🏁 Итоги дня и недели: 14 — 18 апреля
🔶 Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за март. Как обычно, главный интерес в нём представляют данные по банковскому кредитованию. Объём корпоративного кредитования в марте вырос на 0,9% м/м против 0,1% м/м в феврале — то есть формально пока не удалось сбить рост кредитования.
Но центробанк отмечает, что кредитование выросло, так как компании брали кредиты в том числе для уплаты крупных налогов. Отметим, что крупные налоговые выплаты были в конце марта, также они будут и в конце апреля — экспортёры выплатят авансовый НДД за 1-й квартал 2025 года.
Исторически основной сезонный рост корпоративного кредитования происходил с марта по июнь. Глава Банка России Эльвира Набиуллина ранее заявляла, что «об устойчивости тенденции в корпоративном кредитовании более или менее уверенно мы сможем говорить только на данных 2-го квартала».
🔶 Индекс Мосбиржи вырос по итогам недели на 1,5% и закрылся на отметке 2872. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ВТБ (+8,6%), «Новатэка» (+7,4%), «Роснефти» (+5,8%), «Мосэнерго» (+4,8%), «Селигдара» (+4,4%).
🔶 Курс CNY/RUB упал за неделю на 1,8% и закрылся на отметке ₽11,038 за юань — новый минимум с июля 2024 года. При этом цена нефти Brent выросла за неделю на 4,8% — из-за угроз США ограничить экспорт нефти из Ирана. Цена нефти Brent в рублях немного отошла от минимумов, поднявшись до ₽5550, но остаётся на крайне низких уровнях. По расчётам Reuters, рублёвая цена российской нефти для налогов в апреле на 31% ниже заложенного в бюджет ориентира.
Отметим, что по данным Минэкономразвития, в марте цена нефти Urals составляла $58,99 — это минимум по крайней мере за год. При этом основное падение цен на нефть произошло в начале апреля, так что средний уровень Urals в апреле может оказаться около $50.
Мы полагаем, что курс рубля не может быть устойчивым на текущих уровнях при таких условиях, он переоценён по крайней мере на 15%. Индекс Мосбиржи также не выглядит привлекательным для покупки при таких параметрах. Мы полагаем, что он ещё окажется ниже отметки 2800, так как, судя по всему, прорыв в геополитической плоскости по-прежнему не выглядит быстро достижимым.