✅ Как быстро закроется дивидендный гэп Лукойла?
❗️Сегодня акции Лукойла последний день торгуются с дивидендами в размере 447 рублей, что предполагает доходность 6,4%. Уже завтра бумаги Лукойла откроются с дивгэпом, который может составить около 5,5%. Учитывая высокий вес Лукойла в индексе МосБиржи это должно оказать давление на весь наш рынок, индекс может потерять около 0,9%.
🔥 Постараемся понять, как скоро может закрыться дивидендный гэп в акциях Лукойла?
📌 В последние годы дивгэпы Лукойла закрываются довольно быстро. В среднем на это требуется 1,5–2,5 месяца. Дольше всего закрывался дивгэп в 2020 году — потребовалось 112 торговых дней. Дивидендный гэп в 2022 году закрылся за 76 торговых дней. Формально там были две выплаты за один день, их совокупная дивдоходность составила 17,2%.
📌 В рамках дивидендной политики Лукойл стремится направлять на дивиденды не менее 100% от своего скорректированного денежного потока (FCF). Под корректировки подпадают уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде, а также расходы на приобретение акций компании.
📌 До 2022 года Лукойл четко придерживался своей дивполитики, направляя на выплаты акционерам 100% от FCF. Компания не публиковала финансовые результаты по МСФО за 2022 год, поэтому нельзя сказать, придерживается ли Лукойл дивполитики сейчас. Есть вероятность, что компания в рамках последних выплат снизила payout ratio до 75% от FCF.
📌 Тем не менее даже при снижении коэффициента дивидендных выплат Лукойл остаётся одной из наиболее интересных дивидендных фишек в нефтегазовом секторе. По оценкам аналитиков «BCS Global Markets», итоговые дивиденды компании за 2022 год могут достичь 600 рублей на акцию, что соответствует 8,5% дивдоходности. Таким образом, на горизонте 12 месяцев (с учетом выплат за 9 месяцев 2023 год) ожидаемая дивдоходность составит почти 15%.
📌 Эксперты полагают, что для закрытия завтрашнего дивгэпа Лукойла может потребоваться около 2–3 месяцев. Драйвером скорого выкупа этого гэпа станут ожидания крупных выплат летом 2024 года. Стоит также отметить, что на фоне общерыночной коррекции бумаги Лукойла откатились от октябрьских пиков, потеряв к текущему моменту 8%.
📌 Таким образом, дивидендный гэп будет не на исторических максимумах — это фактор в пользу более скорого закрытия дивгэпа. Из сдерживающих моментов можно выделить коррекцию в ценах на нефть, а также слабый сентимент на российском рынке.
📌 В кейсе Лукойла на повестке также остаётся возможность выкупа собственных акций у нерезидентов с 50% дисконтом. Свежих новостей по этому вопросу нет, но, если выкуп будет одобрен правительственной комиссией, справедливая оценка акций может вырасти на 15–30%.
❗️Кроме этого, если гипотеза о снижении коэффициента дивидендных выплат до 75% от FCF верна, то у компании остаётся потенциал увеличения дивидендов за счет роста payout ratio к обозначенным в дивполитике 100% от свободного денежного потока Лукойла.
Ждёте ли вы дивиденды Лукойла?
■ Да 👍
■ Нет 🔥