​​Спасибо парням из Domus Verus

#мысли_управляющего
#PIKK #SMLT

Аналитики этого канала прокомментировали мой давний пост про ПИК, где я аргументировал, что для компании рост % ставок — негатив. При этом они дополнили расчеты и посчитали показатель EV/DFE

🧮 DFE — показатель дисконтированного потока доходов от проектов: «сколько денег принесут строящиеся объекты с поправкой на стоимость денег»

💼 EV/DFE — отражение того, насколько бизнес на бирже стоит дороже DFE

Посчитать DFE — нужно попотеть (по всем стройкам свести метражи, цены реализации, даты ввода итп). Поэтому Domus Verus спасибо! (у меня был такой подсчет только по ЛСР и Самолету, а ПИК и Эталон мы не посчитали — в рамках DCF модели).

Так вот, в чем суть:

1) У ПИК самая большая разница между деньгами на эскроу-счетах и проектным кредитом (примерно 400 млрд. vs 600 млрд.) и эта разница оплачивается банкам под плавающую % ставку

2) ПИК по EV/DFE дороже Самолета, но Самолет активно развивается, по крайней мере быстрее ПИКа, так что ПИК для меня выглядит самым дорогим в отрасли. Даже неоправданно дорогим

Для меня эти данные были недостающим звеном, чтобы снова шортить ПИК — я уже ранее ставил против этой акции и заработал, и теперь решил делать это снова. Как раз страхую свой лонг Самолета перед заседанием ЦБ по % ставке.

Спасибо Domus Verus! Читаю их аналитику по рынку недвижимости с интересом.