Искусство заключать сделки
Есть уникальная и абсолютно невероятная история, которая войдет в учебники по корпоративному менеджменту – как глава крупной американской корпорации нагнул президента США.
Есть широко распиаренная от Трампа история про 500 млрд инвестиций Apple бесчисленное количество раз: 24 февраля в твите и брифинге перед журналистами, 6 марта в выступлении в Конгрессе, 2, 9 апреля в коротких пресс брифингах, 27 апреля в интервью Fox News, 30 апреля в Мичигане по случаю 100 дней президентства, 4 мая в интервью NBC в Белом доме, 12,13, 15 мая в пресс брифингах и так далее по мелочи, не считая бесчисленных твитов.
Риторика Трампа однообразная: «Тим Кук пообещал $500 млрд инвестировать здесь, в Америку, — это крупнейшее обязательство в истории. 500 млрд от Apple — только начало, ждите ещё, мы заставили Apple вернуть 500 млрд домой и т.д.».
Разбирая отчет Apple, я уже говорил о полном фейке, но нужна конкретика.
Apple мелким шрифтом учитывает совокупные внутренние траты в пользу американских контрагентов, что включает помимо капитальных расходов, закупки у американских поставщиков, фонд оплаты труды американских работников, расходы на аренду и лизинг внутри США, расходы на R&D, цифровые, административные, хозяйственные и прочие расходы, процентные расходы по долларовым кредитам и облигациям, реализованные на счета американских контрагентов, но также включены налоги, но не все, а в пользу Минфина США.
По этой классификации в годовом отчете 10-K я насчитал около 115 млрд расходов в общей выручке в 391 млрд за 2024 финансовый год при совокупных расходах около 300 млрд, т.е. внешние расходы составляют около 185 млрд или 62% от общих расходов Apple с учетом налогов.
Applе планирует план «инвестиций на 500 млрд» на 4 года, что означает 125 млрд в год. За последние 10 лет расходы растут в среднем по 8% в год и столько же за 5 лет с учетом масштабирования бизнеса и около 2-3% при сопоставимом сравнении с учетом фиксированной структуры бизнеса.
Это означает, что «грандиозный и не имеющий аналогов план инвестиций на 500 млрд» — это не более, чем переупакованные в пропагандистский лозунг текущих операционные, инвестиционные и налоговые расходы с осторожной экстраполяцией в пределах 5% в год.
Никакого расширения бизнес-операций Apple внутри США сверх уже сформированной траектории, не планируется.
Например, у Amazon в этой методологии около 290 млрд расходов внутри США за прошлый год – это эквивалентно свыше 1.3 трлн инвестпакета в следующие 4 года с консервативным ростом расходов на 5% без учета масштабирования бизнеса.
Дополнительным подтверждением, что «500 млрд инвестиций» от Apple являются фейком – это подтверждение плана байбека на следующий год в размере свободного денежного потока и отсутствие планов расширения заимствований.
Рынок, кстати, не особо впечатлился этой дурью, т.к. в отличие от Белого дома на рынке не такие рафинированные идиоты.
Если бы этот план был реальностью, это эквивалентно сжатию чистой маржинальности и 25% до базовых 6-8% из-за роста расходов при сопоставимой производительности, отмене байбеков и коллапсу капитализации раза в 3-4.
12 апреля после лоббирования ИТ сектора (Тим Кук был в их числе) были выведены из расширенных тарифов товары в сегменте: потребительская электроника, цифровое оборудование и микроэлектроника, которые, по моим расчетам, обеспечивали импорт Apple примерно на 85-90%.
Фактически, на Apple расширенные тарифы не действуют, поэтому нет мотивов поднимать цены и сокращать долю рынка.
Apple не собирается расширять инвестоперации в 2025-2028 сверх тех планов, которые были в 2023-2024, но Тим Кук сумел продать Трампу абсолютный фейк об «инвестпакете в 500 млрд», который в реальности равен НУЛЮ.
При этом именно Тим Кук выступал главным лоббистом отмены тарифов на свой импорт, что с успехом реализовал, но не заплатил ни одного доллара сверху, выставив Трампа полным кретином.
Трамп через предложение повторяет об инвестициях в 500 млрд, которых нет и не будет. Тим Кук ловко «накуканил» Трампа, продемонстрировав истинное мастерство заключения сделок.