выполнил озвученные менеджментом цели на 2024 г. и смог показать более низкий, чем предполагалось, уровень стоимости риска (105 бп).
Банк оставил без изменений ранее озвученные цели на 2025 г. Ожидает роста ЧКД на 7-10% в 2025 г., сохранения рентабельности капитала выше 22%. Мы позитивно смотрим на акции «Сбербанка», ожидаем роста цены до 360-380 руб. в течение 12 мес. против текущей цены 309,3. Ключевые предстоящие события: публикация результатов по РПБУ за февраль 2025 года (11 марта) и объявление дивидендов за 2024 год (середина апреля, наш прогноз — 35 руб./акц., доходность 11%).
🔶 Индекс Мосбиржи упал сегодня третий день подряд, закрывшись на отметке 3232 снижением на 1,32%. Курс CNY/RUB вернулся выше 12. Продолжаем ждать сворачивания излишнего геополитического оптимизма, дальнейшего снижения индекса Мосбиржи и ослабления курса рубля. Причем рынок акций выглядит значительно уязвимее, чем рубль.
Рубль поддерживает разница в ставках на денежном рынке между рублем и юанем, и будет поддерживать еще долго. А рынок акций может пострадать от переоценки того, как быстро ЦБ РФ может перейти к снижению ключевой ставки: все последние данные по инфляции не дают повода для оптимизма в этом отношении.
$OZON $SBER
#СольДня