Тучи над ВУШ (WUSH) сгущаются: конкуренция с МТС Юрентом (MTSS) , Яндексом (YDEX) и ужесточение регулирования размывают историю роста компании. Без роста бизнеса стоимость акций WUSH будет тяготеть к балансовой стоимости самокатов в 29 руб. на акцию (против 154 руб. на бирже). #аналитика
Рост ВУШ закончился?
В 1-м полугодии 2025 года число поездок у ВУШ упало на 10% после обычного для компании роста на 30-40%. При этом снижение числа поездок произошло:
✍️ С коррекцией на плохую погоду (в 1П 2025 года число поездок составило 53.1 млн, против 59.2 млн год назад, сама компания оценила отрицательный эффект погода в 5 млн поездок);
✍️ На фоне роста парка самокатов (+19% г/г).
Как это влияет на оценку компании?
Без роста бизнеса стоимость акций WUSH будет тяготеть к балансовой стоимости самокатов (подобному тому, как на рынке оцениваются, н-р, лизинговые компании). По итогам 2024 года стоимость самокатов на балансе ВУШ за вычетом чистого долга составляла 29 руб. на акцию против 154 руб. на бирже.
👉 Источники РДВ ставят на пересмотр свою прошлую оценку справедливой стоимости акций компании.
Подробнее в следующем посте.