Как американские ритейлеры реагируют на тарифы?
В соответствии с последними отчетами Walmart, Target, Home Depot, Lowe’s перенос издержек от тарифов впереди, тогда как влияние тарифов в 2кв25 ограничивается управлением запасами, работой с поставщиками и балансировкой внутренними операционными процессами.
Большинство компаний скрывают точные метрики и глубину воздействия тарифов на бизнес и цены, но все же некоторые интересные показатели удалось выловить.
Практически все компании временно снижают маржинальность для сохранения рыночной позиции в условиях высокой конкуренции на потребительском рынке в США, используя расширенный перечень механизмов компенсации издержек.
• Соглашения о разделении тарифных издержек с брокерами/торговыми представителями при закупке (крайне низкая глубина поглощения, т.к. внешние контрагенты не рвутся в энтузиазме компенсации тарифов)
• Управление запасами (ограниченная и уже исчерпанная мера)
• Диверсификация поставщиков (не так и просто, учитывая исключительную роль Азии, как ключевого поставщика)
• Пересмотр ассортимента в сторону упрощения (хуже качество, меньше выбора)
• Оптимизация бизнес процессов и сокращение внутренних издержек
• Размазывание убытков по прибыльным подразделениям (например, рекламный бизнес, финтех и подписки у Walmart).
• Выборочное повышение цен. Ритейлеры повышают цены не на весь ассортимент, а точечно, на товары, где эластичность спроса ниже.
• Скидки по другим категориям. Walmart активно использует «роллбэки» (скидки) на одни товары, чтобы психологически компенсировать рост цен на другие.
Target и Lowe’s не предоставили планов по расширению инвестиции в США и локализации производства в США.
Walmart упоминает о работе с поставщиками по «снижению себестоимости продуктов» и развитии «собственных торговых марок», что может включать сотрудничество с отечественными производителями без указания деталей.
Home Depot активно развивает отношения с поставщиками для создания «собственных продуктов, сопоставимых с национальными брендами».
Компания прямо заявляет о рассмотрении «долгосрочных изменений в цепи поставок и потенциально в глобальной производственной стратегии» в ответ на торговые ограничения, но вновь без детализации.
Стратегия Target, Lowe’s и Home Depot схожа: агрессивный перенос производства из Китая в другие страны (Вьетнам, Индонезия) и разделение издержек с поставщиками.
Стратегия Walmart: диверсификация источников дохода. Рост прибыльного рекламного и подписного бизнеса дает финансовую гибкость для поглощения части издержек. Также используются переговоры с поставщиками и активное управление ассортиментом.
Walmart отмечает, что себестоимость растет «каждую неделю» по мере поступления новых партий товаров. Планирует, что потребители не увидят резкого единовременного скачка цен, а скорее столкнутся с плавной инфляцией по определенным категориям товаров в течение нескольких кварталов.
Повышение цен происходит с постоянной оглядкой на ценовую политику основных конкурентов и чувствительность покупателей.
В целом тайминг пикового распределения издержек у компаний сходится на 4кв25-1кв26, далее эффект будет ослабевать при условии отсутствия очередного тарифного обострения.
Нет точной пропорции распределения издержек между поставщиками, ритейлерами и потребителями, но наиболее вероятная пропорция в соответствии с анализом отчетов: 5-20% поставщики, 30-40% ритейлеры и около 40-50% потребители.
Где компании сходятся – плавное повышение цен без резких рывков, за исключением некоторых позиций. Home Depot заявляется о селективном повышении цен в критических категориях товаров с высокой тарифной нагрузкой.
Использование существующих запасов для буферизации воздействия тарифов закончено или закончится в ближайший 1-2 месяца.
Воздействие на прибыль компании скрывают.
Walmart заявляет, что треть всех продаж – это импорт (в основном Китай, Мексика, Вьетнам, Индия и Канада), другие компании не заявили, но подчеркнули «значительную долю импорта».
Так что перенос издержек только начинается.