Охлаждение экономики и последующее смягчение ДКП — самые понятные тенденции. Источник РДВ поделился своей аналитикой, какие акции могут выиграть больше и понятнее от смягчения ДКП, а кто может и не дожить до этого смягчения. #тактика_на_РЦБ
Мир/немир в конфликтах РФ — Украина, Израиль — Иран; санкции или дружба с США; торговые войны США — Китая или сделки — довольно сложно поддаются предсказанию. Более простая история — это охлаждение экономики и следующая за ним нормализация ДКП.
✍️ В последнее время появляется все больше статистики, указывающей на охлаждение экономики https://t.me/AK47pfl/19950 https://t.me/AK47pfl/19959
✍️ Чем больше жертв охлаждения, тем будет больше давления на ЦБ в сторону снижения ключевой ставки.
✍️ Не удивительно, если экономика РФ уже находится в рецессии. И ДКП в ответ нормализуется до исторически нормальных 10% и ниже, возможно, к середине 2026 года.
Выигрывают от этого:
1. Компании из нециклических секторов (переживут рецессию без существенных потерь), которым текущая ставка мешает расти (или получить адекватную оценку акционерного капитала) и/или платить дивиденды
Консервативные примеры:
✍️ LEAS — при нормализации ДКП могли бы удвоить бизнес и платить 25% дивидендов (при жесткой ДКП могут платить 15%);
✍️ AQUA — оценка ее акций как компании роста при нормализации ДКП могла бы вырасти до 1567 руб. (по оценке источников РДВ);
✍️ Другие крепкие компании роста (YNDX, T);
✍️ Компании из нециклических секторов без роста, но с большими долгами и активами под IPO (MTSS, RTKM, BELU).
Более опасные темы:
✍️ VTBR — привлекают высокой чувствительностью прибыли к снижению ключевой ставки, но впереди дополнительная эмиссия акций;
✍️ MGNT — при высокой ключевой ставке компания не заинтересована платить дивиденды, а при снижении ставки может вернуться к дивидендам.
2. Компании из циклических секторов с большим долгом — их акционеры могут и не пережить текущую рецессию без существенных размытий (подобному тому, как это было недавно в SGZH, VKCO) или продавать активы в момент низких оценок (подобно тому, как это ранее происходило с Мечелом).
Опасные варианты:
✍️ MVID — на конец 2024 года компания имела показатель Net Debt/EBITDA 4.1x (IFRS 16), при этом 70% долга — краткосрочный.
✍️ И конечно же MTLR.