Novabev Group (Белуга, BELU): в сценарии смягчения ДКП справедливая цена 766 руб. за акцию, апсайд — +81%. #аналитика
В сценарии смягчения ДКП до 10% по ключевой ставке к середине 2026 года:
✍️ Компания сможет вывести на IPO ВинЛаб — это привлечет внимание инвесторов к скрытой внутри Novabev Group стоимости на 400+ руб. на акцию (в пятницу Novabev Group впервые раскрыла МСФО ВинЛаба, вероятно, подготовка к IPO уже началась);
✍️ Снизятся процентные расходы компании (чистый долг группы 94 руб. на акцию);
✍️ Повысится оценка акций за счет снижения ставки дисконтирования.
При этом акция BELU имеет апсайд и при текущей жесткой ДКП:
✍️ Мультипликатор EV / EBITDA 2024 4.0х (для сравнения: Абрау-Дюрсо 6.4х, Х5 4.5х, Магнит 3.6х) (по IAS 17);
✍️ В 2021 году самый крупный фонд в мире BlackRock купил акции Novabev Group по 350 руб. за акцию, с тех пор выручка компании выросла на 80%;
✍️ При этом бизнес Novabev Group защитный в условиях замедления экономики из-за жесткой ДКП: в первом полугодии 2025 года отгрузки Белуги и выручка ВинЛаб растут на +5% г/г и +23% г/г, соответственно.