Минутка стратегии по рынку#мыслиуправляющегоРынок акций не выглядит сильным, инвесторов тревожат соо
Минутка стратегии по рынку
Рынок акций не выглядит сильным, инвесторов тревожат сообщения о проблемах с платежами и как следствие рисках проблем с импортом, ростом инфляции. Инфляция такая, что ЦБ явно повысит % ставку.
Но вот что интересно:
— мне кажется неубедительной стратегия ЦБ по снижению инфляции — скорее, они страхуют систему от ухода в инфляционную спираль и глупых кредитов; охлаждение рынка ипотеки поможет ещё во 2П 2024
— поэтому сейчас бешенным спросом пользуются акции внутреннего спроса (OZON, NovaBev, ВсеИнструменты) — инвесторы хотят иметь экспозицию к инфляции
Со временем такая система тяготеет к росту всего в номинале, и я склоняюсь к выводу, что акции обыграют облигации сильно за год-полтора в итоге. Даже недвижимость подорожает
Потому что цены растут, ЦБ это не контролирует, сбои поставок и бюджетные расходы провоцируют
> длительная инфляция в рубле в итоге рано или поздно обесценит его в 100-110Р за доллар
> сама инфляция снизится когда вырастет импорт и ограничится темп роста расходов, зарплат
> бизнесы, завязанные на товар-деньги-товар, переоценятся на 25-40%
> все деньги, которые люди сберегают, рано или поздно выльются в потребление в увеличенном размере
Исходя из этого, я отдаю себе отчет в том, что это дерзкая идея, но похоже облигации, в которые очень массово идут люди — это ошибка. Там спокойно, но это против тренда (тренд = все дорожает, и реальные активы лучше денег)
Мысль, которую хейтеры строителей упускают#мыслиуправляющегоАкции девелоперов, наверное, самые нелюб
Мысль, которую хейтеры строителей упускают
Акции девелоперов, наверное, самые нелюбимые сейчас на рынке. Но все циклично, все меняется и интересно понять что может быть триггером к переменам.
И вот на что я обратил внимание:
• если цены на недвижимость не растут или растут в пределах 0-5%, то жилье становится доступнее (сбережения на покупку жилья растут на 16-18% в год, зарплаты в Москве и Питере на ~10-12%)
• помню, когда сам брал квартиру, ставку с 7% снизил до 3.3%, переплатив застройщику на входе около 8-10% (была такая опция, я ее выбрал, т.к. инфляция за 10-20 лет с лихвой перекроет эти 3%). Но это иллюстрирует, как инвестиция в цену снижает ставку
Получается, если цены на первичку перестают расти, а девелоперы из 30-35% EBITDA маржи падают в ~25-27%, то они смогут предложить покупателям реальные условия и рынок не рухнет.
Учтем еще 3 эффекта:
• себестоимость растет быстрее цен
• льготная ипотека для семей остается (а это 70% льготки сейчас, которая выдается каждый день)
• спрос на жилье как инвестицию уйдет / эти квартиры будут проданы ради депозита под 17-18%. Но это вторичка…
По сумме выглядит так, что:
• в ближайшие 2 года рынок в метрах после снижения на ~15-20% останется на месте
• А прибыль строителей с каждого метра снизится на 25-30%
• кто-то все равно покажет рост объемов ввода и выручки (они же досдают то, что уже продали пока)
То есть, финрез этого года у ПИК, ЛСР, Самолета окажется сильным. А потом по-разному исходя из объемов стройки:
— ЛСР снизит EBITDA примерно на 20%
— Самолет наращивал объемы, поэтому покажет рост, но уже не кратный
P/E у компаний в 2024-2025 получится 3х-5.5х в таком сценарии рынка (когда строители инвестируют в цены, чтобы лучше продавалось, а цена на первичке стагнирует).
Это намного лучше, чем многие частные инвесторы предполагают.
Экономика США стала слабее, золото снизилось#GOLDВ мае я думал, что золото и серебро дострелят до це
Экономика США стала слабее, золото снизилось
В мае я думал, что золото и серебро дострелят до целей повыше, но 12 июня увидел, что макро статистика в США пошла за тоендовое снижение инфляции (и тогда написал вам, что похоже на 2500 по золоту не идем)
С тех пор статистика пошла еще в сторону снижения деловой активности, и мы пошли по прогнозной линии снижения
Сейчас нарисовалась его цель — это $2160 по золоту и тригггер — рост нефти и доходностей гособлигаций, легкий risk off.
Пора и Тинечку на 3100#TCSGВчера на мастермайнде не питчил эту акцию, хотя она имеет максимальную до
Пора и Тинечку на 3100
Вчера на мастермайнде не питчил эту акцию, хотя она имеет максимальную долю в моем портфеле, около 12.5%
Как я говорил, хотелось выдать нечто оригинальное. Что на рынке «разумное, доброе, вечное» и так понятно (Яндексы, Сберы итп)
А так, ВТБшечка уже +10% за 2 дня. Весь секрет в том, что плечевики из фьючерса, VBU4 откуда их выгнали, пошли в акцию.
#VTBRА мне вчера не верили) На самом деле, не расслабляемся — пару процентов роста по рынку и призра
💋
А мне вчера не верили) На самом деле, не расслабляемся — пару процентов роста по рынку и призраки прежних кошмаров вылезут снова
Посетил MasterMind#lifeСохранил себе 4 акции, чтобы сравнить результаты за 1 месяц 3 месяца 6 меся
Посетил MasterMind
Сохранил себе 4 акции, чтобы сравнить результаты за 1 месяц / 3 месяца / 6 месяцев
Мне кажется, не все поняли почему я купил акций ВТБ. Но мне важно не чтобы все верили, а чтобы была прибыль
Идея ВТБ больше не в том какая компания, а в том как устроен рынок
Рынок понемногу очухивается#мыслиуправляющегоОтсутствие негатива, не падающий юань локально уже пози
Рынок понемногу очухивается
Отсутствие негатива, не падающий юань локально уже позитив. Как писал клиентам, Сбер стремится к 330Р к своей дивотсечке.
Интересные процессы наблюдаются:
— по доллару консенсус переобувается в 85-90Р (ранее 95-100 думали, а на 82Р сходили)
— в акциях пессимизм, кто-то даже отдает акции дешевле, чем купил (ранее не покупал в декабре, когда было дешево, но добирал в феврале-марте)
Интуиция подсказывает, что кончится это все снова наоборот:
1) Будет девальвация и летом дадут купить Полюс, Фосагро, Норникель, Северсталь дешево
2) С лагом в 1 год ЦБ РФ приступит к снижению % ставки, т.к. сейчас будет пик спроса на жилье и сопутствующие товары, а потом год будет охлаждение
Завтра вечером сообразим на четверых#lifeКирилл Кузнецов позвал на мастермайнд на завтра, и я подтве
Завтра вечером сообразим на четверых
Кирилл Кузнецов позвал на мастермайнд на завтра, и я подтвердил свое участие:
✍️ сейчас интересно порассуждать о рынке
⛩️ когда акции упали, впору думать о возможностях
все пройдет уже завтра в 20.00 в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1
Спикерами будут:
— Сергей Пирогов / Invest Heroes
— Илья Воробьев / Long Term Investments
— Мурад Агаев / Russian Magellan
— Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции
можно присоединиться в YouTube по ссылке: https://youtube.com/live/XLhd4ym0jik
еще говорят, можно бронировать места по телефону: 8 (916) 790-12-12
В общем, завтра вечером в 20:00 будет 4 мнения о рынке + 4 идеи. Жаль, Слава Бердников заболел — видел, он хорошо торговал этот год
Понедельничные Пироги!#мыслиуправляющегоВ этот раз Пироги вышли в понедельник. И в этом выпуске я по
Понедельничные Пироги!
В этот раз Пироги вышли в понедельник. И в этом выпуске я постарался поднять актуальные вопросы:
1) Что теперь ждать от курса валюты? Обвал был, пошло восстановление — нормализуется ли курс?
2) Насколько дороги акции? Может быть они уже отражают 18% КС, или все-таки им нужно упасть ещё на 20%? — смотрим на три довольно типовых бумаги.
3) Могут ли расти акции при повышении % ставок? Как они вели себя перед и после крайнего повышения в разные периоды?
Смотрим на это с точки зрения истории и на математике. Ведь важно сопоставить эффект роста прибыли от инфляции и эффект повышения ставки дисконта.
Это наводит на мысли, которые я тезисно обозначал выше. Привожу списки акций под эти тезисы.
4) Окончено ли падение акций? Рассуждаем, как далеко это может зайти и базовый план. Впереди дивиденды, рост нефти, снижение продаж валюты, а также корпоративные отчеты с июля.
Желаю приятного просмотра!
💪 P.s.: более 200 человек подписалось на наш сервис — для вас доступны также Закрытые Пироги — не пропустите в боте нашего сервиса.
Утро в акциях открылось нейтрально#мыслиуправляющегоВ целом, сейчас такой момент, когда многие перео
Утро в акциях открылось нейтрально
В целом, сейчас такой момент, когда многие переосмысливают на какие акции сделать акцент, а какие потеряли актуальность при более высоких % ставках.
♻️ Отсюда много перетасовок — в одни бумаги заходят, другие продавливают выходом (например, подкупают ИРАО с подушкой кэша и ВТБ с P/E = 2x, но продавливают Систему, хотя как это уйдет, та же Система отпрыгнет, т.к. это временный переток)
Ещё 2 тезиса:
— в ближайшую неделю аналитики и лидеры мнений объяснят инвесторам какие акции лучшие, а какие нет в новых условиях
— если рынку акций суждено упасть, то думаю более вероятно, что он это сделает до повышения ставки ЦБ 26 июля, нежели после. В чем сюрприз, если его ожидает весь рынок? (может быть только позитивный)
мысли по акциям#мыслиуправляющегоПока путешествую, где-то в дальнем углу сознания продолжает крутить
👀 мысли по акциям
Пока путешествую, где-то в дальнем углу сознания продолжает крутиться вопрос о том, какие акции могут показать хорошую динамику в логике 18й % ставки (допустим)
Пока еду на метеоре, решил зафиксировать:
• при 18% ставке нормально тем, кто дешевый — у кого низкий мультипликатор и много денег (EV/EBITDA 2-3x и отрицательный чистый долг)
• тем, кто хорошо ловит инфляцию (pricing power позволяет повышать цены без ограничений, возможно даже быстрее инфляции)
например, у банков удорожание фондирования выливается и в рост кредитной ставки
опять же, важно есть ли у банка рычаг перед клиентами, позволяющий ему часть денег получать дешевле рыночной ставки
• тем, кто мощно растет (допустим, если оценивая OZON инвесторы хотят доходность 16% плюс премия за риск 7-9% в год, то когда % ставка повышается на 2%, то за 3 года это минус 6-7% к потенциалу такой акции)
не так уж критично и при высокой инфляции хотя бы частично перекроется ростом цен = ростом оборотов чуть побыстее
Вернусь в Москву, буду это все на цифрах уточнять — и появится для наших клиентов список потенциально «самых живучих»
Остался на выходные в Питере#lifeПапа съездил на конференцию, теперь можно и всей семьей по городу п
Остался на выходные в Питере
Папа съездил на конференцию, теперь можно и всей семьей по городу погулять!
прочитал накопившиеся комментарии#lifeЧуть позже сделаю разбор этих завалов: всю неделю я следил за
✍️ прочитал накопившиеся комментарии
Чуть позже сделаю разбор этих завалов: всю неделю я следил за чатом и особо не вмешивался в эту кутерьму
• кто-то паниковал, кто-то бодрился
• кто-то писал, что юань в неоптимальной точке купили (на оптимальные раньше не жаловались 😁)
Кто-то поддерживал, кто-то критиковал в общем. И плюс фоном еще много всякой правды и неправды
Думаю, прокомментировать это проще всего в конце Пирогов
Ну и в Закрытых Пирогах разберем что делалось и какой план на стратегии
⛩️ В целом сегодня хожу по Питеру и думаю что победит — высокая ставка или акции после коррекции. Ранее я приводил свои доводы и считаю, что акции: инфляция, которой так боится ЦБ, подпитывает обороты, кредиты итп / акции недорогие
а новая ставка уже ничего не изменит (банки и так депозиты дорого берут, а кредиты выдают еще дороже, и их берут те, кто повышает цены и маржа позволяет)
🤓 набрел даже на такой аргумент: что будет при 15% инфляции и ставке ЦБ 25%?) — предположу, что акции раллируют
Или Набиуллина переплюнет Пола Волкера? 🫡
(тогда нас ждет 5-10 лет снижения ставок потом?😏)
В общем, пока акции за 3-5x EBITDA и те, где бизнес заметно растет держать не страшно. Но продолжаю рассуждать и перепроверять свои мысли — за что стоит зацепиться в рассуждениях
Индекс замещаек (в рублях) неплохо восстановился#rates#eurobondsВидим, что замещайки в пересчете на
Индекс замещаек (в рублях) неплохо восстановился
Видим, что замещайки в пересчете на рубли на 5.5% ниже максимума.
(график недельный)
Было сложно точно выбрать где на этой волатильности покупать самый большой объем, но я смотрю мы +- справились: давали ориентиры покупок как раз на этой неделе.
Старая добрая лесенка — лучшее, что есть для таких ситуаций.
Какой вывод? — кто воспользовался волатильностью, тот молодец. Цены снова конкурентные, сверхприбыли нет.
Поидее, когда курс ЦБ будет около сегодняшнего биржевого, то замещайки вновь станут смотреться хуже флоутеров.
Вот этот индекс, сохраните себе:
