🏗 Взгляд на компанию. «Самолет» раскрыл рекордные результаты. Как компания пройдет сложный 2024 год?

©️ Мария Колбина, Николай Ковалев

💥 Опубликованные операционные и финансовые результаты 4-го кв. 2023 года соответствуют предыдущим ожиданиям менеджмента и не принесли сюрпризов. Продажи 4кв23 удвоились г/г до 587тыс. кв.м., показав исторический максимум и соответствуя темпах первичного рынка.

📈Средняя цена увеличилась на 13% г/г до 197тыс руб./кв.м. за последний квартал. За год инфляция цены составила 9% и ключевое ускорение состоялось в 4кв23 на фоне увеличения спроса. Несмотря на негативный взгляд на продажи в 2024П, наш базовый сценарий предполагает рост цен с инфляцией.

💼По управленческой отчетности, выручка и EBITDA добавили 50% в 2023г. до 297млрд руб. и 72млрд руб., соответственно. Рентабельность в 24% отражает незначительное снижение г/г и комфортный уровень для прохождения потенциальной турбулентности 2024П.

✔️Компания сохраняет агрессивные ожидания на 2024П с ростом реализации на 70% до 2,7млн кв.м. Жесткое сворачивание льготных ипотечных программ и дополнительные комиссии банков несут риски снижения первичного спроса до 30%, на наш взгляд. Самое доступное предложение и соответствие размера ипотеки «Самолета» обновленному лимиту (6млн руб.) дают возможность агрессивно нарастить рыночную долю (20% в 2023г. в Московском регионе).

💡Цена акций «Самолета» не изменилась за последние три месяца. Фокус компании остается на органическом росте и развитии цифровых платформ. Менеджмент считает выкуп акций более справедливым распределением капитала, чем дивиденды. Видим «Самолет»  защитной акцией сектора для цикла снижения первичного спроса на недвижимость.

#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев