Отвечаю на частый вопрос — какие акции сейчас покупать? (2/2)

#мысли_управляющего

Почему так много разговоров о продаже? — есть несколько причин:

(1) В секторе нефтянки половина бизнесов перестала развиваться:

— ЛУКОЙЛ продает активы и доит свой бизнес, зарабатывая 13-20% денежного потока и имеет отрицательный чистый долг, что позволяет ему платить 15% в дивиденд… но этот бизнес не вырастет на качественно новые уровни

— ГАЗПРОМ тоже застрял. 10-11% дивиденд возможен, но роста доходов тут не видно — наоборот, на 5 лет вперед только расходы на трубы в Китай, где выгодность контрактов хуже чем раньше была с Европой. Дол при этом дорожает

— РОСНЕФТЬ развивается, но большой эффект от роста активов ожидается только в 2025 году, а так пока 10% дивиденд вряд ли соблазнит инвесторов. Разве что продадут долю иностранцам в Восток Ойл…

— НОВАТЭК очень перспективен, но ожидаемо будут проблемы с реализацией проектов СПГ, а пока не будет результатов в виде роста прибыли, вряд ли рынок переоценит компанию

(2) Металлурги (ММК, Северсталь, НЛМК) уже хорошо выросли, и им явно не помогает рост рубля. По Распадской и Мечелу возможно повышение НДПИ — так что здесь опять таки доходы компаний низкие по отношению к капитализации (10-11%), и главное что потенциально заводит инвесторов — это просто кэш на балансе

На эти деньги будут приобретаться активы, что скажется на результатах только в будущие годы. Очень слабые результаты у ГМК Норникель, и также не сдут пузырь в Фосагро, возникший во времена высоких цен на газ.

Обе компании торгуются почти по 7х EBITDA, и чтобы их покупать, нужно падение акций примерно на 20% хотя бы или либо оживление их рынков сырья, либо новая волна девальвации

(3) Конструктивно смотрятся акции внутреннего рынка — это МАГНИТ, Белуга, X5, а также акции роста (ВУШ, Позитив, Астра… и возможно к ним добавятся Делимобиль и новые IT-имена)

Чисто по рынку не сказать, что сегодня хороший момент покупать хотя бы одну (рост состоялся приличный), но ловить момент и покупать что-то стоит. Если бы все-таки выбирал кого взять, покупал бы тут Позитив с целью 3,000Р за бумагу

(4) Среди промышленно-сырьевых активов хорошо смотрятся ТМК, Совкомфлот, ЮГК:

— ТМК это дивиденд 12-13% в норме, или если они захотят выплатить не 50% от своих доходов, то и 25% в теории. Они бешенно пока что зарабатывают
— Совкомфлот примерно также
— а ЮГК спокойно-монотонно копает больше золота. Если им не мешать и они не сорвут свои же планы, то консенсус 1Р за бумагу, то есть есть куда расти

(5) Есть и странные активы, которые растут в цене — например, МТС все-таки кого-то манит дивидендами и целая толпа бегает за ними в Транснефти — мол, акция будет стоить 200,000 рублей, обратный сплит 1:100

Общее тут то, что компании стагнируют, и эта массовая охота за дивидендами — это игра в музыкальные стулья — найдется ли дурак, который заплатит больше чем ты завтра? Я тоже порой спекулирую такими акциями, но например Транснефть по 165,000-170,000 считаю разумно продать и забыть

Как правило, аналитики ставят цену в таких див. акциях = дивдоход скажем 12%. Но дотуда котировки не дорастают