Рекордный дефицит бюджета в США
В июле дефицит бюджета составил 291.1 млрд vs 243.7 млрд годом ранее и прошлого рекорда 302 млрд в июл.21 в условиях фискального экстремизма.
С фев.25 дефицит составил 789 млрд vs 985 млрд годом ранее, а годовой дефицит вновь приближается к 2 трлн (1.94 трлн).
С чем связан экстремально высокий дефицит?
▪️Рекордные расходы бюджета за всю историю для июля – 629.6 млрд vs 574.1 млрд годом ранее (+9.7% г/г) и 626.5 млрд в июл.20 (прошлый рекорд, когда взбесившиеся фискальный насос работал на полную мощность и расшвыривал вертолетные деньги во все стороны).
Чем обусловлен рост расходов в июле? Из 55.5 млрд на медицину приходится 24.5 млрд, на образование – 21 млрд (эффект низкой базы июл.24 плюс компенсация недофинансирования образования за последние полгода), процентные расходы – 11.2 млрд.
На указанные категории приходится половина от всех расходов федерального бюджета США.
С февраля расходы составили 3.54 трлн или +1.6% г/г и +5.1% за два года.
Рост расходов обусловлен, по сути, двумя категориями – процентные расходы, которые выросли на 39 млрд и медицина – 19 млрд.
Рост расходов на пенсии, поддержку ветеранов и социальное обеспечение на 80 млрд был компенсирован снижением расходов на образование на 86 млрд.
За последние 12м самые крупные статьи расходов: медицина – 1.95 трлн, пенсии и поддержка ветеранов – 1.93 трлн, процентные расходы – 950 млрд, оборона – 917 млрд, социальное обеспечение и пособия – 713 млрд, обеспечивая в совокупности почти 91% от расходов федерального бюджета США.
▪️Доходы в июле составили 338.5 млрд vs 330.4 млрд в июл.24 (+2.5% г/г). Из 8.1 млрд прироста на пошлины пришлось 20.5 млрд чистого прироста, т.е все прочие категории в минусе главным образом за счет НДФЛ (-8.5 млрд) и акцизы (-7.4 млрд).
НДФЛ + взносы на соцстрахование в совокупности снизились на 1.9% г/г в июле, но негативная динамика за месяц не может быть сигналом о начале кризиса, т.к. показатель волатильный, а за 3м +7.1% г/г.
На пошлины пришлось 27.7 млрд в июле vs 26.6 млрд в июне, 22.2 млрд в мае и 15.7 млрд в апреле. Со дня освобождения от здравого смысла собрали 92.1 млрд vs 25.1 млрд в 2024, т.е. чистый эффект Трампа – это 67 млрд за 4 месяца и около 20 млрд в месяц в июле. С сентября сборы могут вырасти до 40-45 млрд в месяц и до 500 млрд в год.
С февраля доходы составили 2.75 трлн, +10% г/г и +24.1% за два года.
В структуре прироста доходов на НДФЛ с учетом соцстрахования пришлось 173 млрд или 6.9 п.п, на пошлины – 70 млрд или 2.8 п.п, а налоги на прибыль компаний всего 10 млрд или 0.4 п.п. Все остальные категории около нуля.
С апреля налог на прибыль составил 225.5 млрд vs 223.3 млрд годом ранее (+1% г/г) и 180.2 млрд в 2023.
Август является один из самых напряженных месяцев в году по формированию кассового разрыва. В авг.24 дефицит бюджета составил 380 млрд.
Несмотря на пошлины и DOGE, прогресса в снижении дефицита не наблюдается (все также около 2 трлн в год), т.к. с августа постепенно начнут внедряться эффекты от «одного большого и красивого», в полной мере компенсируя эффекты пошлин и даже больше.
