Отчет Apple за 1 квартал 2025

В отчете нет ничего интересного ни про продукты, ни про ИИ, т.к. нет значимых инноваций, а по ИИ компания постыдно отстает от флагманских продуктов конкурентов.

Из новостей про ИИ от Apple всякая ерунда.

• Интеграция Apple Intelligence в экосистему продуктов (с задержкой почти в три года).

• Разработаны собственные высокопроизводительные базовые модели ИИ (по факту драматически проигрывающие ведущим LLMs практически во всех аспектах), специализированные для повседневных задач.

• Внедряются функции Apple Intelligence (всякая ненужная ерунда), такие как Writing Tools, Genmoji, Image Playground, Image Wand, Clean Up, Visual Intelligence, улучшенный поиск фото, умные ответы, приоритетные уведомления и сводки в Mail и Messages.

Гораздо более интересно – изменение географии поставок и влияние тарифов.

🔘В 2кв25 большинство iPhone, продаваемых в США, будут иметь страной происхождения Индию.

🔘Страной происхождения почти всех iPad, Mac, Apple Watch и AirPods, продаваемых в США в 2кв25, будет Вьетнам. Это не сильно поможет, т.к. на Вьетнам одни из самых высоких тарифов, выше только Китай.

🔘Китай продолжит оставаться страной происхождения для подавляющего большинства общих продаж продукции Apple за пределами США.

🔘Apple значительно наращивает свое присутствие в производстве у поставщиков в США.

🔘Планируется инвестировать $500 млрд в экономику США в течение следующих четырех лет – это чистейший фейк, сказанный в виде шутки для успокоения Трампа. Тим Кук рассчитывает, что Трампа снесут уже через два года через импичмент, а обещания можно слить в унитаз.

Реальность в следующем – за последние 4 года на капексы было потрачено 42 млрд, за 10 лет – 111.4 млрд, а за всю историю существования Apple, как юридического лица – 162 млрд.

Компания авторизировала байбек на 100 млрд без указания точного срока, но с указанием концепции нулевого чистого денежного потока. За последний год FCF составил 98 млрд, что предполагает потенциал распределения лимита байбека в следующий год. Никакого удесятерения капексов, разумеется, не предполагается.

В пресс конференции много рассказывается, как плотно Apple интегрирует американских поставщиков в глобальную цепочку снабжения (9 тыс поставщиков в 50 штатах, закуп 19 млрд чипов, открытие новой фабрики в Техасе и т.д.), но акцент делается намеренно для успокоения новой администрации Белого дома.

Apple, как никто другой понимает, локализация производства в США – это обнуление избыточной маржи и сверхприбыли. Тим Кук просто троллит рыжего Донни.

По тарифам:

🔘Apple оценивает увеличение своих издержек на 0.9 млрд за квартал из-за тарифов (1% от выручки)

🔘Большинство основных продуктов Apple в настоящее время не подпадают под глобальные ответные тарифы, анонсированные в апреле.

🔘Наращивание запасов последние полгода сглаживает эффект тарифов в этом и в следующих кварталах.

🔘Операционные команды активно работают над оптимизацией цепочки поставок и запасов.

🔘Apple снимает обязательства оценки тарифного воздействия в 3кв25 и далее, ссылаясь на неопределенность тарифной матрицы.

🔘Пока нет планов по изменению цен на продукты и услуги.

Финансовые показатели:

• Выручка: 95.4 млрд в 1кв25, +5.1% г/г, +0.6% к 1кв23 и +64.4% к 1кв19, за 12м – 400.4 млрд, +4.9% г/г, +4% за два года и +49.6% к 2019 (далее в указанной последовательности).

• Чистая прибыль: 24.8 млрд, +4.8% г/г, +2.6% и +114.3%, за 12м – 97.3 млрд, (-3.1%) г/г, +3.2% и +69.1%.

• Операционный денежный поток: 24 млрд в 1кв25, +5.6% г/г, (-16.1%) и +114.7%, за 12м – 109.6 млрд, (-0.9%) г/г, +0.1%, +49.6%.

• Капитальные расходы: 3.1 млрд в 1кв25, +53.9% г/г, +5.3% и +30%, за 12м – 11.1 млрд, +28.1% г/г, (-8.5%), +19.7%.

• Дивиденды и байбек: 29.9 млрд в 1кв25, +25.2% г/г, +45% и +26%, за 12м – 129.8 млрд (!), +30.7% г/г, +29.4% и +40.9%.

Apple c 2013 года на дивы и байбек направила 950 млрд при операционном денежном потоке 1037 млрд и капитальных расходах 133 млрд. Байка про 500 млрд инвестиций за 4 года является троллингом Трампа.