Предложение валюты на внутреннем валютном рынке РФ
Продажа валюты крупнейшими экспортерами на внутреннем валютном рынке РФ резко снизились до $7.3 млрд в мае – это минимальные показатели с авг.23 ($7.2 млрд) и вдвое ниже реализации валюты в май.24 ($14.9 млрд) и даже ниже май.23 ($9.1 млрд), когда были низкие цена на энергоносители.
Хотя ЦБ упоминает праздники, как одну из причин сокращения продажи валюты, но праздники происходят регулярно в мае, и они не помешали в мае 2024 реализовать максимальный объем валюты за год.
Снижение (в три этапа с июня по октябрь 2024) нормативов продажи валютной выручки также не являются причиной, т.к. при текущих нормативах в фев.25 реализовали $12.4 млрд, а в дек.24 – $13.2 млрд.
Основная причина – обвал экспортных доходов в первую очередь из-за снижения цен на российское сырье.
За 3м среднемесячный объем продажи валюты – $9.2 млрд (с 2023 максимум был в июн.23 – $14.1 млрд), за 6м – $10.5 млрд (максимум в авг.24 – $13.2 млрд).
В период наибольшего давления на рубль в середине 2023 среднемесячные 3м продажи были $7 млрд к авг.23 и $7.7 млрд к авг.23.
Продажи были настолько низки, а темпы девальвации рубля так высоки, что 11 октября 2023 года был подписан новый указ №771, который вновь ввел обязательную продажу валютной выручки. Изначально экспортеры должны были зачислять на счета в России 80% валютной выручки и продавать 90% от этого объема.
С 2022 года единственный стабильный канал притока валюты в Россию – это продажа валютной выручки крупнейшими экспортерами, тогда как все другие каналы заглушены (особенно внешнее фондирование в долларах, евро и портфельные инвестиции), серьезно ограничены (прямые инвестиции нейтральных стран) или представляют дискретный характер с несущественным притоком (нерегулярное фондирование в юанях с китайскими банками).
Раньше проблемы возникали при снижении продажи валюты до $7-8 млрд, но сейчас это не повлияло на тренд укрепления рубля.
Интересная статистика по валовой покупке клиентами иностранной валюты (доллар, евро и юань) на биржевом и внебиржевом рынке России.
После введения санкций на Мосбиржу (июнь 2024) во 2П24 среднемесячные покупки были в среднем 3.35 трлн руб или $35.7 млрд, с начала 2025 спрос на валюту непрерывно снижается: в среднем 2.5 трлн руб ($26.5 млрд) в месяц в 1кв25, 1.8 трлн руб ($21.6 млрд) в апреле и 1.6 трлн руб ($20 млрд) в мае.
В мае спрос оказался более, чем вдвое ниже в рублевом выражении (-44% в долларовом выражении), чем в 2П24, на 35% ниже в 1кв25 (-25% в долларовом выражении) и на 18% ниже, чем в апреле.
Вмененные юаневые ставки оставались практически на нулевом уровне, спрос на валютный своп с Банком России отсутствовал, что свидетельствует о способности участников рынка самостоятельно покрывать потребность в юаневой ликвидности. Ежедневный лимит предоставления юаней Банком России не менялся (5 млрд юаней).
Нетто-покупки валюты за рубли физическими лицами РФ составили почти 400 млрд руб за 5м25 vs 780 млрд руб за 5м24 и 710 млрд руб за 5м23.
Достаточно низкий спрос на валюту со стороны российских контрагентов (физлица, компании и финансовый сектор) компенсировал снижение предложения валюты на 30% м/м в мае и в два раза за год.
Дополнительное предложение валюты обеспечивает ЦБ, который с 6 июня собирается реализовать около $1.9 млрд за месяц в рамках операций Минфина по бюджетному правилу и нерегулярных операций вне бюджетного правила.