Валютная структура внешнеторговых операций России
Рубль продолжает увеличивать присутствие в расчетах по импорту, но темпы «продвижения» снизились:
• Доля рублевых расчетов по импорту товаров и услуг в Россию стабилизируется на уровне 50-52%. В марте – 50.4%, за 3м – 51.7%, за 6м – 50.5% vs 43.3% в 2024, 29.9% в 2023 и 28.2% в 2021.
• Доля валют недружественных стран остается на низком уровне, но темпы снижения замедлились – в марте 16.4%, за 3м – 18.1%, за 6м – 18.2% по сравнению с 22.1% в 2024, 34.5% в 2023 и 67.6% в 2021.
• Доля валют нейтральных стран по импорту также без существенных изменений – 33.2% в марте, за 3м – 30.3%, за 6м – 31.3% vs 34.6% в 2024, 35.6% в 2023 и всего 4.3% в 2021.
Активная трансформация внешнеторговых расчетов по импорту началась с мар.22, но происходила в две фазы. С мар.22 по авг.23 было интенсивное вытеснение валют недружественных стран в пользу валют нейтральных стран (практически полностью за счет юаня) при стабильной доле рубля. Далее до начала 2024 стабилизация и новая фаза началась с фев.24 и продолжалась, по крайней мере, до дек.24 за счет усиления присутствия рубля во внешнеторговых расчетах по импорту, вытесняя преимущественно юань.
• По экспорту товаров и услуг доля рубля составила 47.6% в марте, за 3м – 44.8%, за 6м – 45.1% vs 41.5% в 2024, 39.1% в 2023 и 14.4% в 2021.
• Доля валют недружественных стран в экспорте составила 16.7% в марте, за 3м – 17.4%, за 6м – 17.6% vs 18.6% в 2024, 31.8% в 2023 и 84.6% в 2021.
• Доля валют нейтральных стран относительно стабильна – 35.7%, за 3м – 37.8%, за 6м – 37.3% vs 39.8% в 2024, 29.2% в 2023 и 1.1% в 2021.
Валюты поступает все меньше, т.к. экспортный канал является основным источником притока валюты после блокировки транзакций по финансовым операциям (денежно-кредитные и инвестиционные операции).
В 1кв22 российские экспортеры получили $147 млрд валюты, из которых в долларах и евро почти $144.5 млрд, а в 1кв25 лишь $59 млрд, причем в долларах и евро всего $18.6 млрд.
С другой стороны, спрос на валюту значительно снизился. В 1кв22 внешнеторговые расчеты по импорту требовали $63.4 млрд валюты ($59.1 млрд в долларах и евро), а в 1кв25 уже $39.8 млрд (менее $15 млрд в валютах недружественных стран).
Даже со снижением валютных поступлений по экспорту, спрос снизился сильнее, сохраняя профицит на уровне $19-20 млрд за квартал про валютным расчетам. Эти расчеты учитывают, как товары, так и услуги.
Не вся валюта по экспорту доступна, т.к. во-первых, существенная часть российского экспорта идет без прямой оплаты или с задержками, формируя дебиторскую задолженность, а во-вторых, проблематично обеспечивать возврат валюты с иностранных счетов в российский контур финансовой системы в связи с санкциями и усилением валютного контроля.
Российские экспортеры поставляют $30-33 млрд валюты за квартал, что составляет больше половины от всего экспорта России – очень высокая конверсия.
В целом, внешнеторговых операции России сбалансированы с точки зрения спроса/предложения по валюте.