Пример 1: кейс Т-Технологии
По итогам 2021 года Тинькофф (теперь он Т-технологии) заработал 63.4 млрд руб. прибыли и имел 176 млрд руб. капитала. На цену акций смотреть нет смысла, т.к. была допэмиссия для поглощения Росбанка, поэтому для сравнения будем брать капитализацию компании. На конец 2021 Тинькофф стоил 1.2 трлн руб.
Сейчас мы уже знаем итоги 2024 года. Прибыль 122.2 млрд руб. (почти удвоилась), капитал 519.9 млрд руб. (почти утроился). Сейчас Т-технологии стоит 839 млрд руб. (-30% к 2021 году). За этот период банк продолжал наращивать свою долю на рынке кредитных карт, рос в несколько раз быстрее рынка в новых продуктах (автокредиты, кредитование МСБ), успешно поглотил Росбанк, не потеряв в эффективности, прошел экономический спад 2022 с прибылью.
🧮 Оценка компании сжалась с 19х P/E и 7х P/B до 7х P/E и 1.6х P/B.
Хотя темпы роста банка сейчас ниже и он стал более массивным, сейчас инвестор может купить банк с окупаемостью за 4 года (если учесть его развитие).
С учетом того, что рано или поздно ключевая ставка будет, скажем, 15%, это подразумевает рост стоимости компании примерно в 2 раза + дивиденды, и этого можно ожидать в ближайшие 2 года.