🏁 Итоги дня: 28 мая
🔶 «Европлан» опубликовал результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 года. Итого:
📝 Операционный доход — ₽10,1 млрд (-11% кв/кв, +15% г/г)
📝 Операционные расходы — ₽2,55 млрд (-9% кв/кв, -3% кв/кв)
📝 Чистая прибыль — ₽1,35 млрд (-62% кв/кв, -68% кв/кв)
Отчётность вышла слабой из-за больших отчислений в резервы по дебиторской задолженности. Чистая прибыль упала из-за ухудшения платежной дисциплины клиентов компании, также резервы создавались под возвращённыеобъекты лизинга и судебные разбирательства.
С другой стороны, динамика операционного дохода соответствует нашим ожиданиям, а операционные расходы сокращаются за счёт снижения расходов на рекламу и персонал. Продолжаем считать, что акции «Европлана» получат существенную поддержку от смягчения денежно-кредитной политики во второй половине года.
Акции «Европлана» растут сегодня на 1,8%, текущая котировка ₽600. Мы снова понижаем наш прогнозный уровень цены на 12 месяцев, до ₽750-850 за акцию. Несмотря на это, считаем акции весьма привлекательными с учётом ожидаемого нами возврата цены к мартовским уровням и потенциальной дивидендной доходности на год вперёд в размере 15%.
🔶 Зампред Банка России Филипп Габуния заявил: «Сегодня ситуация поменялась несколько, появилось много всего, что нам будет интересно обсудить. Думаю, варианты решения, как по ставке, так и сигналов у нас будут даже более разнообразны, чем в апреле». Напомним, что в апреле регулятор рассматривал только один вариант решения по ставке — оставить неизменной, и 2 варианта сигнала – умеренно жёсткий и нейтральный. В итоге сигнал был нейтральный при неизменной ставке.
Рынки поняли это заявление как намек на то, что Банк России на заседании 6 июня пошлёт мягкий сигнал, что откроет путь для снижения ставки на заседании 25 июля. На наш взгляд, это возможный сценарий, но неопределённость сейчас очень высока.
Индекс Мосбиржи на этом фоне сегодня растёт, но мы по-прежнему полагаем, что оптимизм здесь преждевременен.
🔶 Банк России опубликовал отчёт«О развитии банковского сектора» за апрель. Согласно ему (см. стр. 15 отчета), корпоративное кредитование в апреле выросло на 0,9% м/м (против также +0,9% в марте, +0,1% в феврале, -1,2% в январе, -0,2% феврале, +0,8% в ноябре, +2,3% в октябре).
Таким образом, когда ушла бюджетная поддержка декабря-февраля, рост корпкредитования вернулся на уровень ноября прошлого года, даже выше. Темп в 0,9% в месяц в пересчёте на год дает 11,3% роста, что скорее много, чем мало. Впрочем, Банк России назвал такой рост кредитования умеренным.
$LEAS
#СольДня