Эйлер (ex-ВТБ Капитал) дал оценки Газпрома в разных сценариях
В самом позитивном оценка 220Р — это если с 2027 запустят поставки по Ямал-Европе.
Если поставки включить раньше, и не на 30 млрд. кубов, а на 50-80, то будет и 240-280Р за бумагу, но вопрос — ставить ли на этот сценарий?
🤔 кажется эфир и сегодня бы зашел
… но весь день уходит на трейдинг. В четверг расскажу какие позиции продал, какие — собрал. Но вот небольшие намёки:
1. Газпром у фондов на 6% в недовесе к индексу, поэтому никак не может упасть
2. Выросли фишки — фонды их продают, чтобы купить что-то ещё (поэтому цена топчется на месте). А физики покупают фишки либо акции-ставки на мир
3. Психологический эффект звонка президентов таков, что инвесторы на пару дней выстроились в очередь за акциями. Завтра заседание ЦБ должно немного вернуть в реальность. но большого отката цен ожидать сложно, если не будет сбавлен темп геополитических новостей
Но уверен нам в следующий четверг тоже будет что обсудить.
На следующей неделе: эфир по стратегии
В следующий четверг (18 февраля) я проведу эфир по стратегии.
Ранее эфир был в декабре, под заседание ЦБ:
https://t.me/PirogovLive/10133
И в четверг я планирую рассказать:
— что я и моя команда торговали последние 3 месяца на примере реальных сделок фондов и подписки Invest heroes
— ожидания по ключевым рынкам (базовый прогноз и вариации / от чего будет зависеть исход)
👉 IMOEX, золото, доллар, нефть, TLT и другие базовые
— как я считаю правильно торговать рынок в ближайшие 3-6 месяцев
🖊️ тут думаю показать несколько из сделок, которые веду сейчас, а также % по долям активов и как их ротирую
В целом что с последнего эфира, что за последние 12 мес. трек в Индиане хороший. Самое время задуматься о том, что дальше
(последнее время много говорил вам про облигации, но на самом деле торгую много, расскажу про разные активы)
На следующей неделе: эфир по стратегии
В следующий четверг (20 февраля) я проведу эфир по стратегии.
Ранее эфир был в декабре, под заседание ЦБ:
https://t.me/PirogovLive/10133
И в четверг я планирую рассказать:
— что я и моя команда торговали последние 3 месяца на примере реальных сделок фондов и подписки Invest heroes
— ожидания по ключевым рынкам (базовый прогноз и вариации / от чего будет зависеть исход)
👉 IMOEX, золото, доллар, нефть, TLT и другие базовые
— как я считаю правильно торговать рынок в ближайшие 3-6 месяцев
🖊️ тут думаю показать несколько из сделок, которые веду сейчас, а также % по долям активов и как их ротирую
В целом что с последнего эфира, что за последние 12 мес. трек в Индиане хороший. Самое время задуматься о том, что дальше
(последнее время много говорил вам про облигации, но на самом деле торгую много, расскажу про разные активы)
Избыток ликвидности
Хорошая иллюстрация избытка денег в системе (ставка высокая, и желающих дать взаймы становится больше, чем готовых под такую ставку взять) — RUONIA ниже ключевой ставки.
Подтверждения вокруг:
1) Облигации на первичке с купоном 24.5-25.5% пользуются высоким спросом
2) Сбер снизил размер кредитного портфеля за январь
Это для меня — яркий аргумент, что будет полезно и выгодно перенести часть портфеля из рынка акций в облигации (там можно ждать и рост цены, и привлекательный купон).
Избыток ликвидности
Хорошая иллюстрация избытка денег в системе (ставка высокая, и желающих дать взаймы становится больше, чем готовых под такую ставку взять) — RUONIA ниже ключевой ставки.
Подтверждения вокруг:
1) Облигации на первичке с купоном 24.5-25.5% пользуются высоким спросом
2) Сбер снизил размер кредитного портфеля за январь
Это для меня — яркий аргумент, что будет полезно и выгодно перенести часть портфеля из рынка акций в облигации (там можно ждать и рост цены, и привлекательный купон).
Идея в Сбере сыграла
• отчет положительный, с ростом прибыли при торможении кредита
• акция дала быструю прибыль за несколько дней
Вчера продал весь Сбер по 293-294₽ пока что
Порадуемся IMOEX >3,000
Шажок на пути к IMOEX = 3,900. Я придерживаюсь все того же сбалансированного подхода (удерживаю и акции, и облигации)
Тактика остается прежней — продавать выносы, дозаакупаться временами по-новой. И примерно на 30-60% денег получать %% с облигаций.
Порадуемся IMOEX >3,000
Шажок на пути к IMOEX = 3,900. Я придерживаюсь все того же сбалансированного подхода (удерживаю и акции, и облигации)
Тактика остается прежней — продавать выносы, дозаакупаться временами по-новой. И примерно на 30-60% денег получать %% с облигаций.
Серия: депозитный рынок и облигации (3/x) — Наплыв размещений
Следующая точка в анализе ситуации в облигациях — это перенос кредитов из банковского сектора на рынок облигаций.
На днях вышла статистика о том, что за январь более 450 млрд. привлекли корпоративные заемщики за 1 месяц, и это — отражение того, что банки закрутили кредит, по большей части административно.
Даю контекст:
(1) Кредитный рынок. Корпоративный кредит банков составляет свыше 80 трлн. и его динамика давала примерно 2 трлн. погашений и 3 трлн. выдач ежемесячно.
(2) Рынок облигаций: корпоративных свыше 30 трлн., ещё 20+ трлн. это ОФЗ
Поэтому получается, что на рынок корпоративного долга пришел навес, и пока ЦБ настойчиво просит банки не кредитовать, компании идут вместо банков брать деньги на фондовом рынке темпом на 200-300 млрд. в месяц больше чем обычно.
Более того, в банке кредит стоит КС+6%, а на рынке КС+2-3%. Поэтому финдиректора охотно идут. И вопрос лишь в том, выдержит ли рынок этот навес?
— с одной стороны, есть фонды ликвидности и большой процентный поток на рынке облигаций (только на корпоратов приходится порядка 5 трлн. руб. процентных платежей в год при таких ставках как сейчас)
— с другой, есть поле для роста премий в первичных размещениях. Когда банки снова начнут активнее выдавать и смягчат условия (что зависит и от ЦБ), то эти премии схлопнутся.
Получается, что до апреля-мая будет рынок покупателя, и можно собрать приличный портфель облигаций на первичке…
Как сварить кашу из акций (2/x): тактические идеи
Одна из тактических идей на будущее — ожидания от банков: скоро будут отчеты Сбера, и мы с коллегами обратили внимание на такой факт:
— когда банки сокращают кредитование (как это прошло в декабре), у них снижаются резервы (нет выдач = нет резервов) и локально подрастает прибыль
— инвесторы, из того что наблюдаю вокруг себя, от Сбера не ждут ничего особенного, хотя по логике может быть сюрприз (и аналитики в целом ждут рост прибыли)
Учитывая, что Сбер — это Сбер и торгуется по 0.8х капитала, получается, что и риск органичен, и есть поле для сюрприза. Отчет 24-28 февраля.
Как сварить кашу из акций (1/x): тактические идеи
#мысли_управляющего
#PLZL #CHMF #RTKM #AFKS #SOFL #MTSS
Тактические идеи сводятся к корпоративным событиям, и вот что у меня сейчас на мониторе:
(1) сплит в Полюсе вызывает шортсквиз: с тех пор как подсветил эту идею, Полюс уже подрос даже несмотря на негатив в IMOEX
(2) игра в IPO: думаю что в этом году рынок IPO оживет, и выйдут на торги дочки МТС, Софтлайна, Ростелекома, возможно Системы. Об этом будут идеи в нашем платном сервисе Invest Heroes в ближайший месяц (не все эти имена — buy, но кое что уже играем)
(3) отчеты: недавно был отыгрыш слабого отчета в Северстали, на очереди будут и другие компании — например, вряд ли что-то хорошее стоит ожидать от Мечела (я пока вне позиций, но в контексте отчетов сектора думаю эту идею проработать)
Поскольку по голубым фишкам рынок залег в боковик, то отчеты должны работать неплохо, т.к. на безыдейном рынке быстро привлекают внимание и ликвидность.
Акции: тот случай, когда рынок толкает к игре в политику
В логике того, о чем много говорил в Пирогах, хочу порассуждать о том, в какую игру играть на рынке акций. И, пожалуй, главная мысль на нем сейчас — это что хочется не гадать про СВО, а инвестировать в бизнес (именно про это инвестиции),
а обстановка все больше подталкивает к тому, что если угадал по переговорам, то выиграл. А если нет, то проиграл… Рулетка какая-то (поэтому много пишу вам про бонды — тут, тут)
Но на рынке акций все равно можно простроить свою тактику, что я и делаю: держу не полную долю акций и ставлю концентрированно на отдельные имена.
Итак, разберем далее в серии что можно делать на рынке акций:
(1) Поиск историй, где в случае чего много не теряешь, а по мере времени можно заработать (больше инвестиционные)
(2) Тактические идеи (две такие показывал вчера в Пирогах — как пример, Полюс и Северсталь)
Далее я продолжу развивать мысль этого поста, следите за новыми постами ✍️ Таким образом, в ближайшие 2-3 недели будет идти 2 серии:
— депозитный рынок и облигации
— как сварить кашу из акций
Потом из каждой соберу подборку
Трамп сказал так, Трамп сказал иначе, нефть снизилась… а валюту все ещё продают
Si, CR снова сливают. Вернусь скоро к этой теме.
Серия: депозитный рынок и облигации (2/x) — Почему ставки по вкладам стали ниже?
На скриншоте выше я привел ставку в ВТБ, которую можно увидеть просто перейдя на их сайт (для меня ВТБ — простой маркер ставки большого розничного банка, часто она повыше Сбера).
Почему ставка 18% (19.6% с учетом капитализации процентов)? — ответ кроется в том, что усилия ЦБ по контролю инфляции заставили (или уговорили) банки высушить кредит,и новые деньги банкам попросту не нужны. По старому портфелю идут выплаты, а новый кредит по выдаче рухнул.
Вот поэтому и ставка по депозиту упала. Мы это с вами обсуждали в декабре, и вот это уже стало реальностью. К этому придут многие банки.
В 2024 ЦБ ужесточал требования по доле депозитов на балансе банков. Поэтому осенью ставка по депозитам была искусственно искажена этой борьбой (чтобы выполнять нормативы, нужно было привлекать, причем всем банкам одновременно).
Сейчас эта давка ушла, что скорее всего убрало из депозитной ставки ещё один (лишний) 1%. Банки были не рады, переплачивая нам с вами осенью, но выбора не было 🤷♂️
Получается, что ставки по депозитам на 1 год сейчас = Ключевая ставка (минус) 2-3%, а ставка RUONIA (межбанк) = 20.76% (КС минус 0.24%). Это иллюстрирует избыток денег в банках и нежелание за них переплачивать.
Но перестали ли те же корпоративные заемщики занимать? — Нет:) Об этом я расскажу вам в следующем посте этой рубрики.
А Пироги будут?
Завтра. Это ровно через неделю от предыдущих. На этой неделе перестроюсь обратно на выпуски в выходные.
В целом оно даже и к лучшему: самому интересно, как завтра поторгуем, и как раз буду комментировать все это безобразие после тарифов)
Рынки начинает потряхивать, а политические новости по СВО за выходные скорее позитивные. Плюс пора поговорить о долларе — по сути, до конца выходных в Китае может уже начаться новый тренд
Midnight vibe: гитарное соло
Если понравилось, вот у этого парня ещё целая куча синглов
https://music.yandex.ru/artist/136001/albums
🤔 эх, как будет больше свободного времени, найду время на то, чтобы или доучиться играть на гитаре, или начать писать электронную музыку. А пока — слушаю…
Почему?
Сегодня рынок акций показал рост, инфляция вышла в рамках ожиданий и сезонной нормы.
Но часто можно встретить вопрос «Почему?» / «На чем мы вырастем?». Все хотят этот ответ.
На практике часто на него ответа нет. То есть рост происходит на череде случайностей, намеков, допущений, ожиданий (а потом уже подвозят факты).
Поэтому я считаю, что куда более полезный вопрос —
«как сделать ставку с низким риским и хорошей прибылью в случае успеха»?
«какие моменты рынка благоприятны для входа или выхода?»
«где участники рынка ошибаются и как встать по тренду, когда другим будет больно?» (их бегство продолжит тренд)
Выбирая моменты по таким критериям, часто можно оказаться в нужном месте в нужное время.
Вы же не думаете, что наш с вами мозг реально способен многое предсказать? Или что гуру могут, поэтому они гуру (они не могут и тоже сомневаются). Это было бы большим заблуждением.
Просто есть хорошие шансы, и надо их брать (примерно как полководец должен скорее давать бой, находясь на возвышенности и избегать сражений, находясь вне выгодной позиции).
К чему это все? Рынок вырос и может вырасти еще. Можно ли это фундаментально предугадать? — нет. Но можно ловить хорошие шансы, когда само поведение рынка шепчет нам.
