Будет ли снижение ключевой ставки ЦБ до конца 25г
Длинные ОФЗ

На конец 2025г, по прогнозу ЦБ, ключевая ставка 14 — 18%

Дефляция сейчас сезонная.
Важно, что будет с сентября.

Бензин:
рост цен.

Индексация ЗП бюджетников в 2025г 16,2%

Рост тарифов ЖКХ и естественных монополий от 11,9% (фактически, около 15%)

Инфляционные ожидания населения 13%, предприятий 15%

По данным Минфина,
дефицит федерального бюджета РФ в первом полугодии 2025 года составил 3,694 трлн рублей, или 1,7% ВВП.
Т.е. по итогам 2025г., дефицит вероятен 5 — 8 трлн руб.
Да, дефицит будет покрыт эмиссией ОФЗ.
Дефицит бюджета — проинфляционный фактор.

Нефтегазовые доходы бюджета за семь месяцев 2025 года — 5,52 трлн рублей, что на 18,5% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

По нефти пока — в соответствии с прогнозом ЦБ, который снизил прогноз по URALS с $60 до 55.
Снижение цены нефти — проинфляционный фактор.

ДЛИННЫЕ ОФЗ
ВЫВОД
Вероятно, ЦБ на оставшихся 3 заседаниях 2025г будет или снижать ставку минимально, или сохранит 18%.
Доходность длинных ОФЗ (26238, 26248 и др.) уже около 14%.
Думаю, доходность длинных ОФЗ будет не сильно отличаться от доходности фондов ликвидности ( LQDT, SBMM и др.)