Большинство бумаг — bid
Проблемы только у Новатэка, где неудачно как раз сейчас прошла расконвертация и пошел навес, Лукойл продают чтобы купить что упало, и Яндекс также т..к он был покрепче.
Клиенты, прочитайте сообщения в боте — я вам все написал.
Гигантское непонимание происходящего в Белуге
Сегодня с утра происходит комичная ситуация в акциях Белуги: по условиям корп. события компания должна на каждую акцию инвесторам начислить 7х штук ещё
(в брокерских терминалах видел, что пока цена поступления стоит около 670Р и новые бумаги будет недоступны 3-4 месяца)
В итоге поидее акция закрылась в районе 4,800Р и должна снизиться к 600Р — это была бы норма.
🤪 но на самом деле люди начали акцию покупать по 700Р, 850Р, даже пару минут по 1000Р и наторговали на 2 млрд. руб. — то есть это были покупатели на 25-60% дороже предыдущих рыночных цен!!!
🤷♂️ соотв. я просто продал ликвидную часть имевшихся акций (1х), воспользовавшись неэффективностью рынка и жду зачисления новых (7х)
Ещё раз математика — допустим у вас была 1 акция (я покупал по 5200Р в среднем) и она стала стоит 4800Р к корп. действию:
> допустим, я продаю 1шт по 800Р сегодня утром
> мне дарят 7штук по 670Р, они потом о 600Р упадут = 4,200Р
✅ Получается, что была 1 акция по 4800Р, а стало 7 акций по 600Р (4200) + 1 продано по 800Р = в сумме 5,000Р. Прибыль за день 200Р или 4% от позиции.
✅ Получен налоговый щит (убыток по первой акции) + новые акции если по 670Р встанут для налогового учета, то ещё и тут можно уменьшать налоговую базу
Мы все это расписывали заранее публично тут: https://t.me/InvestHeroes/5027
При этом кто-то все ещё покупает по 700Р, думая что дешево берет.. 🥳
Срез на утро по фьючерсам
В ряде контрактов есть покупатель, но на уровне индекса вся конструкция хочет допадать ещё пару процентов
10 сентября пойду на НЕФОРБСЫ CONF
Говорят, бизнес в России ждут трудности. Отличная возможность пообщаться не с крупнейшими, а со средним бизнесом, так сказать измерить температуру в кулуарах.
Недаром есть шутка — «прошу аналитика пройтись летним днем по загорающим в парке в центре Нью Йорка и спросить где они работают — потом из этих тикеров собираем шортовый портфель»
👉 часто важное для финрынка можно подчерпнуть не в отчетах аналитиков, а в бизнес-среде. Это — то, чего не делают многие жители финансового рынка, и поэтому это становится конкурентным преимуществом (люди из реального бизнеса наоборот часто горят на том, что не знают контекст ситуации у финансистов)
Будут выступать:
• Олег Бойко – 109 место в Forbes
• Николай Картозия – телеканал «Пятница!»
• Оскар Хартманн – предприниматель, инвестор
• Михаил Гончаров —рестораны «Теремок»
• Михаил Токовинин – amoCRM
• Ксения Рясова – Finn Flare
• Михаил Грачев – GRASS
Мне лично интересно послушать Токовинина из AmoCRM и что расскажет Теремок (по внешним признакам они неплохо прибавили, может даже через пару лет на IPO). Наверное ещё кто-то будет интересный.
Вот ссылка на мероприятие 👉 https://neforbsyconf.ru/?utm_source=instagram&utm_medium=_annlarshina&utm_campaign=pirogovlive_
По промокоду «IHFORBS» скидка 10%
… подчеркну: сегодняшний price action — это не сигнал разворота рынка, а фактическое свидетельство того, что по определенным уровням есть сильный покупатель и эти уровни близки к намеченным
в трейдинге важно, чтобы рассуждения подтверждались эмпирическим опытом (наблюдениями) — когда это происходит, значит ты на правильном пути. Это меня и обнадеживает
P.S.: в конце августа у ЛУКОЙЛа отчет, дивиденд за 1П 2024 ожидается около 9-11%, а за второе 7-8% от текущей цены
Хороший признак — есть некоторый спрос на акции
Впервые за 2-3 недели начали брать ЛУКОЙЛ. А это 15% от индекса, больше чем СБЕР. Сейчас прокомментирую кружочком 👉
Удивился просмотрам в Пирогах
Мои ожидания были, что просмотров будет мало (2-3 тыс.) с учетом того, что выложил видео во вторник и с выходных уже все посмотрели какую-то аналитику.
Но есть стабильные 5К на YouTube + просмотров и на VK VIDEO ещё 1К в первые сутки (всего более 6К)
🤔 Обычно по моим наблюдениям высокая активность, когда инвесторы не очень представляют, что делать дальше
Отсюда вопрос: как вы сейчас оцениваете рынок, понятен ли он вам / что с ним делать?
Минутка тактики по рынку
Уже второй месяц идет охота за разворотной точкой рынка акций — сначала думалось, что выше 16% ставки ЦБ не пойдет, и ловили на 2,880 IMOEX. Эта логика провалилась, и точки отлова ушли ниже
При этом базовая логика для меня остается прежней — если хочешь найти точку, то обычно она находится рядом с тем местом, где потенциал рота ключевых акций в 1.75х-2х раза превышает годовой доход облигаций — иными словами, есть достаточная премия за риск
Я пришел к этой формуле эмпирически, просто проходя много снижений рынка и наблюдая за точкой разворота. При этом часто разные акции проходят дно в разные дни — самые крепкие чуть заранее, та те что послабее падают до последнего (нынче покрепче рынка в последние недели Т-банк, Яндекс, Астра, Софтлайн, Новатэк)
😈 Ну и конечно в первую неделю-две роста худшие, активы, которые больше всех разнесло, растут больше, нежели качественные. Поэтому писал вам про шорты.
Почти 2 недели была борьба, и на прошлой неделе быки ее снова проиграли, что явно толкает к мысли, что мы идем ниже. Вариант на тоненького это прокол к 2,780 и выкуп, а базовый — уход в зону 2,650-2,690 — это уже нормальные цели снижения на недельном графике, и там +- мы увидим upside Сбера 35% до целевой цены.
Учитывая, что при снижении на 3-5% очень многие акции приходят на большие поддержки, уровень условно 2,675 выглядит логично и «сверху» (через оценки и 1.75х-2х к облигациям) и «снизу» (на графиках индекса и отдельных бумаг), и мой актуальный план — держать позиции на понижение до него, а потом «отпускать мешки с песком и не мешать воздушному шарику лететь вверх».
Поскольку рынок постоянно меняется, мне удобно не брать на себя длинных обязательств (держать оттуда все в инвестиционном режиме год-два и тому подобное), и я не буду этого делать.
Мой ориентир — это последовательный результат в деньгах, и пока ситуация подвижна, я продолжу по стилю больше торговать, чем инвестировать: чтобы инвестировать нужно понимать что ждать завтра, а когда это очень подвижно, то нужно или горизонт удлиннять лет до 3, а меня это не устраивает (хочу прибыль каждый год), или чуть больше ясности с экономикой.
Сейчас вижу 2,650-2,690 IMOEX как перспективный сетап. Будем наблюдать, верны ли мои представления.
Тема четвертая — это тема оценок
На этой неделе в беседе с бывшими коллегами поймал себя на мысли, что большие публичные компании на Мосбирже сейчас стоят уверенно ниже, чем цены на рынке private equity.
То есть буквально если ты хочешь купить СБЕР, то на Мосбирже он стоит 4х прибыли 2024 года, а если пойдешь покупать какой-нибудь банка у владельца-олигарха, то с тебя запросят 5-6х прибылей. Или X5 retail торгуется ниже 4х EBITDA, а купить сопоставимый бизнес у владельца ты сможешь за 5.5х-6х.
Выходит так, что на бирже дешевле, чем в частных руках. В этом есть много логики:
(1) около 25% должна быть премия за контроль (условно, за то что ты купил контрольный пакет и сам назначаешь дивиденд и стратегию). Хотя, скажем, в Сбере нелогично давать ее
(2) крупный капиталист не продает подешевке. Он скорее подождет 2-3 года и попытается продать свой контроль в заводе-пароходе-банке в более удачной точке, чем сбросит по текущей невыгодной конъюнктуре
(3) на рынке сейчас участники с коротким горизонтом, и если мыслить на 3-6 мес. вперед, то действительно явно проще вложить в облигации под 20% годовых, чем рисковать в акциях;
Отсюда рождается интерес крупных инвестиционных групп к рынку:
— они вполне привычны к тому, что их покупки неликвидны 3-5 лет
— они исходят и того, что если в 2024-2025 будет новая мобилизация и все такое, их миллиарды это переживут и надо покупать, т.к. люди и предприятия никуда не денутся, а на новой волне инфляции только подорожают
— ранее они дивиденды от своих активов (Норникель, Лукойл итп) выводили за рубеж а теперь в основном могут инвестировать только дома
Ну и на десерт — именно такие участники немало выкупили активов в Euroclear и заработали на обмене. Теперь история с обменами сходит на нет, а у этих участников на рынках образуется кэш и поступает новый как дивиденды с их текущих долей в бизнесе.
В этом смысле они начинают осторожно присматриваться к рынку, и они понимают, что их козырь в борьбе за доходность — как раз глубокий карман и более длинный горизонт планирования. Сейчас высокая ставка — причина по которым им продадут активы дешево, а потом ее снижение — причина по которой они продадут обратно дорого. В игре больших структур между собой таких скидок как на бирже — нет: там если не прижало, не продают в невыгодный момент. А на бирже это работает.
В общем, мысль я вам посеял)
Валюта и нефть — среднесрочное видение
Сейчас в юане на Мосбирже идет ожесточенная битва в канале 11.75-12.1 по юаню, и сложно предсказать ее итог. Но исходя из факторов, озвученных выше, логичен ход вверх, и юань может пройти выше 12.1 к 12.5-12.6.
> в то же время, нефть должна по сезону дорожать (обычно до октября) и баланс на рынке нефти в ближайшие месяцы говорит в пользу этого хода событий;
> глобально же нефть торгуется в сужающемся диапазоне, из которого выход при стагнациии промышленности в мире, снижении прогнозов потребления нефти (EIA недавно), наращивании добычи вне ОПЕК+ и плане ОПЕК нарастить добычу с октября выход скорее вниз и по ТА это немалое снижение — до $65 в моменте
> если все мы идем по этому сценарию, то словим уверенную девальвацию — доллар 100-105Р, юань = 14Р;
Это — лишь один из вариантов, но он пока самый для меня логичный. Такой ход событий предполагает, что российский рынок акций сможет вырасти в начале осени на 10-15%, но потом забуксует, а еврооблигации смотрятся интересно на 9-12 мес. вперед
Тема вторая: валюта и нефть — среднесрочное видение
Сейчас в юане на Мосбирже идет ожесточенная битва в канале 11.75-12.1 по юаню, и сложно предсказать ее итог. Но исходя из факторов, озвученных выше, логичен ход вверх, и юань может пройти выше 12.1 к 12.5-12.6.
> в то же время, нефть должна по сезону дорожать (обычно до октября) и баланс на рынке нефти в ближайшие месяцы говорит в пользу этого хода событий;
> глобально же нефть торгуется в сужающемся диапазоне, из которого выход при стагнациии промышленности в мире, снижении прогнозов потребления нефти (EIA недавно), наращивании добычи вне ОПЕК+ и плане ОПЕК нарастить добычу с октября выход скорее вниз и по ТА это немалое снижение — до $65 в моменте
> если все мы идем по этому сценарию, то словим уверенную девальвацию — доллар 100-105Р, юань = 14Р;
Это — лишь один из вариантов, но он пока самый для меня логичный. Такой ход событий предполагает, что российский рынок акций сможет вырасти в начале осени на 10-15%, но потом забуксует, а еврооблигации смотрятся интересно на 9-12 мес. вперед
Тема первая — про валюту
Как мы понимаем сейчас все больше расчетов в валюте перетекает на внешний контур, там курс юаня к рублю на 4-6% выше, чем на Мосбирже:
— импортные оплаты в Китай через агентов — это перевод рублей в китайский банк, а потом уже там на 4-6% дороже покупка «чистых» юаней, и потом уже оплата ими
— экспортерам тоже логичнее по более высокому курсу вырученные юани сдавать за рубежом, а в Россию пригонять обратно рубли
(1) Получается, что доходы экспортеров, вероятно, ближе внешнему, оффшорному курсу (хотя могут быть и издержки), а релевантность курса на Мосбирже снижается — фактически экспортерам разрешают все меньше валютной выручки продавать в России, и я думаю эту планку могут убрать вовсе.
(2) Курсы валют в России, определяемые ЦБ, получаются где-то между офшорным курсом и итогами торгов на Мосбирже. В этом смысле я вижу меньше смысла в торговле фьючерсами на валюту (они могут сильнее отличаться от офшорного курса), но больше смысла в замещающих облигациях, ведь при расчете курса ЦБ учитываются сделки между банками, которые поидее ближе к международным
(3) Снижается эффект налогового периода. Если валюту меняют за кордоном (там курс выше, экспортерам невыгодно гнать ее сюда), то здесь продается необходимый минимум. Интересно будет посмотреть на эффект ближайшего в 20х числах августа
Что будет с курсом в перспективе — как всегда сложный вопрос, и тут много «если». Но если брать чисто экономику, то самой крепкой взаимосвязью остается рубль-нефть.
(1) Если оплаты в Китай пошли нормализовываться по новой схеме в офшоре, то нам предстоит увидеть повышенные оплаты (фактически многие импортеры 2-3 мес. получали товар и задерживали оплаты, теперь пытаются это наверстать)
(2) Нефть в среднем мес/мес падает, хотя дисконт в ней снизился, как отмечают наши аналитики
Поэтому пока у меня получается, что склонность курса падать в последние 2 недели имела логическое обоснование. Далее ждем укрепления нефти и коррекции валюты до октября (в силу сезонности и баланса спроса-предложения). А вот с октября — возможно при устойчивом снижении нефти увидеть и устойчивую девальвацию если условия с оплатами не переиграются вновь.
Про уровни — в посте далее.
Пироги: TXT сегодня / YOUTUBE уже завтра
Уважаемые подписчики! На этой неделе Пироги выпущу в понедельник:
— 4 тезиса сегодня вечером
— видео завтра днем
Знаю, как вы любите передачу, но у меня легкий перегруз (много отпусков у коллег, сегодня подстраховал другие задачи)
👉 Поэтому (1) сегодня попозже будет 4 поста с тезисами — 4 темы недели, а завтра (2) полноценный видеовыпуск.
Всех обнял. Немного переключусь и попозже опубликую тексты.
Вообще, впереди важная неделя на рынках — так что поговорим о том, как заранее к ней подготовиться. Чтобы все начали утро понедельника с пониманием, как им действовать. В этом — залог успеха.
Пироги: TXT сегодня / YOUTUBE+VK уже завтра
Уважаемые подписчики! На этой неделе Пироги выпущу в понедельник:
— 4 тезиса сегодня вечером
— видео завтра днем
Знаю, как вы любите передачу, но у меня легкий перегруз (много отпусков у коллег, сегодня подстраховал другие задачи)
👉 Поэтому (1) сегодня попозже будет 4 поста с тезисами — 4 темы недели, а завтра (2) полноценный видеовыпуск.
Всех обнял. Немного переключусь и попозже опубликую тексты.
Вообще, впереди важная неделя на рынках — так что поговорим о том, как заранее к ней подготовиться. Чтобы все начали утро понедельника с пониманием, как им действовать. В этом — залог успеха.
Вечернее заливное 👻
Целых 2 дня идет ожесточенная борьба в акциях, и под вечер быки ее проиграли.
Что за сегодня интересно:
• слили на вечерке, то есть днем были покупки лимитные от уровня, а вечером после 18:45 УК пошли отдыхать, а физлица продолжили и рынок снизился
• сегодня созванивались с аналитической командой АТОН. Сошлись во мнении, что уровни явно не те, чтобы продавать; но и призрак 20й ставки не даст уйти заметно выше 3,000-3,150
думаю, что боковики на дне — не вариант; поэтому скорее индекс кольнет низкий уровень и будет расти / устроит боковтк повыше, чем будет боковить на дне
• вчера принял решение (и опубликовал, и реализовал) хеджить портфель от 2,840 и ниже; зашортил Сбер на 11% портфеля; рад этому решению — вчера и сегодня это пригодилось
• из всего рынка у меня только 3-5 крупных бумаг не вышли в точки покупок; сегодня дошли OZON и Позитив до уровней, которые дожидался больше месяца для докупок
когда многие бумаги в хорошей разворотеой точке, и рынок недорогой, то это уже два ✅ за рост; осталось увидеть Сбер на 260-272
В общем, торговый план на неделю выполнен. Акции расставляются по своим местам для начала роста.
Чем запомнился этот день? #life — ряд блогеров сказали своим подписчикам, что надо выходить из акций / держаться пока подальше — говорил с Сашей, он говорит стратеги ПСБ тоже вывесили белый флаг, ВТБ тоже в лагере медведей — были маржин-коллы у авторов…
Эфир Делимобиль-Invest Heroes
Мы пригласили Head of IR Делимобиля Андрея Новикова, чтобы детально разобраться в инвест кейсе компании, которую мы держим на стратегиях.
Эфир пройдет 19 августа в 17:00 на YouTube
Что будет на эфире?
Обсудим с компанией ряд горячих тем с точки зрения аналитиков, с цифрами и прогнозами. В том числе среди тем:
— Как бизнес переживет ключевую ставку 20%?
— Сохраняется ли окупаемость новых автомобилей в условиях роста цен и высоких ставок?
— Конкуренция с Яндексом и другими участниками рынка кикшеринга — как ее выдержать?
— На что были потрачены средства от IPO?
… и многие другие
Также мы обсудим свежие результаты — в понедельник утром компания планирует опубликовать финрезультаты по МСФО за 1П 2024.
Зрители смогут задавать вопросы онлайн в чате!
Когда: в 17:00 в пн (19 августа)
P.S. Мы выпускали публично большой отчет по Делимобилю, когда компания выходила на IPO. Перед эфиром будет полезно освежить в памяти ключевые моменты, важные для инвесторов
