Красивые нынче закаты
Где-то в комментариях видел про Китай — их индексы воспрянули духом.
В акциях США мы с коллегами участвуем в этом росте. А играться ли в него через фьючерс на HangSeng — пока не прикидывал. Поидее +10% там еще есть несмотря на рост ранее (если прикидывать по отдельным крупным акциям типа Alibaba).
Завтра посмотрю на их ликвидность и точку входа
Про что будут Пироги?
Потенциал роста по акциям Индекса Мосбиржи на 1 год вперед мы сейчас оцениваем в 10%. С дивидендами набежит 16-18%.
Поэтому самое время индексу выпускать пар. Может не перед дивидендами, но все же. Или побоковить (глядишь, оценки вырастут).
В то же время, глобально это не конец и я пока ожидаю новую волну роста, которая выведет акции еще выше. Всему свое время.
А пока я привел для вас несколько версий на чем можно подзаработать, пока акции на паузе.
Оу е
Газпром показал результаты по МСФО, исходя из которых его газовый бизнес фактически убыточен на уровне EBITDA (0.6 трлн. руб. всего, при этом EBITDA Газпромнефти около 1.1 трлн.)
Следующий уровень цели около 153Р — там подумаю будем ли мы закрывать шорт или до 137Р можно дотянуться.
Напоминаю, на встрече нашего сообщества 15 июня буду проводить часовое выступление мастер-класс. И т.к. он про наш подход, расскажу и как мы выбираем шорты. Газпром, Мечел — примеры шортов наших стратегий, которые себя хорошо показали.
Weekend: Тверь
Говорят, здесь одно время Салтыков Щедрин был вице губернатором, и в силу своих социалистических взглядов много судился с местными купцами… но суды, увы, проиграл.
Друзья, совсем скоро состоится наша первая конференция ООО УК «ГЕРОИ»
Дата: 15 июня
Начало: 15:00
Адрес: г. Москва, Дербеневская набережная, 7, стр. 31.
Что ждет участников?
В этот летний день мы проведем с вами много времени вместе: познакомимся, расскажем более подробно о наших продуктах, введем в контекст рынка и поделимся нашими прогнозами на 2024/2025гг. А также Сергей Пирогов проведет для всех инвесторов мастер-класс «Инвестиционное кредо нашей компании: как мы делаем деньги на рынке».
Посещение конференции включает в себя:
– выступления спикеров –управляющих и аналитиков, во время выступлений вы сможете задавать вопросы;
-общение во время перерывов с нашей командой;
-фуршет, включая алкогольные и безалкогольные напитки;
-также мы предусмотрели after party для тех, кто захочет остаться подольше — после официальной части мы продолжим общение до 00:00.
Подробнее с программой мероприятия можно ознакомиться здесь
🎟️ Цена билета:
Для клиентов Invest Heroes и пайщиков фондов ООО УК «ГЕРОИ» билет со скидкой 50% – 7000р. Скидка действует до 30 мая включительно.
Для всех желающих (не клиентов) билет со скидкой 25% – 10 500р. Скидка действует до 30 мая включительно.
Онлайн трансляция (запись остается навсегда) – 3000р.
Билет на конференцию можно приобрести по ссылке: https://invest-heroes.ru/ih-conference-summer-2024
*Для покупки билета необходимо быть зарегистрированным на портале Invest Heroes. После покупки вам придет письмо на почту с подтверждением, а также билет будет отображаться в личном кабинете.
Долги ВКОНТАКТЕ
Удивительно видеть это, но у Вконтакте почти 90 млрд. руб кредитов по плавающей ставке и будет ещё больше по мере рефинансирования
При этом капитализация 115 млрд., а чистый долг порядка 100-110 млрд. и EBITDA за 2023й год = 0.5 млрд. руб. (годом ранее 20 млрд.)
Кажется теперь понятно, почему решили сократить инвестиции в VK Video: пришел финдиректор и сказал, что придется жить по средствам…
Пара процентов роста
Движемся по плану вверх. При этом глобально уже видно, что в больших именах и в индексе — боковик. Отыгрываются локальные идеи.
RTSI фьюч = 116400
Думаю ещё вырастем — нефть будет расти на дефиците, фон для укрепления рубля будет хорошим, под дивы ЛУКОЙЛ немного даст прибыли. На том и доедем 3-4% вверх.
Что будет в выпуске Пирогов?
Решил в предпраздничном выпуске разобрать комментарии. Говорят, если доллар по 90, то я на грани величия 🤓
Но я пока осторожен в ожиданиях) Рад тому, что мы уже движемся в правильном направлении
Можете под этим постом накидать вопросов под рубрики Пирогов — я обязательно прочитаю и выберу что-то интересное
Доллар ниже 92Р
#мысли_управляющего
#USDRUB_TOM
Все идет по плану, и это очень радует. Ставьте лайк, если со мной шортили валюту, и давайте радоваться вместе.
По рынку: думаю перед выходными акции подсливают, т.к. закрываются спекулятивные позиции, а потом на низкой ликвидности рынок может выстрелить вверх:
— нефть нацелилась на $97
— скоро дивиденды, будет много анонсов в эту тему
— ранее многие фонды распродавались, и когда и спекулянты и фонды продали что хотели, рынок очень легко на небольшом позитиве толкнуть вверх
P.S.: по заседанию ЦБ — ожидание 11-12% ставки к концу 2025 года остается в силе. Мы с коллегами на это ориентировались в оценке ОФЗ — например, 9-летки ждали на доходности 13.5-13.75% как хорошей для набора позиций
Пссст… немного конференций?
Все ссылки, детали и продажа билетов — завтра. Дата 15 июня, Москва
Про Сегежу (2/2)
#SGZH
#мысли_управляющего
Поэтому мой вердикт:
— гораздо логичнее покупать облигации, нежели акции компании
— акции пока нет явного погашения долга будут колебаться вслед за рыночными настроениями в диапазоне порядка 3.2-4.3Р. Показательно, что рост вчерашний оперативно слит (кроме ужаленных медведей подбирать по 4Р никто не захотел)
— успехи акций будут после успехов облигаций, т.к. все 120 млрд. долгов надо отдавать и только через это будет счастье акционерам
— компания не дефолтнет и реструктуризации облигаций я бы не ждал
Я согласен с тем, что выводы наших аналитиков рано или поздно оправдаются, но реализация может занять и дольше, чем 12 мес.
И главное на что я смотрю пока это цены и юань (если юань упадет к 12Р в мае, то думаю и Сегежа будет стоить 3.5Р — там бы я, наверное, собирал позицию). Посмотрим, что будет в отчете за 1кв.
Вчера в Сегеже был подскок акций. Давайте обсудим
После затяжного падения многие инвесторы думают о подборе этой бумаги. Даже у нас недавно аналитики выпустили отчет с целевой ценой 5.05Р (+31%) на горизонт 12 мес., а вчера на комментарии Системы о готовности помогать компании акции выросли на 5-6%
🤷♂️ … но вечером их слили обратно к старту «ракеты». Логично ли это?
Пока думаю, что да. Ведь проблема акций компании — это долг порядка 110-120 млрд. руб., который надо обслуживать под ставку 16-20%, и АФК Система не собирается выплачивать этот долг — это придется сделать компании самостоятельно за счет доходов.
Чем же может помочь Система:
— может дать кредит чуть подешевле, но даже для Системы больше 20-30 млрд. вряд ли реально (у них и так приличный долг)
— поучаствовать в SPO (такой вариант — явно не в пользу акций из-за большого размытия: придется увеличить капитал на 40-50% чтобы загасить долг на треть)
… и наверное самое лучшее — это помочь реструктурировать долг: например, дать взаймы денег надолго, чтобы компания годик пожила без оплаты процентов и начала погашать свой долг. Или выкупить часть облигаций с рынка ниже номинала.
Причем имея планы на 3-5 IPO, Система вынуждена не расстраивать инвесторов, и вряд ли Сегежа будет реструктурировать облигации. Так можно с инвесторами поругаться.
Так что ситуация сродни Мечелу: за каждым ростом котировок должен стоять рост доходов компании и погашение долгов — тогда акции пойдут вверх. В условиях высоких ставок это трудно. И пока этот процесс идет вяло (юань в боковике, рискует снизиться / погрузка ЖД снизилась по видам продукции Сегежи, цены лишь немного вверх).
Выводы дальше »
Вчера в Сегеже был подскок акций. Давайте обсудим (1/2)
После затяжного падения многие инвесторы думают о подборе этой бумаги. Даже у нас недавно аналитики выпустили отчет с целевой ценой 5.05Р (+31%) на горизонт 12 мес., а вчера на комментарии Системы о готовности помогать компании акции выросли на 5-6%
🤷♂️ … но вечером их слили обратно к старту «ракеты». Логично ли это?
Пока думаю, что да. Ведь проблема акций компании — это долг порядка 110-120 млрд. руб., который надо обслуживать под ставку 16-20%, и АФК Система не собирается выплачивать этот долг — это придется сделать компании самостоятельно за счет доходов.
Чем же может помочь Система:
— может дать кредит чуть подешевле, но даже для Системы больше 20-30 млрд. вряд ли реально (у них и так приличный долг)
— поучаствовать в SPO (такой вариант — явно не в пользу акций из-за большого размытия: придется увеличить капитал на 40-50% чтобы загасить долг на треть)
… и наверное самое лучшее — это помочь реструктурировать долг: например, дать взаймы денег надолго, чтобы компания годик пожила без оплаты процентов и начала погашать свой долг. Или выкупить часть облигаций с рынка ниже номинала.
Причем имея планы на 3-5 IPO, Система вынуждена не расстраивать инвесторов, и вряд ли Сегежа будет реструктурировать облигации. Так можно с инвесторами поругаться.
Так что ситуация сродни Мечелу: за каждым ростом котировок должен стоять рост доходов компании и погашение долгов — тогда акции пойдут вверх. В условиях высоких ставок это трудно. И пока этот процесс идет вяло (юань в боковике, рискует снизиться / погрузка ЖД снизилась по видам продукции Сегежи, цены лишь немного вверх).
Выводы дальше »
Рынок хеджится перед длинными выходными
• фьюч на индекс, который раньше торговался в контанго, торгуется по 3421
• индекс 3434, на 0.3% выше
Отчасти это дивиденды Лукойла, которые будут выплачены до экспирации (~0.8% индекса), но вообще до экспирации 1.5 месяца и нормальное контанго (на сколько фьюч выше спот-индекса) = 2% примерно
🧮 Т.е. грубо выходит 1-1.5% дисконт в фьючерсах из-за напоыва желающих хеджировать портфели и/или шортить рынок.
Если после первых майских ничего важного не произойдет, фьючерсы должны отскочить выше и шортистам будет больно.
Идем как надо
Вчера-сегодня я занят управлением позициями, поэтому мало пишу.
Но в целом хочу отметить, что идем по плану:
1. Акции перестали расти
2. Доллар и юань снизились к рублю примерно на 2% от локальных вершин
Что тут скажешь? — наверное это подарок для инвесторов в ОПИФ рфи «Валютные возможности»:
— бакс снижается
— мы инвесторам выгодно купим валютных облигаций
— пока суть да дело, получаем рублевый процент
В общем, пока валюта дешевеет, кайф 🤑
КарМани и новые ограничения
Новые ограничения по полной стоимости займов не повлияют на бизнес компании: у Кармани это 80-84%
В целом они хорошо отчитались:
https://smarttechgroup.pro/press-center/nashi-novosti/operatsionnyye-rezultaty-carmoney
По оценкам Синары, по итогам 2024-2025 выходят в P/E 6х и 4х соответственно
