К утреннему видео-кружочку: Роснефть ползет вверх#ROSN
К утреннему видео-кружочку: Роснефть ползет вверх
Газпром и ВТБ продвинули индекс#мыслиуправляющегоПомните, пару недель назад я писал вам о том, что д
Газпром и ВТБ продвинули индекс
Помните, пару недель назад я писал вам о том, что думаю отыгрывать рост рынка через индекс?
Хочу поделиться лайфхаком: часто в конце тренда на рост действительно сложно понять кто из бумаг-тяжеловесов дотолкает рынок до максимума.
Даже есть поговорка на рынке, что «Газпром растет последним»
Вчера вышло как раз примерно так:
• ВТБ выстрелил на том, что его европейские дочки вывели из SDN-листа
• Газпром тоже (даже не отследил на чем) — может инсайд о дивидендах в долг
И вот когда я уже понимаю, что осталось несколько % роста индекса Мосбиржи из последних сил, я обычно беру лонг фьючерса на индекс. Это позволяет не гадать кто даст эти проценты, но ехать в рынке.
Кстати, индекс не проблема взять на 15-30% от счета. Он более сбалансирован, нежели отдельная бумага.
Свежая идея: первичное размещение: Селектел 001Р-04R#облигацииМы с коллегами разбираем первичные раз
Свежая идея: первичное размещение: Селектел 001Р-04R
#облигации
Мы с коллегами разбираем первичные размещения в сервисе Invest Heroes, и вычисляем в какие из размещений интересно идти и по какой цене.
Для наглядности давайте разберем новые облигации Селектела (9 апреля пройдет сбор заявок):
Селектел — российский провайдер, который предлагает гибкую и надежную IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, услуги облачной платформы и пр. Также компания предоставляет аренду стоек в собственных дата центрах уровня Tier 3.
💡Наше мнение
• Мы считаем, что участие в размещении интересно с купоном от 14.8% / 15.85% эффективная доходность, что предполагает премию к кривой ОФЗ ~220 б.п. на дюрации 1.8 лет.
• Для кредитного рейтинга Селектела (АА- / стабильный от Эксперт РА и А+ / позитивный от АКРА) и беря во внимание масштаб бизнеса, справедливый спред (по нашим оценкам) находится на уровне 180-200 б.п. к реальным доходностям ОФЗ.
• Таким образом, участие с купоном от 14.8% предполагает премию к справедливому уровню в диапазоне 20-40 б.п. Учитывая высокую текущую доходность в новом выпуске и ежемесячные выплаты купонов, мы считаем такую премию достаточной.
Как принять участие в первичном размещении
📈 О текущем положении дел
• Темпы роста финансовых результатов остаются высокими в 2023, но есть замедление рынка в целом после активной экспансии на фоне ухода западных компаний в 2022 году.
• Выручка — 10.2 млрд руб. (+26% г/г), EBITDA — 5.7 млрд руб. (+35% г/г, рентабельность 56%), чистая прибыль — 2.8 млрд руб. (рост в 2 раза г/г).
• Долговая нагрузка, в терминах «Чистый долг / EBITDA», составила 1.4х на 31.12.2023 против 1.6х на конец 2022 года. Есть позитивная динамика и коэффициент находится на комфортном уровне.
• За 2023 было заработано 1.3 млрд руб. свободного денежного потока, однако в 4 кв. 2023 было выплачено 1.8 млрд руб. дивидендов за 2022 год, поэтому можно сказать, что весь заработанный денежный поток ушел акционерам.
• Выплаты дивидендов стали возможны, т.к. материнская компания сменилась с кипрской (Haicom Ltd) на ОАЭ (LVL1 Management Ltd).
• Компания ожидает, что имеющихся и строящихся мощностей будет достаточно для удовлетворения растущего спроса до 2027 года. Пик капитальных затрат пройден в 2022 году.
Параметры
• Объем — 3 млрд руб.
• Срок обращения — 2 года
• Купонный период — 30 дней
• Сбор заявок и размещение — 9 апреля / 12 апреля
• Ориентир доходности — не выше 275 б.п. к КБД на сроке 2 года
• Организатор — ГПБ
Если за 2 года ЦБ все-таки начнет снижать % ставки, то доходность 15.85% на этот срок — лучше, чем флоутеры. При этом эмитент вполне надежен: дата-центры дают стабильный поток выручки и имеют понятные издержки.
Переезд X5 вызывает резонанс#FIVE#мыслиуправляющегоОчень интересная ситуация в моменте с принудитель
Переезд X5 вызывает резонанс
Очень интересная ситуация в моменте с принудительной редомоциляцией X5 Retail:
1) По правилам этой редомициляции шанс получить акции 1:1 близок к 100%
2) Акция супер дешевая, апсайд 50%
3) Ряд фондов начал продавать, поскольку им нельзя держать через заморозку. Также было с Тиньковым
4) Вероятен большой навес — очень много акции заместится
5) Как видно из стакана, уже большой спрос: физикам-то не нет проблем подержать акцию пока нет торгов.
В общем, похоже акцию поколбасит +-10%, а потом за ней должно быть большое будущее.
Свежий выпуск Пирогов уже на YouTube#мыслиуправляющегоВ этом выпуске мы разбираем итоги важной недел
Свежий выпуск Пирогов уже на YouTube
В этом выпуске мы разбираем итоги важной недели — недели после терактов (в ходе которой рынок акций показал силу).
Также продолжаем смотреть идеи, которые дают преимущество над рынком — и в этом выпуске поговорили о золотодобыче.
Другие темы:
• $100 в нефти от JP Morgan — возможно ли и как вписывается в наш с вами контекст анализа? Даст ли импульс нефтянке?
• Есть ли признаки торможения в ключевых экономиках? Ждать ли кризисов в ближайшие 3-6 мес?
• Курс валюты: юань на локальном рынке несколько раз пытались сливать, но быстро выкупали. Очевидно, не вся валютная выручка доходит.
Смотрите, пишите комментарии, ставьте лайк и подписывайтесь на канал.
Whoosh в Латинской Америке развивается хорошо#WUSHКомпания отмечает, что: рынок там не меньше, конку
Whoosh в Латинской Америке развивается хорошо
Компания отмечает, что:
• рынок там не меньше, конкуренция ниже
• стоимость поездки выше на 50%, зарплаты лишь на 20%
• в этом году уже 6% парка самокатов будет в этой стране (в следующем выходит ~9-10%)
Подробнее в Interfax
Золото в Китае продолжает торговаться с премией#GOLD#мыслиуправляющегоЭто объясняет фиаско англо-сак
Золото в Китае продолжает торговаться с премией
Это объясняет фиаско англо-саксонской логики ценообразования, в которой золото торговалось в связке с инфляцией и ставкам ФРС
Сейчас огромный спрос по другим причинам и из другой части мира
Акции роста залили баблом#мыслиуправляющего С февраля на рынке прошла заметная ротация — из Лукойлов
Акции роста залили баблом
С февраля на рынке прошла заметная ротация — из Лукойлов и Роснефтей миллиарды перекочевали в X5, OZON, Систему, ВУШ, Астру и другие подобные бизнесы по типу «рост» или с этим уклоном.
🧮 И тут сказалась разница в их «толщине»: компании роста поменьше, поэтому ротация их запампила и многие улетели в космос
Ротация закончилась — думаю в здравом уме большинство имен уже покупать активно не будут.
Побегут ли обратно в Сбер и Лукойл? 🤓 — сомнительно, но ОКЭЙ. Нефть ведет себя так, что рывком может достичь $97, но это далеко от заданного. Шанс.
Думаю, самое время забирать фишки со стола, смотреть идеи в товарах и валютах. Вчера мы с коллегами/подписчиками начали торговать укрепление рубля, например.
Вечные облигации Тинькова в USD наконец-то пошли в рост#TCSGПока в акциях суета, облигации банка даю
Вечные облигации Тинькова в USD наконец-то пошли в рост
Пока в акциях суета, облигации банка дают 6% купон в долларах, а если банк их не выкупит за номинал, то будут давать купон = 5-летняя Treasury + 5% (около 9.5% к 83.5% цене сейчас, т.е. купонная доходность выше 10%)
Скорее всего банк захочет их выкупить — сейчас он запросто займет дешевле.
Важно:
— инструмент для квал инвесторов
— ликвидность не очень высокая
— мы писали ранее про риски вечных бондов, но в целом в Тинькове финансовую устойчивость считаем высокой
Европлан впитывает деньги Мосбиржи#мыслиуправляющегоIPO как пылесос ликвидности — пока идет размещен
Европлан впитывает деньги Мосбиржи
IPO как пылесос ликвидности — пока идет размещение, если оно идет с переподпиской, оно впитывает спекулятивные деньги и это обнуляет рост других спекулятивных идей.
Переподписка в Европлан:
https://quote.rbc.ru/news/article/66029d919a7947a75469b025
Так что до даты IPOдумаю наш рынок останется на месте или чуть сольется.
Поговорили в Рынках о том, что там происходит#мыслиуправляющего Продолжаем отдавать предпочтение акц
Поговорили в Рынках о том, что там происходит
Продолжаем отдавать предпочтение акциям внутреннего рынка и не любить экспортеров (в целом). Радуемся за Хендерсон. Зафиксировали ВУШ.
Все это чуть подробнее — в записи эфира:
https://tv.rbc.ru/archive/rynki/660181c32ae59602cd9dbe6b
Шортсквиз в Яндексе#YNDXПеревес в покупке — похоже продолжение шортсквиза: акция улетает выше и выше
Шортсквиз в Яндексе
Перевес в покупке — похоже продолжение шортсквиза: акция улетает выше и выше, а ранее в ней часть инвесторов хеджировали покупку в Евроклире шортом на Мосбирже.
Акция на максимумах, но спрос не унимается: подсветил вам спрос-предложение выше на скриншоте.
Если все так, что пока шорт не откупят, будет Яндекс и дальше расти (4100? 4250?)
Видео недели#мыслиуправляющегоБыло непривычно трудно писать сегодня выпуск аналитической программы,
Видео недели
Было непривычно трудно писать сегодня выпуск аналитической программы, выбирать слова, где ты рассуждаешь о мире и финансовых рынках, когда накануне был совершен теракт, в котором погибло много людей.
Но в то же время я делаю эту программу каждую неделю уже много месяцев, несмотря на то как я себя чувствую или что происходит: я знаю, что ее ждут.
Поэтому в этом выпуске речь о том, что на мой взгляд стоит иметь ввиду многим из нас в более глобальном контексте:
• 2022 заставил многих съежиться
• 2023 людям хотелось прожить нормально, и тот год эту возможность дал
• 2024й снова напомнил нам о том, что опасные процессы с мире никуда не ушли
Сам для себя я сделал вывод, что ближайшие полгода могут принести испытаний, и самое важное сейчас — это стать прочнее и надежнее:
• заняться домом и семьей
• укрепить свои финансы и снизить риски
• убедиться, что ты здоров, и твоем организме есть силы и физические, и моральные
• навести порядок
Как говорят, где тонко — там и рвется. Значит нужно укреплять свои рубежи.
Помним о том, что даже печальные и трудные времена — не время отчаиваться. Это время быть сильными, чтобы если придется, выручать других.
Выше 3,350 по индексу Мосбиржи пока так и не прошли #мыслиуправляющего Последние события все боль
Выше 3,350 по индексу Мосбиржи пока так и не прошли #мысли_управляющего Последние события все больше добавляют сомнений к тому, что рынок быстро обновит максимумы. Речь не про вчерашние события, а шире: атаки дронов на НПЗ, облигации на $50 млрд под залог…Пироги сегодня выйдут после 19:00
Делаю выпуск сегодня попозже. Через пару часов отснимем его, и выложим ближе к вечеру.
Выше 3,350 по индексу Мосбиржи пока так и не прошли#мыслиуправляющего Последние события все больше д
Выше 3,350 по индексу Мосбиржи пока так и не прошли
Последние события все больше добавляют сомнений к тому, что рынок быстро обновит максимумы.
Речь не про вчерашние события, а шире: атаки дронов на НПЗ, облигации на $50 млрд под залог активов РФ, большая атака на РЕГ.ру вчера.
И при этом рынок щедро вырос. Мотивация фиксировать прибыль у инвесторов белее чем логичная, если есть опасения.
• Компании заработают достаточно денег, чтобы стоить еще дороже по итогам этого года
• А вот настроения инвесторов могут подкачать, и поэтому возможно заметное снижение котировок
🧮 есть еще такая мысль: когда растет уровень стресса в обществе, снижается потребительская активность. Это дефляционно / косвенно поможет снижению % ставок и росту средних и длинных ОФЗ (правда пока там банки резвятся — шортят перед аукционами Минфина и откупают у Минфина)
В общем, посмотрим как рынок себя поведет в понедельник, но если раньше думал:
— 60% рост, 40% вероятность отката
— … то теперь наоборот
Хорошо, что мы заранее готовили клиентов. Никто со 100% акций у нас не сидит.
Печальные результаты у Сегежи — время разбираться#SGZHОчень похоже, что мы подходим к плохому момент
Печальные результаты у Сегежи — время разбираться
Очень похоже, что мы подходим к плохому моменту, после которого ситуация стабилизируется (например, будет допэмиссия или реструктуризация облигаций). И тогда возможно появится хороший момент купить именно облигации.
Потому что до выплат на акции и снижения долга ещё слишком далеко.
АФК Система 20.1Р#мыслиуправляющего #AFKSМногие не верили в эту бумагу, но она продолжает радовать.
АФК Система = 20.1Р
Многие не верили в эту бумагу, но она продолжает радовать. Считаем, что локальная цель, от которой вероятна коррекция — порядка 21Р, а максимальная в этом цикле роста рынка около 23Р.
Все благодаря новостям про Элемент.
На долгую перспективу цифры выше, но не будем пока о них
(!) Важно по Тинькову #мыслиуправляющего #TCSG Возможно, что не все так печально: когда регистриру
(!) Важно по Тинькову #мысли_управляющего #TCSG Возможно, что не все так печально: когда регистрируют новую эмиссию акций, регистрируют с запасом на преимущественное право текущих акционеров покупать. Поэтому возможно, что цена, от которой загудел сейчас…Итог по Тинькову
Я проанализировал ситуацию и восстановил позицию, поставив стоп на ее часть. В чем логика:
— когда компания делает большую допэмиссию, она обязана предложить действующим акционерам купить новых акций столько, чтобы они поддержали свой прежний % владения компанией
— дальше новое число возможных акций регистрируется, и это может быть больше чем фактически выпустят примерно в 2 раза
— учитывая что по объему допки рынок сейчас думает что Росбанк оценили в 2 капитала, а по факту его реальная цена порядка 0.6х и ее нужно было тянуть даже в 1.0-1.1х, т.к. ROE банка около 13%, то вряд ли банк учетверили
> если была такая манипуляция, акционерам логично идти в суд и оспаривать сделку — слишком это уже «зашквар»
> нет продажи на десятки миллиардов по акции, это тоже наводит на мысли, что если бы дело запахло керосином, грамотные люди продавали бы
Поэтому я сделал ставку на то, что эта паника — непонимание. Поступайте как считаете нужным — исход не задан. Я поступил по-своему: провел анализ, очертил сколько готов потерять если не прав и сделал свой ход.
💼 В этой ситуации, когда я долго топил за сделку, мой долг поделиться логикой и дальше давайте вместе смотреть чем это кончится.