Что происходит в экономике: ВВП, безработица и 3 сегмента, к которым приковано внимание 🔎
Рост ВВП замедляется, промышленность драйвит, стройка и экспортёры под давлением — стали известны показатели российской экономики по итогам 5 месяцев года.
Читайте аналитику по горячим следам от главного экономиста Альфа-Банка 5️⃣ Наталии Орловой. А вот основные выводы:
🔴ВВП вырос на 1,5% г/г за 5М25 — в рамках годового прогноза ЦБ
• В мае динамика ВВП снизилась до 1,2% г/г после 1,9% в апреле. В основном на это повлияло замедление в оптовой торговле и строительстве.
• В то же время промышленное производство в мае выросло на 1,8% г/г с 1,5% в апреле, поддержав совокупные темпы роста.
• В целом за январь-май ВВП вырос на 1,5% г/г. Это соответствует прогнозу роста ЦБ — 1–2% г/г за 2025 год. И заметно ниже прогноза правительства — 2,5% г/г.
🔴Безработица обновила исторический минимум
• В мае безработица в России составила 2,2% — это рекордно низкий уровень.
• Он говорит о том, что за замедлением экономики в первую очередь может стоять дефицит трудовых ресурсов, а не слабость спроса.
• Учитывая, что зарплаты в номинальном выражении выросли на 14,3% за 4М2025, мы считаем, что рынок труда всё ещё остаётся довольно жёстким. Компании могут быть готовы сокращать число новых вакансий и могут сфокусироваться на удержании действующих сотрудников, повышая им зарплаты.
🔴Три отрасли вызывают повышенное внимание
1️⃣Некоторые сегменты розницы с относительно слабым спросом. Например, продажи новых легковых авто упали на 27% г/г по итогам первого полугодия.
2️⃣ Рынок недвижимости. Продажи квартир в новостройках в первом полугодии были устойчивы — на уровне 36 млн м². Однако опасения экспертов вызывает популярность рассрочки, предоставляемой некоторыми застройщиками вместо ипотеки. Её сумма уже достигает 1 трлн рублей, или 5% всего объёма задолженности россиян по ипотеке.
3️⃣Отрасли, ориентированные на экспорт. Здесь сильный рубль и слабый глобальный спрос сказываются на финансовых результатах компаний. Доходы бюджета от НДС выросли всего на 11% г/г за 5M25 после роста на 22% в 2024 году — это признак замедления экономической активности.
🔴Может ли ЦБ резко снизить ключевую ставку на ближайшем заседании?
Мы ожидаем, что ЦБ снизит ставку до 18% — но не более.