![]()
Потребительский спрос в России замедляется, оставаясь на высокой базе
▪️ Розничные продажи в России выросли на 5.2% г/г в январе – это значительное замедление после пиковых темпов 14-15% в 2П23, но тогда это было связано с эффектом низкой базы 2022 года.
Сейчас же розничные продажи растут в темпах свыше 5% в год от исторического максимума, установленного как раз в начале прошлого года.
В период с 2017 по 2019 среднегодовой темп был 2.8%, а 2011-2014 около 4.2%, поэтому 5% это сильно выше долгосрочного тренда.
За последние три месяца (ноя.24-янв.25) розничные продажи выросли на 5.4% к аналогичному периоду годом ранее, +16.1% за два года, +6.5% за три года (ноя.21-янв.22), +10.3% за 5 лет (ноя.19-янв.20) и всего +3.4% за 11 лет (ноя.13-янв.14) до санкционных баталий.
По розничным продажам удалось эффективно преодолеть два жестких (с точки зрения воздействия на потребительский спрос) кризиса в 2020 и 2022, выравнивая среднегодовой темп роста к 2% годовых.
Вероятно, это и есть нормализованный потенциал, поэтому следует ожидать снижение темпов с 5% до 2-3% годовых в 2025.
Отдельно следует отметить, за 11 лет среднегодовой рост по товарам всего 0.3%!
▪️ Услуги замедляются до 2.4-2.5% г/г в январе vs пиковых темпов около 8.5% в середине 2023, но в отличие от товаров, в услугах не было падения спроса в 2022.
За последние три месяца услуги выросли на 2.9% г/г в сравнении с аналогичным периодом, за два года +8.8%, за три года +12.9%, за 5 лет +17.1%, а за 11 лет рост на 25.6%.
Получается, по услугам среднегодовой рост за 5 лет около 3.2%, а за 11 лет — 2.1%.
▪️ Совокупный потребительский спрос вырос на 4.2% г/г в январе, интенсивно замедляясь с 12-13% в 2П23.
За последние три месяца потребительский спрос (товары + услуги) вырос на 4.5% г/г, +13.6% за два года, +7.5% за три года, +11.4% за 5 лет и +9.1% за 11 лет.
Среднегодовой рост потребительского спроса составил 1.8% за 5 лет и всего 0.8% за 11 лет.
Сбалансированный рост потребительского спроса оценивается в 2-2.5% в год без формирования диспропорции спроса и предложения, что ускоряет инфляционное давление.
С исключением сезонного фактора сглаженный на три месяца темп роста потребительского спроса оценивается примерно в 2.3% годовых к январю 2025 в сравнении с ноя.24.
Можно считать, что охлаждение спроса наступает.
Потребительский спрос в России замедляется, оставаясь на высокой базе
▪️ Розничные продажи в России выросли на 5.2% г/г в январе – это значительное замедление после пиковых темпов 14-15% в 2П23, но тогда это было связано с эффектом низкой базы 2022 года.
Сейчас же розничные продажи растут в темпах свыше 5% в год от исторического максимума, установленного как раз в начале прошлого года.
В период с 2017 по 2019 среднегодовой темп был 2.8%, а 2011-2014 около 4.2%, поэтому 5% это сильно выше долгосрочного тренда.
За последние три месяца (ноя.24-янв.25) розничные продажи выросли на 5.4% к аналогичному периоду годом ранее, +16.1% за два года, +6.5% за три года (ноя.21-янв.22), +10.3% за 5 лет (ноя.19-янв.20) и всего +3.4% за 11 лет (ноя.13-янв.14) до санкционных баталий.
По розничным продажам удалось эффективно преодолеть два жестких (с точки зрения воздействия на потребительский спрос) кризиса в 2020 и 2022, выравнивая среднегодовой темп роста к 2% годовых.
Вероятно, это и есть нормализованный потенциал, поэтому следует ожидать снижение темпов с 5% до 2-3% годовых в 2025.
Отдельно следует отметить, за 11 лет среднегодовой рост по товарам всего 0.3%!
▪️ Услуги замедляются до 2.4-2.5% г/г в январе vs пиковых темпов около 8.5% в середине 2023, но в отличие от товаров, в услугах не было падения спроса в 2022.
За последние три месяца услуги выросли на 2.9% г/г в сравнении с аналогичным периодом, за два года +8.8%, за три года +12.9%, за 5 лет +17.1%, а за 11 лет рост на 25.6%.
Получается, по услугам среднегодовой рост за 5 лет около 3.2%, а за 11 лет — 2.1%.
▪️ Совокупный потребительский спрос вырос на 4.2% г/г в январе, интенсивно замедляясь с 12-13% в 2П23.
За последние три месяца потребительский спрос (товары + услуги) вырос на 4.5% г/г, +13.6% за два года, +7.5% за три года, +11.4% за 5 лет и +9.1% за 11 лет.
Среднегодовой рост потребительского спроса составил 1.8% за 5 лет и всего 0.8% за 11 лет.
Сбалансированный рост потребительского спроса оценивается в 2-2.5% в год без формирования диспропорции спроса и предложения, что ускоряет инфляционное давление.
С исключением сезонного фактора сглаженный на три месяца темп роста потребительского спроса оценивается примерно в 2.3% годовых к январю 2025 в сравнении с ноя.24.
Можно считать, что охлаждение спроса наступает.
