Тренд последних 2 недель — паника в расписках#мыслиуправляющего Распродажи в акциях в последние 2 не

Тренд последних 2 недель — паника в расписках

#мысли_управляющего

Распродажи в акциях в последние 2 недели возглавили Yandex, X5, OZON, Globaltrans, TCS, FixPrice и другие, и кроме отсутствия дивидендов одним из триггеров стали опасения инвесторов за большой навес в этих бумагах.

✍️ например, аналитики ВТБ Капитал посчитали, что когда эти бумаги редомицилируются, желающих продать бумаги, приехавшие из Евроклира, может набраться до 0.5 трлн. и 32% из этого объема — это Яндекс

🧮 0.5 трлн. это и правда серьезная цифра: акции в свободном обращении, не замороженные на счетах типа С — это порядка 4-5 трлн. Дивиденды этой зимой для российских физиков = 0.15 трлн., а летние 0.4-0.5 трлн.

С другой стороны, сама паника довольно занятная: дело в том, что о редомициляции знали все, и покупали эти бумаги. Также известно, что нет точных дат переезда бизнесов в Россию, и здесь может быть показателен пример Вконтакте — от момента, когда компания объявила о своем решении до стоп-торгов и выдачи бумаг прошло месяцев 9, если я правильно прикинул

… тем не менее, инвесторам в акции ВК было больно — подсвечивал это ранее для вас вот тут. Падение на 30%+ отражает большой навес помноженный на слабые результаты бизнеса. Прибыльность ВКонтакте резко упала несмотря на уход иностранных конкурентов

По моим прикидкам, быстрый навес реален только в Яндексе, но сейчас он очень дешев (что должно создать высокий спрос на локальные акции при обмене, в отличие от VK).

Вот что по крупняку из расписок:

📎 TCS (Тиньков) — руководство банка заявляло, что хочет переехать торговаться в Россию, и пока изучает несколько вариантов. Тиньков зарегистрирован на Кипре и может переехать в Калининград как и ВКонтакте. Срок ещё не озвучен, т.е. думаю у инвесторов не меньше 4-6 мес.

📎 Yandex — по словам Аузана, все должно решиться около Нового Года. Стороны сделки все боятся санкций, поэтому обмен голландских акций на российские для физиков и выкуп олигархами будет полным (Yandex NV оставит 0% долю в российском активе). Подробнее в Forbes

📎 OZON, X5 Retail — менеджмент подтверждает, что редомициляция на повестке дня, но судя по их тону и нашему общению, переезд займет 12 мес. или больше

Думал разобрать для вас все эти бумаги, а то они торгуются по интересным ценам. Если вам интересна эта тема, то ставьте 🔥 — будет 600 огоньков, значит сделаем спецвыпуск Пирогов на эту тему.

В целом получается, что народ напугался, а ничего не изменилось. Переезд в большинстве бумаг не скоро, а когда бумаги станут локальными, на те из них что хорошие будет высокий спрос, что ограничит потенциал падения цены.

Продолжить чтениеТренд последних 2 недель — паника в расписках#мыслиуправляющего Распродажи в акциях в последние 2 не

Какие акции прямо сейчас активно покупают#мыслиуправляющегоДелюсь с вами скрином (см. столбики общий

Какие акции прямо сейчас активно покупают?

#мысли_управляющего

Делюсь с вами скрином (см. столбики «общий спрос / общее предложение»):
— зеленым подчеркнул, где в стакане заметно больше покупателей
— желтым где покупателей больше, но думаю это закрытие шортов
— красным где все ещё преобладают продавцы

После большой распродажи инвесторы стараются покупать наиболее понятные активы, которые подешевели — например, Сбербанк или Газпромнефть, Совкомфлот, Магнит с высоким дивидендом скоро.

Но есть и просто отдельные бумаги, где большой спрос без таких триггеров (Глобалтранс, ММК, Новатэк). Картинка меняется внутри дня, но думаю вам полезно увидеть это «сверху«

Продолжить чтениеКакие акции прямо сейчас активно покупают#мыслиуправляющегоДелюсь с вами скрином (см. столбики общий

Шифровка какая-то от АФК Система #мыслиуправляющего#AFKSРасшифруем: Ситроникс и Гостиницы бурно раст

Шифровка какая-то от АФК Система 🤓

#мысли_управляющего
#AFKS

Расшифруем:
• Ситроникс и Гостиницы бурно растут по выручке (+46% и +93%)
• Агрохолдинг Степь обновляет рекорды по доходам
• Медси нарастила OIBDA на 59% (предположу, что за периодом экспансии пошел период роста прибыли — это отлично)
• Биннофарм непонятно:) но у них облигации скоро — там раскроют свои результаты

Позитивная отчетность. Долг немного вырос, но средняя ставка по облигациям 8.33%!!! И погашение долга на 5 лет, т.е. долг для Системы не будет быстро дорожать

🌳 Про Сегежу мало. Но в целом мыслю так: можно Сегеже дать долг в 40-50 млрд под 5%, заняв в рынке под 15%. Это будет стоить «маме» 5 млрд. в год, что не так уж дорого

Продолжить чтениеШифровка какая-то от АФК Система #мыслиуправляющего#AFKSРасшифруем: Ситроникс и Гостиницы бурно раст

Про SPO в акциях ПозитиваПо закону нельзя сделать SPO, какое они хотят. Компания думает, что они смо

Про SPO в акциях Позитива

По закону нельзя сделать SPO, какое они хотят.

Компания думает, что они смогут сделать это в марте-апреле, согласовав необходимые правки.

Но факт в том, что зная наш ЦБ, может вообще не получиться 😅 или когда получится, уже бизнес уполторится

Продолжить чтениеПро SPO в акциях ПозитиваПо закону нельзя сделать SPO, какое они хотят. Компания думает, что они смо

про SPO в акциях Позитива#мыслиуправляющегоПо закону нельзя сделать SPO, какое они хотят. Компания д

про SPO в акциях Позитива

#мысли_управляющего

По закону нельзя сделать SPO, какое они хотят.

Компания думает, что они смогут сделать это в марте-апреле, согласовав необходимые правки

… но факт в том, что зная наш ЦБ, может вообще не получиться 😅 или когда получится, уже бизнес уполторится

Продолжить чтениепро SPO в акциях Позитива#мыслиуправляющегоПо закону нельзя сделать SPO, какое они хотят. Компания д

Магическая цифра 100 млрд. руб. #мыслиуправляющего #AFKS Знаете, что значит цифра 100 млрд. руб. (

Магическая цифра 100 млрд. руб. #мысли_управляющего #AFKS Знаете, что значит цифра 100 млрд. руб. (примерно $1 млрд)? — это отсечка, после которой АФК Система выводит дочки на IPO. Есть сотка — значит, можно продать кусочек. Так вот что интересно: 1. …АФК Система: новости впереди

#AFKS

Завтра отчет Системы за 3кв 2023 года,

… а на днях размещение бондов Биннофарм (хорошая сделка, кстати) — а все чтобы иметь историю. Все IPO дочек Системы начинаются с размещения облигаций.

Продолжить чтениеМагическая цифра 100 млрд. руб. #мыслиуправляющего #AFKS Знаете, что значит цифра 100 млрд. руб. (

ЛУКОЙЛ: коррекция выглядит оконченной#LKOH#мыслиуправляющегоНе знаю, уйдет ли акция выше 7800-8000Р

ЛУКОЙЛ: коррекция выглядит оконченной

#LKOH
#мысли_управляющего

Не знаю, уйдет ли акция выше 7800-8000Р (в нефти грандиозная геополитическая битва), но считаю, что текущая коррекция в акциях ЛУКОЙЛа закончена (и с высокой вероятностью это значит и в рынке).

К слову, сейчас ЛУКОЙЛ стоит 2.5х EV/EBITDA’2023.

Пару дней назад думал, что могут все-таки выкупить на 7,250 и дальше на 6850 окажемся на дивгэпе. Но оказалось даже выгоднее — под эти уровни уже почти месяц стояли лимитки на покупку, и они сработали.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Продолжить чтениеЛУКОЙЛ: коррекция выглядит оконченной#LKOH#мыслиуправляющегоНе знаю, уйдет ли акция выше 7800-8000Р

Чтобы инвестировать на 1-2 года вперед, нужно видеть на этот срок#мыслиуправляющегоВажная причина, п

Чтобы инвестировать на 1-2 года вперед, нужно видеть на этот срок

#мысли_управляющего

Важная причина, почему у меня есть заряд позитива, который я озвучиваю — это наличие расчетов по бизнесу на 2024 и 2025 год. По ним я понимаю, что ждать от бизнесов, и что будет в некоторых стресс-сценариях (насколько могу ошибиться)

> например, по POSI наша команда ставила прогнозы ниже гайденса компании, и мы никогда не становились слишком оптимистами
> а по Хендерсону на IPO не советовал брать, а сейчас смоделировал их результат 2023-2024 и набрал позицию

В то же время, есть вещи, которые для многих неочевидны.
Например, знали ли вы, что:

> в следующем году при нефти 85 и долларе 90 Роснефть обновит исторический рекорд прибыли и EBITDA, хотя акция не на историческом рекорде
> X5 Retail сейчас оценивается с 3х годовых EBITDA (т.е. грубо говоря покупка компании окупается за 3 года для акционеров компании, а если акции не вырастут за год, то будет 2х)

Коррекция рынка — хороший повод обновить ваше представление о том, что сколько будет стоить и что покупать. Говорите что хотите, но никто не стал богаче на облигациях, и акции надо покупать когда их льют.

21 декабря я проведу эфир, на котором подробно пройдусь по идее роста, а 21-25 IH проведет предновогоднюю распродажу наших подписочных сервисов (не как Black Friday, но 25% скидки будут).

Аналитика IH — то, что поможет вам понимать что перспективно выкупать на этой коррекции. На ней рынок не кончится.

Продолжить чтениеЧтобы инвестировать на 1-2 года вперед, нужно видеть на этот срок#мыслиуправляющегоВажная причина, п

Вот, что говорят наши результаты моделирования#POSIНовые продукты компании хорошо продаются — об это

Вот, что говорят наши результаты моделирования

#POSI

Новые продукты компании хорошо продаются — об этом стало известно на недавних IR-мероприятиях.

Я был на выступлении CFO, она как раз рассказала о том, как продаются их новые продукты, и там все идет хорошо — очень большая доля действующих клиентов покупает новые, что обеспечивает дальнейший быстрый рост выручки.

Продолжить чтениеВот, что говорят наши результаты моделирования#POSIНовые продукты компании хорошо продаются — об это

Позитив — ещё один бизнес, который хорошо развивается#мыслиуправляющего#POSIРаньше был любимец публи

Позитив — ещё один бизнес, который хорошо развивается

#мысли_управляющего
#POSI

Раньше был любимец публики, сейчас жертва хейта. Но результаты идут дальше в гору, и компания озвучила новые прогнозы по продажам.

Компания сейчас стоит 3.4х EV/EBITDA’2025. Размытие будет, но и рост того стоит.

Докупал их сегодня и ранее на этой коррекции. Не инвест рекомендация, а мое мнение о перспективах

Продолжить чтениеПозитив — ещё один бизнес, который хорошо развивается#мыслиуправляющего#POSIРаньше был любимец публи

Доллар движется даже лучше моих ожиданий#USDRUBХотя многие аналитики выставили доллар выше 90 на буд

Доллар движется даже лучше моих ожиданий

#USDRUB

Хотя многие аналитики выставили доллар выше 90 на будущий год, в моменте рубль укрепляется. Я продолжаю считать, что более обосновано в ближайшие 3 месяца укрепление рубля

Думаю, что идея играть за рубль может быть перспективной: фактически, шорт доллара и лонг акций на российском рынке на растущей нефти — это лонг РТС, который не так давно сильно откорректировался вниз. Даже если акции упадут на укреплении рубля, в долларах потери, вероятно, не будет.

Если эта сделка получится, то будет самое время разменивать акции на замещающие облигации. На укреплении рубля в ЗО-шках должен появиться навес продавцов и цены станут привлекательными.

Я не пишу сейчас про отдельные имена акций, потому что сейчас скорее все они идут в одном направлении, и важно, чтобы IMOEX удержал 3,000

Продолжить чтениеДоллар движется даже лучше моих ожиданий#USDRUBХотя многие аналитики выставили доллар выше 90 на буд

Коротко о том, как я вижу рынок#мыслиуправляющегоНа рынке продолжается негативный фон, и поскольку в

Коротко о том, как я вижу рынок

#мысли_управляющего

На рынке продолжается негативный фон, и поскольку в октябре-ноябре на рынке осталось мало свободной ликвидности (это косвенно подтверждается тем, что физики нарастили плечи, плюс был некоторый отток в доллары и в облигации), любое давление чувствуется сильнее.

✔️ фактически, участники рынка акций продают одни бумаги, которые считают менее надежными, чтобы купить просевшие те, что понадежнее
💼 также, в отличие от физиков, управляющие держат свои лимиты (общие доли акций и облигаций), отчего в голубых фишках, которые более ликвидны, нет заметных проливов, особенно где скоро дивиденд

Как я это разбирал в Пирогах, это означает, что рынок останется слабым до притока ликвидности. Предположу, что, например, ЛУКОЙЛ перед отсечкой 14 числа закроется на 7,250Р и упадет в район 6800. Дальше другие див-бумаги… и с 20х чисел на рынке начнет восстанавливаться равновесие:

— чересчур проданные бумаги резко отскочат, их продадут кто не успел, и докупят качество
— качественные бизнесы пойдут в рост, хотя бы до недавних вершин

… и вот так мы с вами уйдем в Новый Год. А там уже начнется новая история, с нефтью, рублем, ожиданиями по % ставкам… но думать люди начнут уже в 2024, а после 20х числе уйдут в НГ на автопилоте

Продолжить чтениеКоротко о том, как я вижу рынок#мыслиуправляющегоНа рынке продолжается негативный фон, и поскольку в

Новые Пироги: +150 млрд. в акции и другие вещи, которые вы могли пропустить!#мыслиуправляющего В сег

Новые Пироги: +150 млрд. в акции и другие вещи, которые вы могли пропустить!

#мысли_управляющего

В сегодняшнем выпуске Пирогов мы обсуждаем то, что вы уже слышали, но с интересной стороны:

• отток из акций, а он большой?
• сколько дивидендов придет в рынок в январе?
• почему RUB облигации перекуплены и упали?
• в чем может ошибаться консенсус по рублю?
• как США спекулятивно мочат нефть и оперативно скупают ее же?
• какую ставку ЦБ жду до мая?
• сколько танкеров в теневом флоте и есть ли проблемы у Новатэка?
• опасна для редомициляция для цен на расписки? Что будет с Яндексом?

Все это и еще пища для ума — в свежих Пирогах!

Продолжить чтениеНовые Пироги: +150 млрд. в акции и другие вещи, которые вы могли пропустить!#мыслиуправляющего В сег

Its Friday: сходили с женой на спектакль Человек из Подольска#lifeОтличная постановка театра.DOC — д

It’s Friday: сходили с женой на спектакль «Человек из Подольска»

#life

Отличная постановка театра.DOC — для меня как глоток свежего воздуха после рабочей недели

Когда буду записывать новогоднее обращение, хочу вернуться к важной мысли этого спектакля

Продолжить чтениеIts Friday: сходили с женой на спектакль Человек из Подольска#lifeОтличная постановка театра.DOC — д

Магическая цифра 100 млрд. руб.#мыслиуправляющего#AFKSЗнаете, что значит цифра 100 млрд. руб. (приме

Магическая цифра 100 млрд. руб.

#мысли_управляющего
#AFKS

Знаете, что значит цифра 100 млрд. руб. (примерно $1 млрд)? — это отсечка, после которой АФК Система выводит дочки на IPO. Есть сотка — значит, можно продать кусочек.

Так вот что интересно:

1. МТС+OZON+СЕГЕЖА+ЭТАЛОН-КОРП. ДОЛГ это текущая капитализация Системы (акции торгуются с дисконтом порядка 20% к сумме капитализаций минус долг) или 150 млрд. руб.

2. Агрохолдинг СТЕПЬ, сеть клиник МЕДСИ, биотех БИННОФАРМ — это 3 компании, где у Системы доля близкая к 100% и каждая из компаний в ближайшие 2 года выйдет на IPO. Это добавит к стоимости Системы 300 млрд. (ну или 240 млрд. с дисконтом 20%)

Получается бонус около 160% к текущей оценке.

3. Ну и конечно OZON и МТС могут вырасти в цене

📚 Когда акции Системы стоили 8Р, а потом 35-37Р уже была большая переоценка. Сейчас она сформировывается снова, как и новый пессимизм типа «эта Система не вырастет никогда».

Это к утреннему посту.

Продолжить чтениеМагическая цифра 100 млрд. руб.#мыслиуправляющего#AFKSЗнаете, что значит цифра 100 млрд. руб. (приме

О, опять боты подъехали #lifeМочим их, отправляем в бан О, опять боты подъехали #lifeМочим их, отпр

О, опять боты подъехали 😡

#life

Мочим их, отправляем в бан 🤓

О, опять боты подъехали 😡

#life

Мочим их, отправляем в бан 🤓

Продолжить чтениеО, опять боты подъехали #lifeМочим их, отправляем в бан О, опять боты подъехали #lifeМочим их, отпр

Почему рубль укрепляется#мыслиуправляющегоОдна из простых причин — это дивиденды Фосагро, Норникеля,

Почему рубль укрепляется?

#мысли_управляющего

Одна из простых причин — это дивиденды Фосагро, Норникеля, Лукойла, Роснефти, Газпромнефти, Татнефти впереди

Дивиденд составит ~5% от капитализации этих компаний, то есть 5% от 10-15 трлн руб.

Это продажа валюты на $6-8 млрд., что очень заметно для нашего рынка. Может конечно часть денег компании подкопили в рублях, но даижение 1-2 недель этот фактор я думаю объясняет

Продолжить чтениеПочему рубль укрепляется#мыслиуправляющегоОдна из простых причин — это дивиденды Фосагро, Норникеля,

Кадр дня: скоро начинается#lifeОбсудили пока рынок:- похоже, до 15х чисел поволнуются еще акции- вря

Кадр дня: скоро начинается

#life

Обсудили пока рынок:

— похоже, до 15х чисел поволнуются еще акции

— вряд ли коррекция будет глубокой; мало ликвидности у инвесторов в акции

— сравнили с падениями акций в 40% на рынке США: по сравнению с этим, российский рынок тихая гавань

— фундаментал без изменений. Если акции упадут на 8-10% от локальных вершин, инвесторы в облигации задумаются не купить ли акций

Задача на неделю: отфиксировать прибыль в шортах. По возможности поторговать новые. Инвест позиции не трогать.

Ждем див отсечки больших компаний со 2 половины декабря.

Продолжить чтениеКадр дня: скоро начинается#lifeОбсудили пока рынок:- похоже, до 15х чисел поволнуются еще акции- вря

Конец содержимого

Страниц для загрузки больше нет