Возвращаюсь к мысли из февраля про Магнит

#MGNT
#мысли_управляющего

Думаю, что Магнит достиг вершин своей стоимости на горизонте 1 год. Дальше стоимость акций компании будет снижаться, и инвесторы потеряют к ней интерес, а текущий хайп вокруг возможных дивидендов обернется разочарованием.

Вот тезисы мои и нашей команды про ситуацию с акциями:

(1) акции компании торгуются по 6.0х EV/EBITDA’2024, что уже немало с учетом того, что бизнес компании останавливается в развитии (выручка растет медленнее инфляции)

(2) так происходит потому что X5 Retail отъедает покупателей (это видно по сопоставимым продажам), а WB и OZON отъедают покупателей у дрогери. Кроме того, компания с этого года перезанимает под 16-17% против прежней ставки кредита 9-10% в среднем. Примерно половину долга перезаймет за этот год

(3) стагнация продаж в штуках, индексация зарплат, которую откладывали, а также удорожание кредитов, снижение трафика — причины, по которым по нашим расчетам прибыль компании в 2024 снизится на 25% (с 65 до 50 млрд. примерно). Это расчетные цифры

При этом всем, если у владельца крупнейшей доли в компании остался долг за пакет, платить по нему 16-18% годовых невыгодно — это больше, чем компания принесет, а ее акции на пике. Поэтому я думаю они могут попытаться часть акций продать, а большой дивиденд может быть поводом чтобы сделка состоялась (и потом такого большого больше никогда не будет).

Это решает 2 задачи,
— первая = получить деньги на росте акций + забрать деньги из компании через дивиденды
— вторая = погасить кредит за долю в компании

Когда ты едешь на ракете, и чувствуешь, что топливо кончается, а другие пока не в курсе, лучше спрыгивать первым.

P.S.: я нахожу обоснованным ставить на снижение акций, так что вы можете делать скидку на то, что я ищу негатив, а вы видите и позитивные драйверы. Посмотрим, что будет до конца года