Что взять под снижение ставки?
Основной темой для рынка акций на ближайшие дни становится решение ЦБ по ключевой ставке. Постепенно растут настроения, что ставка будет снижена, вопрос — как это выгоднее отыграть?
1) Для отработки сценария смягчения ДКП разумно ставить на акции с длинной дюрацией — т.е. компании, основная стоимость которых определяется исходя из будущих прибылей (чем дальше будущие прибыли, формирующие основную оценку бизнеса, тем больше дюрация, по аналогии с длинными облигациями).
2) Спекулятивно выиграют также и компании, перегруженные долгом. Но важно отличать длинную дюрацию от большого долга — это разные причины роста, рост в первых активах будет более качественным и менее рискованным. Бывает, что в активе совмещаются оба этих фактора — такие компании будут суперчувствительны к снижению ставки.
В сервисе Invest Heroes на долгосрочной стратегии Forrest Gump последнюю неделю я менял компании стоимости на компании с длинной дюрацией — и это уже дает плоды, ряд таких акций выше точек наших покупок на 4-7%. Такая динамика показывает, что не только у нас, но и у рынка в целом растут ожидания по смягчению ДКП.
Какие же конкретно акции выигрывают?
I. Из голубых фишек наши фавориты Яндекс, Т-технологии, Озон. Эти компании продолжают развиваться даже при высокой ставке, а смягчение ДКП еще больше усилит их инвесткейсы (в отличие от перегруженных долгом компаний тут вопрос не «выжил-не выжил», а насколько быстро растет бизнес и по какой оценке торгуется).
II. А вот второй эшелон более опасный — там участвуем и в относительно стабильных бизнесах, и в компаниях с повышенными рисками (публично озвучивать конкретные акции не буду, т.к. нужно понимать, в какой момент инвестициооный кейс актуален, а когда из акций пора уходить — эту информацию мы транслируем клиентам по факту сделок в нашей подписке).
Практически весь сектор разработки ПО — акции с длинной дюрацией и без существенных долгов, т.к. их основная стоимость в ожидаемых будущих годах с продолжением роста бизнеса.
Александр Сайганов