Развиваю мысль про сюрприз для рынка#мыслиуправляющегоКак пишут Твердые Цифры, инфляция в январе скл

Развиваю мысль про сюрприз для рынка

#мысли_управляющего

Как пишут Твердые Цифры, инфляция в январе складывается на уровне около 7.4% с сезонной корректировкой, что значительно ниже 11-12% с той же поправкой, наблюдаемых в конце прошлого года.

Если поток данных не изменится, участники рынка и/или ЦБ РФ могут сменить свое представление о траектории % ставок на более мягкое, что будет означать рост облигаций и идею для рынка акций (о том, что высокие % ставки не так надолго) — чем не повод IMOEX вырасти до 3,500?

Причем совсем необязательно чтобы ЦБ РФ реально быстрее снижал ставки — как мы знаем, иногда рынки просто оптимистичны, а реальность позже оказывается суровее.

На картинке: ОФЗ продолжают расти, и не собираются останавливаться

Это одна из причин, по которой я хотя и готовлю снижение доли акций в портфеле, ниже 100% доли ещё не падал.

Буквально заставляю себя не спешить, ротирую бумаги. Посмотрим, окажется ли это верным решением.

Продолжить чтениеРазвиваю мысль про сюрприз для рынка#мыслиуправляющегоКак пишут Твердые Цифры, инфляция в январе скл
Подробнее о статье Развиваю мысль про сюрприз для рынка#мыслиуправляющегоКак пишут Твердые Цифры, инфляция в январе скл

Система: мини-коррекцию сделали, готовы дальше ракетить#AFKSДумаю сейчас пока силы рынка не иссякли,

Система: мини-коррекцию сделали, готовы дальше ракетить

#AFKS

Думаю сейчас пока силы рынка не иссякли, толкнут несколько бумаг из серединки рынка.

В пятницу Позитив поехал, сейчас Транснефть, МТС, Система — локальные идеи, короче. Т.к. свободных денег не так уж много, то способны ехать те, где обороты поменьше.

Продолжить чтениеСистема: мини-коррекцию сделали, готовы дальше ракетить#AFKSДумаю сейчас пока силы рынка не иссякли,
Подробнее о статье Система: мини-коррекцию сделали, готовы дальше ракетить#AFKSДумаю сейчас пока силы рынка не иссякли,

Итак, свежий выпуск Пирогов уже на YouTube!В этот раз речь пойдет о том, какие интересные процессы п

Итак, свежий выпуск Пирогов уже на YouTube!

В этот раз речь пойдет о том, какие интересные процессы проходят незадолго до переезда наших любимых расписок в Россию, ведь акции Тинькова дал нам отличный пример. Заодно присмотритесь к их оценке — поделился в этом выпуске и расчетами финрезультатов компании и оценкой ее стоимости.

Глобально же мы как всегда говорим о 4 вещах:

(1) Что я жду дальше от рынка акций и что планирую предпринимать? Подсказка лежит в соотношении доходностей акций и облигаций. Также делюсь мыслями по наиболее прибыльным на мой взгляд стилям в акциях.

(2) Вместе разбираемся в том, что дальше ждать от российской валюты. Небольшой спойлер: важно терпение.

(3) Главная тема выпуска — расписки Тинькофф и что ситуация с ними подсказывает нам про все другие акции, которые переезжают в Россию. Делюсь своими наблюдениями, а также что думаю про перспективы самого Тинькова.

(4) Дивиденды: какие акции в этом году обещают наиболее привлекательные выплаты? Это важно, т.к. именно эти акции обещают быть более устойчивыми, а к концу года на снижении % ставок часть из них могут переписать максимумы.

Ну и как всегда заметки по глобальным активам: золоту, нефти и другим, ведь финансовые рынки живут в едином контексте. Поэтому не забываем в каждом выпуске и про них.

P.S.: если вы новичок на этом канале, то обязательно смотрите эти еженедельные видео. В них я разбираю основную логику рынков и как ее использовать. Этот год не будет таким легким, как предыдущий, поэтому тем более важно заранее готовиться к событиям на рынке.

Продолжить чтениеИтак, свежий выпуск Пирогов уже на YouTube!В этот раз речь пойдет о том, какие интересные процессы п

Про дивиденды и рост (4х): продолжаем тему#мыслиуправляющего Чтобы в итоге сориентироваться кого выб

Про дивиденды и рост (4/х): продолжаем тему

#мысли_управляющего

Чтобы в итоге сориентироваться кого выбирать, полезно посчитать доход компании до вложений рост.

Как это сделать? Берем годовую Чистую прибыль компании, добавляем Амортизацию, а также прикидываем и плюсуем расходы компании, вычтенные при подсчете прибыли, которые относятся к инвестициям в рост

🧮 Получится Доход до инвестиций (ДДИ) = Прибыль + Амортизация — Обязательные Инвестиции (поддерживающие) + Расходы на рост

🧮 ДДИ / Капитализация = метрика в % отражающая привлекательность акций

• у производственных и торговых компаний инвестиции не сидят в расходах (между Выручкой и прибылью) — у них это капзатраты и увеличение оборотного капитала

• у услуг (например, Астра или Positive Technologies) инвестициями можно считать увеличение расходов на Исследования и разработки, продукт (R&D), а также на Маркетинг и на штат (чтобы обслужить больше клиентов, нужно больше людей)

Также важно посмотреть «в коня ои корм», то есть насколько велика отдача:

• допустим, рубль вложенный в самокат ВУШ, отбивается за 1.5-2 года (при сроке службы 3-4)

• магазин Винлаб (Белуга) окупается за 3 года, а Магнит и Пятерочка за 3-4 года

• улучшение магазина Хендерсон дает отдачу 35-40% годовых

Подытожим:

1) Привлекательны компании, которые на свою капитализацию зарабатывают до инвестиций >20%

Как вы догадались, с ростом цены акций эта циыра ужимается

2) Среди них интересны те, кто может расти много лет, много вкладывать и получает max отдачу на вложенный 1₽

👀 пишу продолжение

Продолжить чтениеПро дивиденды и рост (4х): продолжаем тему#мыслиуправляющего Чтобы в итоге сориентироваться кого выб

Минутка стратегии по рынку: стоит ли ждать укрепления рубля дальше#мыслиуправляющего#USDRUBВалюта —

Минутка стратегии по рынку: стоит ли ждать укрепления рубля дальше?

#мысли_управляющего
#USDRUB

Валюта — трендовый инструмент, и пока доминирующий тренд в ней — на укрепление рубля. В первую очередь за счет высоких объемов продажи валютной выручки (под дивиденды, налоги за 4кв, обычные налоги) и низкого импорта, который продлится весь 1кв 2024.

К этому добавились продажи ЦБ на 10% оборота Мосбиржи в день (т.к. на внебирже ещё примерно такой же оборот, то ЦБ продает порядка 4-5% от оборота валюты в день).

При этом из-за того что больше продажи валюты под дивиденды пока не будет в ЯНВ-МАР, а нефть подешевела в последний месяц-два, баланс становится более тонким и курс рубля на самом деле укрепляется не так уж быстро (см. белый пунктир и голубую стрелочку).

Из этого я делаю для своей тактики вывод, что не нужно спешить, и до конца февраля я буду планово накапливать валютные инструменты, но не особо спешить — то есть ожидаю увидеть и 84-86.5Р за доллар, но явно не на этой неделе.

> На случай если что-то пойдет не так, я делаю покупки лесенкой — например, у меня было 12.5% валютных облигаций в портфеле, а сегодня я купил ещё 2%, стало 14.5%. К марту такими темпами могу достичь 24-30% — это выбранная мной тактика.

> Что может пойти не так? — например, усилят санкции к российским энергоресурсам, и тогда доходы от экспорта сократятся, что закончит тренд на укрепление рубля раньше чем мы ждем. Вчера вышла новость, что ввели санкции к 17 судам (для сравнения в теневом флоте РФ порядка 350-450)

В общем, действую адаптивно: в декабре был смысл брать риски и выкупать просадку рынка, а теперь самое время увеличивать диверсиикацию и уменьшать риск при этом уважая тренд

… ведь если набрать валюты полные карманы раньше срока, а нефть вырастет в феврале-марте (базовый прогноз), можно увидеть доллар по 82Р и попасть неприятную ситуацию. Зачем это нам?

Поэтому действую плавно…

Продолжить чтениеМинутка стратегии по рынку: стоит ли ждать укрепления рубля дальше#мыслиуправляющего#USDRUBВалюта —
Подробнее о статье Минутка стратегии по рынку: стоит ли ждать укрепления рубля дальше#мыслиуправляющего#USDRUBВалюта —

Система: что на графике#AFKSЛокально акция чуть перегрета, может откатиться на 1-2%, чтобы эту перег

Система: что на графике?

#AFKS

Локально акция чуть перегрета, может откатиться на 1-2%, чтобы эту перегретость снять.

Но в целом я считаю, что декабрьское снижение и накопление там ликвидности нарисовали значимое дно, после которого цели роста около 21-24Р за бумагу. Там запал покупок по 15-16Р и идеи IPO иссякнет и нужны будут новые поводы для роста и наступит коррекция/боковик.

Продолжить чтениеСистема: что на графике#AFKSЛокально акция чуть перегрета, может откатиться на 1-2%, чтобы эту перег
Подробнее о статье Система: что на графике#AFKSЛокально акция чуть перегрета, может откатиться на 1-2%, чтобы эту перег

Кто правда готовит IPO — это дочки Системы#мыслиуправляющего#AFKSРанее я писал, что у АФК Система ес

Кто правда готовит IPO — это дочки Системы

#мысли_управляющего
#AFKS

Ранее я писал, что у АФК Система есть как минимум 3 дочки стоимостью по 50-100 млрд. руб. (как раз те самые $0.7-1 млрд. // правда я не везде тогда учел долг, но все равно это уже немаленькие предприятия и запас роста у них на 5-10 лет вперед понятен), которые готовы к IPO и они неплохо развиваются:

1) Биннофарм будет проводить размещение в Китае через 1-2 года
2) Агрохолдинг Степь выручка около 100 млрд. руб., OIBDA 15-20 млрд. руб.
3) Медси отчитывалась о выручке 20 млрд. руб. за 1П 2023 (т.е. 40-44 по году) и OIBDA порядка 6.5-7.5 млрд. по году
4) Также есть небольшая дочка из отелей Cosmos (выручка 15-20 млрд., OIBDA 7-9 млрд.).

АФК Система такая акция, что ее то не любят, то вдруг когда начинаются IPO, она взлетает (продажа долей — живые деньги для АФК). Сейчас оценка компании отстает от не просто от OZON и МТС, но ещё и не учитывает эти 4 дочки, каждая из которых дает 3-5 рублей в оценку «мамы».

Ранее я писал, что думаю у Системы высокие шансы проявить себя в этом сезоне. Думаю это до сих пор так. Со скептиками спорить не буду: я привел свои аргументы, и поставил деньги на идею — теперь остается только ждать.

Вполне вероятно, что Cosmos выйдет на IPO первым, и где-то в этом году МЕДСИ.

Существуют стандартные «окна» IPO — даты, когда компании обычно проводят размещения — это март-апрель (до майских и лета) или сентябрь-октябрь, когда инвесторы активны. Сейчас мы приближаемся к первому окну IPO в этом году.

Продолжить чтениеКто правда готовит IPO — это дочки Системы#мыслиуправляющего#AFKSРанее я писал, что у АФК Система ес

Расписки Тинькова дорожают в Евроклире#TCSGУ российских брокеров скопилось немало расписок TCSG, кот

Расписки Тинькова дорожают в Евроклире

#TCSG

У российских брокеров скопилось немало расписок TCSG, которые были куплены клиентами под редомициляцию (причем скорее всего немалая часть бумаг до сих пор принадлежат брокерам и они продают их клиентам).

Я заметил, что с утверждением переезда цена расписок Тинькова выросла с 2300-2400 до 2600-2650Р в свежих оферах брокеров буквально за 2-3 дня: т.к. обмен приближается, больше желающих купить, обменять и тут же слить.

Получается, сойдется где-то посередине (биржевая цена падает, а цена на брокерах уже подрастает не менее резво).

Предположу, что около 2900-3100Р будет разворотная цена, обмен и дальше уже акции МКПАО Тиньков поедут вверх на 4100-4500Р в долгосрок (1-2 года горизонт, с выплатой дивидендов).

Продолжить чтениеРасписки Тинькова дорожают в Евроклире#TCSGУ российских брокеров скопилось немало расписок TCSG, кот
Подробнее о статье Расписки Тинькова дорожают в Евроклире#TCSGУ российских брокеров скопилось немало расписок TCSG, кот

Рынок акций продолжает рост к 3,225 IMOEX#IMOEX#мыслиуправляющегоЗдесь все остается по плану. Будем

Рынок акций продолжает рост к 3,225 IMOEX

#IMOEX
#мысли_управляющего

Здесь все остается по плану. Будем смотреть как отреагирует на уровень (будут ли медведи активизироваться или больших продаж не последует).

Я остаюсь в рынке чуть больше чем на 100%, хотя состав портфеля перекроил.

Продолжить чтениеРынок акций продолжает рост к 3,225 IMOEX#IMOEX#мыслиуправляющегоЗдесь все остается по плану. Будем
Подробнее о статье Рынок акций продолжает рост к 3,225 IMOEX#IMOEX#мыслиуправляющегоЗдесь все остается по плану. Будем

Нас уже больше 25,000!#lifeКруто! Я начал делать Invest Heroes, дерзко вознамерившись создать свою и

Нас уже больше 25,000!

#life

Круто! Я начал делать Invest Heroes, дерзко вознамерившись создать свою инвестиционную компанию, и вот с каждым годом вижу как постепенно это видение становится реальностью.

Более 2,600 человек подписаны на нашу платную аналитику и свыше 1,000 являются пайщиками инвестиционного фонда (на 1.6 млрд ₽).

И будет еще больше — вот увидите!

Кстати, не забывайте, что кроме вот этого канала (мой личный) команда Invest Heroes ведет еще канал про российский и американский рынок.

Продолжить чтениеНас уже больше 25,000!#lifeКруто! Я начал делать Invest Heroes, дерзко вознамерившись создать свою и
Подробнее о статье Нас уже больше 25,000!#lifeКруто! Я начал делать Invest Heroes, дерзко вознамерившись создать свою и

REUTERS пишет, что Новатэк все-таки готовит первую отгрузку СПГ с Арктик СПГ-2#news#NVTKИсточники бл

REUTERS пишет, что Новатэк все-таки готовит первую отгрузку СПГ с Арктик СПГ-2

#news
#NVTK

Источники близкие к сделке говорят о том, что якобы речь идет о минимальных объемах (всего нужно 9 танкеров), но первая партия в Китай или Южную Корею уплывет уже до конца января.

Ссылка на статью 👉

Напомню, я ранее давал вам прогноз примерно такого хода событий: поставки пойдут, но поначалу не на полных объемах, и лишь за несколько месяцев могут набрать ход

— комментарий часть 1
— комментарий часть 2

Продолжить чтениеREUTERS пишет, что Новатэк все-таки готовит первую отгрузку СПГ с Арктик СПГ-2#news#NVTKИсточники бл
Подробнее о статье REUTERS пишет, что Новатэк все-таки готовит первую отгрузку СПГ с Арктик СПГ-2#news#NVTKИсточники бл

Дадут ли металлурги дивиденд 15-20%#мыслиуправляющего#CHMF #MAGN #NLMKДумаю, что нет. С их высоких в

Дадут ли металлурги дивиденд 15-20%?

#мысли_управляющего
#CHMF #MAGN #NLMK

Думаю, что нет. С их высоких выплат начался наезд на эти компании, в результате чего им подняли налоги и начался спор с ФАС, в результате которого на целый год отрасль отложила дивиденды.

Думаю владельцы ММК, Северсталь и НЛМК пойдут более разумным путем — выплатят 8-11% в дивиденд, а остальные средства (до 20-25% капитализации сейчас кэш) направят на скупку компаний в своей отрасли. Такие новости уже были.

Таким образом доходы в будущем и стоимость акций со временем (но не так быстро) подрастет, и к новым ценам сохранится доходность 9-11% годовых, а 10% будет рост акций.

Фактически, рост состоялся или на 3/4 почти полностью состоялся — я полагаю так (и это уже хорошо, ведь рост с низов декабря 15-20%).

Продолжить чтениеДадут ли металлурги дивиденд 15-20%#мыслиуправляющего#CHMF #MAGN #NLMKДумаю, что нет. С их высоких в

О чем говорят стратеги инвестдомов (ВТБ, СБЕР, АТОН, СИНАРА, ДОХОДЪ, БКС, ТИНЬКОФФ, ФИНАМ)#мыслиупра

​​О чем говорят стратеги инвестдомов? (ВТБ, СБЕР, АТОН, СИНАРА, ДОХОДЪ, БКС, ТИНЬКОФФ, ФИНАМ)

#мысли_управляющего

Как вы знаете, в канун Нового Года принято выпускать стратегии на следующий год по всем рынкам. Мой коллега Александр изучил основные тезисы и изложил, в чем сходятся стратеги.

Причем кто на рынке давно знает — как правило, уже в конце января можно эти документы выбрасывать в корзину: жизнь меняется, приходят новые непредсказуемые факторы, и хотя аналитики стараются и мы сами иногда выпускали такие стратегии, они редко сбываются. А вот на квартал вперед видимость присутствует.

Поэтому мы в Invest Heroes делаем иначе:
1) Ведем еженедельные Пироги на Youtube
2) Раз в квартал проводим 3-часовой День Стратегии для клиентов, где прицеливаемся примерно на полгода вперед. И через квартал уточняем предпосылки — так мы считаем мы не загадываем слишком надолго, и клиенты видят какие большие прогнозы в силе, а какие претерпевают изменения

Знаете что забавно? — история показала, что большинство стратегов ждало негативный рынок в 1П 2024 и в декабре советовали не покупать акции на коррекции, а быть в облигациях… но это была неудачная идея: акции выросли.

При этом фундаментальный взгляд на многие акции сходится: мы в конце того года считали, что акции дешевы, и наши фавориты сходятся с рядом инвестдомов (просто они не решались покупать их в декабре).

📊 Я считаю, что учитывая случившееся, часть инвесторов, кто на праздники спрятался в депозит или облигации, будет покупать рынок акций в январе, убедившись, что он не упал дальше. И когда рынок впитает эти деньги и январские дивиденды, как раз и будет наиболее опасная точка в рынке:

А) Акции за это время подрастут, и их привлекательность по отношению к облигациям снизится (ставка ЦБ до марта останется на уровне 16%). Ещё и рубль укрепится.

Б) Не останется топлива для роста. Рынок впитает тех, кто бежал в последний вагон, и все. Дальше новых больших поступлений не предвидится до лета.

Не хочу строить из себя умника — я отдаю себе отчет, что я тоже бываю неправ (таковы реалии управления активами). Но все-таки важно иметь смелость не быть в консенсусе.

Вы можете прочитать оригинальное мнение команды аналитиков Invest Heroes на нашем официальном telegram-канале, который мы ведем уже почти 6 лет.

Продолжить чтениеО чем говорят стратеги инвестдомов (ВТБ, СБЕР, АТОН, СИНАРА, ДОХОДЪ, БКС, ТИНЬКОФФ, ФИНАМ)#мыслиупра

Что имеем на утро — пробежимся по рынкам#мыслиуправляющегоАкции РФ. Рынок продолжает быть позитивным

Что имеем на утро? — пробежимся по рынкам

#мысли_управляющего

Акции РФ. Рынок продолжает быть позитивным, но инициативу забирают акции внутреннего рынка на фоне того, что доллар дешевеет. Нефтянка в ожидании. Металлурги и другие акции, где ждут дивиденды, живут своей жизнью.

Я продолжаю точечные продажи: в пятницу продал 1/3 ММК, приобретенного ранее со средней 51Р.

Замещающие облигации. Спрос сильный, но если инвесторы испугаются укрепления рубля ниже 85Р, может быть паника.

Держу свои биды (сделал заявки ниже рынка и надеюсь, что мне продадут)

Сырье. Нефть остается в балансе, при этом поступают новости о том, что Катар сократит поставки газа через Красное море. А также о том, что трейдеры в США покупают нефть рекордными темпами.

Жду рост нефти в феврале и марте, а до конца месяца пока более нейтральную ситуацию (это следует из баланса рынка нефти — см. иллюстрацию). Видимо, под это и закупают трейдеры, чтобы потом обратно продать в марте.

Продолжить чтениеЧто имеем на утро — пробежимся по рынкам#мыслиуправляющегоАкции РФ. Рынок продолжает быть позитивным
Подробнее о статье Что имеем на утро — пробежимся по рынкам#мыслиуправляющегоАкции РФ. Рынок продолжает быть позитивным

Первый выпуск свежих Пирогов в новом году уже на YouTube! Друзья, праздники подошли к концу, за это

Первый выпуск свежих «Пирогов» в новом году уже на YouTube! Друзья, праздники подошли к концу, за это время на рынке произошло уже много интересных событий – обо всём поговорили в новом выпуске «Вот такие пироги» Основные темы: 1. Поговорили о судьбе рынка…Вижу, некоторые поняли Пироги как призыв покупать золото

#мысли_управляющего
#UGLD #PLZL #GOLD

Я пока не спешу это делать, напишу когда буду смотреть на эту сделку. Вот, почему:

• я не уверен, что рубль доукрепился (точнее, все еще ставлю против валюты)

• покупать фьючерсы сейчас невыгодно. Фактически в них переплачиваешь 16% годовых

• хотя спрос сберегателей из Китая это важный фактор, он не новый (как и спрос ЦБ), а вот изменение настроений по поводу ФРС — скорее фактор против (в выпуске говорил про ускорение инфляции)

Поэтому хотя Полюс по 20,000₽ звучит красиво, я считаю пока рано.

Что более разумно — это покупка акций (ЮГК очень перспективен, а Полюс средне дешев, но потенциал явно ниже).

У меня есть приличная доля в ЮГК с IPO, она принесла около 19% прибыли. А Полюс я покупал, продал с небольшим убытком и думаю стоит ли начинать накапливать — возможно, когда продам ММК, 1/3 выручкнных средств обменяю на Полюс, а 2/3 оставлю на добор в будущем. Считаю важно не спешить.

Продолжить чтениеПервый выпуск свежих Пирогов в новом году уже на YouTube! Друзья, праздники подошли к концу, за это

Первый выпуск свежих Пирогов в новом году уже на YouTube!Друзья, праздники подошли к концу, за это в

Первый выпуск свежих «Пирогов» в новом году уже на YouTube!

Друзья, праздники подошли к концу, за это время на рынке произошло уже много интересных событий – обо всём поговорили в новом выпуске «Вот такие пироги»

Основные темы:

1. Поговорили о судьбе рынка акций: год начался по плану, но что-то может пойти не так…Что жду от индекса Мосбиржи?

2. Расклад в замещающих облигация при укреплении рубля — когда они будут ещё выгоднее и какие типы покупать?

3. Золото ставит аналитиков в тупик. Разбираем при чем здесь Китай и какой следующий ход в золоте.

4. Геополитика. Конфликт на Ближнем Востоке и выборы на Тайване — чем я думаю это кончится и как учитываю в своей стратегии?

А также поговорили про нефть, курс доллара и многое другое! Смотрите, ставьте лайк и пишите ваши комментарии под видео🤝🏻

Продолжить чтениеПервый выпуск свежих Пирогов в новом году уже на YouTube!Друзья, праздники подошли к концу, за это в

Про дивиденды (2х): выбор#мыслиуправляющего СД представляет позицию мажоритария, поэтому обычно отта

Про дивиденды (2/х): выбор

#мысли_управляющего

СД представляет позицию мажоритария, поэтому обычно отталкивается от мнения менеджмента:

✅ если есть возможности вкладывать в рост бизнеса, и отдача на вложенный рубль не меньше 20-25%, то стоит это делать (не ради 10% дивиденда покупают бизнес)

❌ если расти некуда (предел отрасли / выс конкуренция / не окупается), то нет

🖋️ также имеет значение что хочет мажоритарий:

• если это государство, то Минфин хочет 50% прибыли по МСФО, плюс есть гос. задачи (часто это снижает эффективность)

• порой мажоритарию просто нужны деньги и поэтому он максимизирует дивиденд (Система и МТС)

• порой мажоритарий хочет скинуть свой пакет подороже (тогда дивиденд может быть искусственно завышен / например, такое возможно в Магните)

Общее правило: обычно частные владельцы действуют разумно, и если их бизнес вкладывает в рост, то это окупаемо и выгоднее, чем дивиденд.

Получается, дивидендность обычно отражает зрелость компании/отрасли:

• небольшим и средним (и некоторым крупным) компаниям обычно есть куда расти, удваиваться. И они направляют доходы в инвестиции (ВУШ например)

Кстати, сюда стоит включить и Яндекс и OZON. Им тоже выгоднее расти, чем начать платить дивиденд сейчас (хотя деньги есть)

если Яндекс направит деньги в дивиденд и снизит темпы роста выручки до 10%, его акции рухнут

• есть средний слой (Белуга, Хендерсон, ЮГК, Новатэк и ряд других): они могут платить 5 или 10% в дивиденд

Важно, что если бы они отменили инвестиции, можно было бы дать и 15-17% дивиденд

Также отмечу: важен не размер, а именно наличие возможностей прибыльно расти (поэтому Новатэк здесь, и СБЕР тоже можно включать сюда)

• Есть большие компании, которые уже особо не растут (Лукойл, МТС, Татнефть, Северсталь, ММК)

Здесь дивиденд — это просто отражение того, что «да, парни, особо нам вкладываться некуда — вот и отдаем вам деньги»

Я лично очень люблю частные компании в средней фазе — те, что уже что-то платят, но я вижу что их прибыль еще удвоится (и тогда инвестиции сократят и будущий дивиденд через 1-1.5 года составит 20-25% к текущей биржевой цене)

Дальше поговорим о том, как соотнести привлекательность дивидендов и роста

Продолжить чтениеПро дивиденды (2х): выбор#мыслиуправляющего СД представляет позицию мажоритария, поэтому обычно отта

Про дивиденды (1х): все большие были когда-то маленькими#мыслиуправляющегоОтправная точка в моих рас

Про дивиденды (1/х): все большие были когда-то маленькими

#мысли_управляющего

Отправная точка в моих рассуждениях — что все большие компании стали таковыми за счет роста

— вкладывали в развитие
— или кого-то покупали/слтвались с кем-то

Поэтому получается, что все начинается с так называемой аллокации капитала:

✅ очень многие компании зарабатывают прибыль

✅ дальше им нужно решать: выплатить ее в дивиденд / провести байбэк / снизить долговую нагрузку / копить чтобы кого-то купить / вложить в рост

• можно это как-то комбинировать

• вложения в рост бывают разные: R&D (улучшить продукт), экспансия, вложения в маркетинг, расширение логистики, оборотный капитал

Чтобы Яндекс, Сбер или Роснефть стали собой нынешними, они потратили сотни миллиардов на это за последние 10-20 лет. РОСТ СТОИТ ДЕНЕГ

Ну и соотв. если не вкладыватьв свой рост, компания нам больше не выдаст результатов.

• также нужно также всегда что-то тратить на поддерживающие инвестиции (если активы амортизируются)

В итоге получается, что каждая компания (в лице Совета Директоров — то есть профессиональных наемников, кто представляет интересы акционеров) дальше решает как быть.

🌷 Также, конечно, бывает что прибыли еще нет и у молодой компаниии просто есть кэш (привлеченный ранее под рост) — тут очевидно, что все пойдет в развитие

🧮 Иногда можно проекты делать на 70-80% в долг, а прибыль в основном выплачивать (если сходится математика). Как Новатэк

Долг при этом можно сильно не гасить. Рост прибыли с проектов может позволить удержать долговую нагрузку в норме (но бывает как у Сегежи, когда не рассчитали)

Получается, все в руках СД (Совета Директоров): им каждый год нужно принимать решение «растем или выдаем акционерам на гора».

За этим нам как инвесторам важно следить и понимать этот выбор. Поговорим дальше об этом.

Продолжить чтениеПро дивиденды (1х): все большие были когда-то маленькими#мыслиуправляющегоОтправная точка в моих рас

Конец содержимого

Страниц для загрузки больше нет

Новые записи
Предыдущие записи