Урок 1. Введение во фьючерсы, что такое фьючерсы?

Вы новичок на рынке фьючерсов или хотите освежить свои знания? Этот курс разработан для вас. Узнайте об основах фьючерсных контрактов, о том, как контракты торгуются на фьючерсной бирже, о различных способах использования этих инструментов клиентами и о преимуществах, которые предоставляют фьючерсы. Получите более полное представление о том, как работают фьючерсы и почему сегодня все больше участников рынка используют деривативы в своих торговых стратегиях.

Этот курс охватывает:

Спецификации контракта
Коды контрактной торговли
Процессы истечения срока и расчетов
Движение клещей
Пределы цен фьючерсов
Номинальная стоимость
Прозрачность фьючерсного рынка
Поле
Роли спекулянтов и хеджеров

Что такое фьючерсный контракт?

Форвардные и фьючерсные контракты — это финансовые инструменты, которые позволяют участникам рынка компенсировать или принимать на себя риск изменения цены актива с течением времени.

Фьючерсный контракт отличается от форвардного контракта двумя важными способами: во-первых, фьючерсный контракт — это юридически обязательное соглашение о покупке или продаже стандартизированного актива на определенную дату или в течение определенного месяца. Во-вторых, эта сделка осуществляется через фьючерсную биржу.

Тот факт, что фьючерсные контракты стандартизированы и торгуются на бирже, делает эти инструменты незаменимыми для товаропроизводителей, потребителей, трейдеров и инвесторов.

Стандартный контракт

В биржевых фьючерсных контрактах указываются качество, количество, физическое время доставки и место для данного продукта. Этот продукт может быть сельскохозяйственным товаром, например 5000 бушелей кукурузы, которые должны быть доставлены в марте, или финансовым активом, например, стоимостью 62 500 фунтов в декабре в долларах США.

Спецификации контракта идентичны для всех участников. Эта характеристика фьючерсных контрактов позволяет покупателю или продавцу легко передавать право собственности на контракт другой стороне посредством сделки. Учитывая стандартизацию спецификаций контракта, единственной переменной контракта является цена. Цена определяется путем торгов и предложения, также известного как котирование, до тех пор, пока не произойдет совпадение или сделка.

Фьючерсные контракты — это продукты, созданные регулируемыми биржами. Таким образом, биржа несет ответственность за стандартизацию спецификаций каждого контракта.

Торгуется на бирже

Биржа также гарантирует выполнение контракта, исключая риск контрагента. Клиринг каждого биржевого фьючерсного контракта осуществляется централизованно. Это означает, что при покупке или продаже фьючерсного контракта биржа становится покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя. Это значительно снижает кредитный риск, связанный с дефолтом одного покупателя или продавца.

Таким образом, биржа устраняет риск контрагента и, в отличие от рынка форвардных контрактов, обеспечивает анонимность участникам фьючерсного рынка.

Объединяя уверенных покупателей и продавцов на одной торговой платформе, биржа позволяет участникам легко входить и выходить на рынок, делая фьючерсные рынки высоколиквидными и оптимальными для определения цены.

Урок 2. Спецификации фьючерсных контрактов

Каждый фьючерсный контракт имеет базовый актив, количество актива, место доставки и дату доставки.

Например, если базовым активом является легкая малосернистая сырая нефть, количество составляет 1000 баррелей, местом доставки является Хенри-Хаб в Эрате, штат Луизиана, а дата доставки — декабрь 2017 года.

Когда сторона заключает фьючерсный контракт, она соглашается обменять актив или базовый актив в определенное время в будущем. Этот актив может быть физическим товаром, например сырой нефтью, или финансовым продуктом, например иностранной валютой.

Когда актив является физическим товаром, для обеспечения качества биржа оговаривает приемлемые сорта товара.

Например, контракты на сырую нефть WTI в CME Group заключаются на 1000 баррелей сырой нефти, известной как «легкая, сладкая», что относится к количеству сероводорода и диоксида углерода, содержащегося в сырой нефти.

Фьючерсные контракты на финансовые продукты по понятным причинам более просты: 100 000 австралийских долларов в долларах США равняются 100 000 австралийских долларов в долларах США.

В каждом фьючерсном контракте указывается количество продукта, поставленного по одному контракту, также известное как размер контракта. Например: 5000 бушелей кукурузы, 1000 баррелей сырой нефти или казначейские облигации с номинальной стоимостью 100 000 долларов — все это размеры контрактов, как определено в спецификации фьючерсных контрактов.

Биржа определяет размер контракта, чтобы удовлетворить потребности участников рынка. Например, участники, которые хотят занять спекулятивную или хеджирующую позицию по фьючерсному контракту S&P 500, но не могут рисковать подверженностью контракту такого размера (250 долларов США x S&P 500), могут вместо этого использовать фьючерсный контракт E-mini S&P 500, чтобы получить эту позицию. (50 долларов на индекс S&P 500).

Фьючерсный контракт также указывает, куда будет доставлен актив при исполнении. Доставка является важным фактором для определенных физических товарных рынков, что влечет за собой значительные транспортные расходы. Например, контракт на пиломатериалы произвольной длины в CME Group указывает, что доставка должна происходить в определенном состоянии и в определенном типе крытого вагона.

Наконец, для каждого фьючерсного контракта указывается месяц его поставки. Трейдеры ссылаются на мартовский контракт на кукурузу или декабрьский контракт на нефть WTI, поскольку этот момент в будущем имеет отношение к стоимости и исполнению контрактной позиции. В зависимости от рынка контрактов доставка может занять от одного месяца до нескольких лет в будущем. Биржа указывает, когда будет произведена доставка в течение месяца, а также когда данный контракт инициирует и прекращает торговлю. Обычно торговля контрактом останавливается за несколько дней до указанной даты поставки.

Урок 3. Понимание торговых кодов контрактов

Что такое торговые коды?

Формат отображения кодов фьючерсных контрактов имеет основополагающее значение для понимания ценообразования при множественном истечении срока.

Отображаемые коды контрактов обычно представляют собой одно- или трехбуквенные коды, идентифицирующие продукт, за которыми следуют дополнительные символы, обозначающие месяц и год истечения срока действия. Формат кода контракта зависит от класса активов и торговой платформы. Многие коды контрактов возникли в торговом зале для передачи максимального количества информации с наименьшим количеством символов и без изменений перекочевали в электронную среду.

Для этого упражнения давайте сначала посмотрим на фьючерсный контракт E-mini S&P 500. Код контракта CME Globex для этого продукта — ES, который также является кодом контракта, используемым в CME ClearPort. Теперь посмотрим на фьючерсный контракт на евродоллар. На CME Globex этот контракт обозначается кодом GE. В CME ClearPort этот продукт обозначается кодом ED. Поэтому важно знать, что коды контрактов могут различаться в зависимости от платформы.

Для истечения срока действия контракта дополнительные символы, добавленные справа от кода контракта, указывают месяц и год.

Истечение каждого календарного месяца обозначается одной следующей буквой:

Январь — F
Февраль — G
Март — H
Апрель — J
Май — К
Июнь — M
Июль — N
Август — Q
Сентябрь -U
Октябрь — V
Ноябрь — X
Декабрь — Z

Доступные месяцы истечения срока действия контракта могут отличаться в зависимости от продукта, но буква, следующая за кодом контракта, всегда указывает месяц истечения срока действия. Год истечения срока указывается после месяца в виде числового значения.

Давайте создадим отображаемый код для фьючерсного контракта E-mini S&P 500, срок действия которого истекает в январе 2019 года. Первым определяющим фактором является торговая платформа, и для этого примера мы будем использовать CME Globex. Для CME Globex код контракта E-mini S&P — ES. После ES мы добавляем месяц истечения срока, который для января обозначается буквой F. Наконец, мы добавляем 9 для 2019 года. Следовательно, отображаемый код для фьючерсного контракта E-mini S&P 500, срок действия которого истекает в январе 2019 года: ESF9.

Эти общие правила применяются к формату кодов фьючерсных контрактов, но важно помнить, что коды и доступные сроки действия могут различаться в зависимости от платформы.

Урок 4. Истечение фьючерсных контрактов и поставка товаров

Срок действия (экспирация) контрактов

Все фьючерсные контракты имеют определенную дату истечения срока их действия. До истечения срока действия у трейдеров есть несколько вариантов закрытия или расширения своих открытых позиций без удержания сделки до истечения срока, но некоторые трейдеры предпочитают удерживать контракт и переходить к расчету.

Поставка контрактов

Расчет — это выполнение юридических обязательств по поставке, связанных с первоначальным контрактом. По некоторым контрактам такая поставка будет осуществляться в форме физической доставки базового товара. Например, производитель пищевых продуктов, желающий приобрести зерно, может стремиться получить физическую кукурузу или пшеницу, а фермер может стремиться доставить свое зерно этому производителю. Хотя физическая поставка является важным механизмом для определенных энергоносителей, металлов и сельскохозяйственных продуктов, физически доставляется лишь небольшой процент всех фьючерсных контрактов на сырьевые товары.

В большинстве случаев доставка будет осуществляться наличным расчетом. Когда контракт оплачивается наличными, расчет происходит в форме кредита или дебета, выплачиваемого в размере стоимости контракта на момент истечения контракта. Наиболее распространенными продуктами с расчетами наличными являются фьючерсы на индексы акций и процентные ставки, хотя расчеты по драгоценным металлам, иностранной валюте и некоторым сельскохозяйственным продуктам также могут производиться наличными.

Для трейдеров, решивших перейти к расчету, форма доставки будет в значительной степени зависеть от потребностей каждого трейдера, а также от уникальных характеристик продаваемого продукта.

Урок 5. Движение тиков: понимание того, как они работают

Минимальное колебание цены

Все фьючерсные контракты имеют минимальное колебание цены, также известное как тик. Размеры тиков устанавливаются биржей и зависят от инструмента контракта.

E-min S&P 500 тик

Например, размер тика фьючерсного контракта E-Mini S&P 500 равен четверти индексного пункта. Поскольку индексная точка оценивается в 50 долларов для E-Mini S&P 500, движение на один тик будет

0,25 x 50 = 12,50 долларов

Сырая нефть NYMEX WTI

Тиковая цена контракта на сырую нефть NYMEX WTI равна одной десятой пункта, а поскольку пункт оценивается в 1000 долларов, цена тика составляет 10 долларов. Поэтому контракт NYMEX WTI Crude Oil котируется с шагом 0,01.

Резюме

Размеры тиков определяются биржей и варьируются в зависимости от размера финансового инструмента и требований рынка. Размеры тиков устанавливаются для обеспечения оптимальной ликвидности и узких спредов между ценами покупки и продажи.

Минимальное колебание цены для любого контракта CME Group можно найти на страницах спецификации продукта.

Урок 6. Что такое ценовые лимиты и диапазоны цен на бирже

Как трейдер вы хотите знать, что существуют механизмы, обеспечивающие упорядоченный рынок. Регулируемая торговая площадка, такая как CME Group, предоставляет этот приказ, устанавливая пределы цен и диапазоны цен.

Пределы цен

Ценовые ограничения — это максимальный ценовой диапазон, разрешенный для фьючерсного контракта в каждую торговую сессию. Эти ценовые пределы измеряются в тиках и варьируются от продукта к продукту. Когда рынки достигают ценового предела, происходят разные действия в зависимости от торгуемого продукта. Некоторые рынки могут временно останавливаться до тех пор, пока не будут расширены лимиты цен или пока торговля не будет остановлена ​​на день в соответствии с нормативными правилами. Разные фьючерсные контракты будут иметь разные правила ценовых ограничений; то есть фьючерсы на индексы акций имеют другие правила, чем фьючерсы на сельскохозяйственные товары.

Пример

Фьючерсы на индексы акций имеют трехуровневое расширение: 7%, 13% и 20% в сторону понижения и 7% -ный лимит вверх и вниз при ночной торговле.

Когда цена достигает любого из этих уровней, рынок пойдет вверх или вниз.

Расчет ценовых пределов

Ценовые лимиты пересчитываются ежедневно и остаются в силе в течение всех торговых дней, за исключением определенных рынков с физическими поставками, где ценовые лимиты снимаются до истечения срока, чтобы фьючерсные цены не могли сблизиться с ценами на базовый товар.

Как правило, фьючерсы на сельское хозяйство чаще всего идут вверх или вниз по лимитам по сравнению с фьючерсами на индексы акций, которые очень редко, если вообще когда-либо, идут вверх или вниз с лимитом. При торговле конкретным продуктом важно знать о ценовых пределах и механизмах, которые возникают при их достижении. Трейдеры также знают, что лимиты могут быть достигнуты более чем для одной сессии подряд, однако расширение пороговых значений за последние несколько лет сократило это явление.

Ценовой диапазон

Ценовой диапазон — это аналогичный механизм, который подвергает все заказы проверке цены и отклоняет заказы вне заданного диапазона для поддержания упорядоченного рынка. Полосы рассчитываются динамически для каждого продукта на основе последней цены плюс или минус фиксированное значение диапазона. Таким образом, если рынки быстро движутся в одном направлении, ценовые диапазоны динамически корректируются, чтобы приспособиться к новым торговым диапазонам.

Заключение

Важно отметить, что трейдеры могут размещать сделки за пределами дневных ценовых лимитов. Эти сделки будут выполнены, когда ценовые лимиты и ценовые диапазоны перемещаются в пределах указанного диапазона. Таким образом, у трейдеров по-прежнему есть возможность размещать заказы с сроком действия до отмены или со сроком годности внутри и за пределами дневных ценовых лимитов.

В последние несколько лет все реже и реже рынки действительно будут идти вверх или вниз по лимитам, но важно помнить об этих правилах ценообразования, когда вы торгуете.

Урок 7. О номинальной стоимости фьючерсного контракта

Контрактная группа

Контрактная единица представляет собой стандартизированный размер, уникальный для каждого фьючерсного контракта, и может основываться на объеме, весе или финансовых показателях, в зависимости от контракта и базового продукта или рынка.

Например, одна контрактная единица (GC) COMEX Gold составляет 100 тройских унций, что измеряется по весу.

Контрактная единица нефти NYMEX WTI Crude Oil (CL) составляет 1000 баррелей нефти, измеренных по объему.

Контрактная единица E-mini S&P 500 (ES) — это финансовый расчет, основанный на фиксированном множителе, умноженном на индекс S&P 500.

Условная стоимость контракта

Условная стоимость контракта, также известная как стоимость контракта, является финансовым выражением единицы контракта и текущей цены фьючерсного контракта.

Определение номинальной стоимости

Предположим, что фьючерсный контракт на золото торгуется по цене 1000 долларов. Условная стоимость контракта рассчитывается путем умножения единицы контракта на цену фьючерса.

Единица контракта x цена контракта = условная стоимость

100 (тройских унций) x 1000 долларов = 100000 долларов

Если сырая нефть WTI торгуется по цене 50 долларов, а контрактная единица составляет 1000 баррелей, условно будет;

50 долларов США x 1000 = 50 000 долларов США

Теперь предположим, что фьючерс на E-mini S&P 500 торгуется на уровне 2120,00. Множитель для этого контракта — 50 долларов.

50 долларов США x 2120,00 = 106 000 долларов США

Важность контрактной единицы и условной стоимости

Условные значения могут использоваться для расчета коэффициентов хеджирования по сравнению с другими фьючерсными контрактами или другой рисковой позицией на соответствующем базовом рынке.

Коэффициент хеджирования

Как может управляющий портфелем, имеющий долю на фондовом рынке США в размере 10 миллионов долларов, использовать условную стоимость фьючерсов E-mini S&P 500 для определения коэффициента хеджирования?

Коэффициент хеджирования = стоимость, подверженная риску / условная стоимость

Мы можем определить коэффициент хеджирования, используя наш предыдущий пример фьючерса E-mini S&P 500 стоимостью 106 000 долларов.

Коэффициент хеджирования = 10 000 000/106 000

Коэффициент хеджирования = 94,33 (примерно 94 контракта)

Если управляющий портфелем продаст 94 фьючерса E-mini S&P 500 против своей длинной денежной позиции по акциям, он эффективно хеджирует свой рыночный риск.

Урок 8. Mark-to-Market

Что такое Mark-to-Market?

Одной из определяющих особенностей фьючерсных рынков являются ежедневные текущие рыночные цены (MTM) по всем контрактам. Окончательная дневная расчетная цена фьючерсов одинакова для всех.

MTM отличал фьючерсы от форвардных до тех пор, пока не была проведена реформа регулирования после финансового кризиса 2007–2008 годов. До этих реформ у большинства внебиржевых форвардов и свопов не было официальной дневной расчетной цены, поэтому клиенты никогда не знали своих дневных колебаний, за исключением случаев, описанных теоретической моделью ценообразования.

На фьючерсных рынках официальная дневная расчетная цена устанавливается биржей. Хотя контракты могут иметь несколько иные формулы закрытия и ежедневных расчетов, установленные биржей, методология полностью раскрыта в спецификациях контрактов и своде правил биржи.

Пример

Фьючерсы на кукурузу торгуются на CME Globex накануне вечером и официально рассчитываются на день в 13:15 по центральному времени. Персонал CME Group определяет дневную расчетную цену на кукурузу на основе торговой активности в последнюю минуту торгов с 13:14:00 до 13:15:00.

Торговля фьючерсами E-mini S&P 500 на CME Globex началась накануне вечером (CT) в 17:00. Окончательная дневная расчетная цена определяется средневзвешенной ценой по объему (VWAP) всех сделок, заключенных по полноразмерному фьючерсному контракту с закрытой торговлей (Большой) и фьючерсному контракту E-mini для назначенного контракта на месяц опережения 15:14:30 и 15:15:00 CT. Объединенный VWAP для назначенного месяца опережения затем округляется до ближайшего 0,10 индексного пункта. Затем этот контракт остается закрытым в течение пятнадцати минут с 15:15:00 до 15:30:00, а затем возобновляет торговлю до 16:00:00 (16:00 по центральному времени), когда CME Globex закрывается на один час.

Фьючерсы на казначейские облигации США начинают торговаться на CME Globex в 17:00. CT и будет торговать в течение следующего дня до 16:00. CT. Тем не менее, дневная расчетная цена устанавливается сотрудниками CME Group на основе торговой активности на CME Globex с 13:59:30 до 14:00:00 CT.

Чтобы в полной мере оценить окончательную дневную расчетную цену фьючерсного контракта, необходимо знать процедуры расчетов, определенные в спецификациях контракта.

После того, как окончательная дневная расчетная цена фьючерсного контракта установлена, выполняются бэк-офисные функции по составлению торговой отчетности, ежедневной прибыли / убытку и, при необходимости, корректировке маржи. На фьючерсных рынках проигравшие платят победителям каждый день. Это означает, что убытки по счету не переносятся, но их необходимо очищать каждый день. Разница в долларах между расчетной ценой предыдущего дня и расчетной ценой сегодня определяет прибыль или убыток. Если мой ежедневный убыток приводит к тому, что мой чистый капитал падает ниже установленного биржевого уровня маржи, я должен буду предоставить дополнительные финансовые ресурсы для пополнения суммы до требуемых уровней или риска ликвидации моей позиции.

Оценка по рыночным ценам обеспечивает соблюдение ежедневной дисциплины обмена прибылями и убытками между открытыми фьючерсными позициями, устраняя любые убытки или перенос прибыли на будущие периоды, которые могут поставить под угрозу клиринговую палату. Наличие одного окончательного ежедневного расчета для всех означает, что каждая открытая позиция обрабатывается одинаково. Публикуя эти ежедневные расчетные значения, биржа предоставляет отличные услуги коммерческим и спекулятивным пользователям фьючерсных рынков и базовых рынков, на которых они получают свои цены.

Урок 9. Маржинальные залоги на рынке фьючерсов

Понимание маржи

Маржа ценных бумаг — это деньги, которые вы занимаете в качестве частичного первоначального взноса в размере до 50% от покупной цены для покупки и владения акциями, облигациями или ETF. Эту практику часто называют «маржинальной покупкой».

Маржа по фьючерсам — это сумма денег, которую вы должны внести и держать под рукой у своего брокера при открытии фьючерсной позиции. Это не первоначальный взнос, и вы не являетесь владельцем базового товара.

Маржа по фьючерсам обычно представляет собой меньший процент от номинальной стоимости контракта, обычно 3–12% на фьючерсный контракт, в отличие от до 50% от номинальной стоимости ценных бумаг, купленных с использованием маржи.

Маржа движется вместе с рынками

Когда рынки быстро меняются и ежедневные движения цен становятся более волатильными, рыночные условия и методология маржи клиринговых палат могут привести к более высоким маржинальным требованиям для учета повышенного риска.

Когда рыночные условия и методология маржи оправдывают, маржинальные требования могут быть снижены.

Типы фьючерсной маржи

Начальная маржа — это сумма средств, необходимая CME Clearing для открытия фьючерсной позиции. Хотя CME Clearing устанавливает размер маржи, вашему брокеру может потребоваться собрать дополнительные средства для депозита.

Поддерживаемая маржа — это минимальная сумма, которая должна поддерживаться на вашем счете в любой момент времени.

Если средства на вашем счете упадут ниже уровня поддерживаемой маржи, может произойти следующее:

Вы можете получить требование о внесении залога, в котором от вас потребуют немедленно добавить дополнительные средства, чтобы вернуть счет до начального уровня маржи.
Если вы не выполняете или не можете выполнить требование маржи, вы можете уменьшить свою позицию в соответствии с суммой средств, оставшейся на вашем счете.
Ваша позиция может быть ликвидирована автоматически, как только она упадет ниже уровня поддерживаемой маржи.

Резюме

Маржа по фьючерсам — это сумма денег, которую вы должны внести и держать под рукой у своего брокера при открытии фьючерсной позиции. Это не первоначальный взнос, и вы не являетесь владельцем базового товара.

Термин «маржа» используется на нескольких финансовых рынках. Однако существует разница между маржей ценных бумаг и маржей фьючерсов. Прежде чем торговать фьючерсными контрактами, важно понимать эти различия.

Урок 10. Экспирация фьючерсов и ролловер. Понимание истечения срока действия фьючерса и сворачивания контракта

Срок действия фьючерсного контракта

Фьючерсные контракты имеют ограниченный срок жизни, что повлияет на исход ваших сделок и стратегию выхода. Двумя наиболее важными условиями истечения срока действия являются истечение срока и пролонгация.

Варианты истечения срока действия контракта

Дата истечения контракта — это последний день, когда вы можете торговать этим контрактом. Обычно это происходит в третью пятницу месяца истечения срока, но зависит от контракта.

До истечения срока у фьючерсного трейдера есть три варианта:

Смещение позиции

Зачет или ликвидация позиции — самый простой и наиболее распространенный метод выхода из сделки. При компенсации позиции трейдер может реализовать всю прибыль или убытки, связанные с этой позицией, не принимая физическую или денежную доставку актива.

Чтобы компенсировать позицию, трейдер должен совершить противоположную и равную сделку, чтобы нейтрализовать сделку. Например, трейдер, у которого короткие позиции по двум контрактам на нефть WTI, истекающие в сентябре, должен будет купить два контракта на сырую нефть WTI, истекающие в тот же день. Разница в цене между его начальной позицией и положением смещения будет представлять прибыль или убыток по сделке.

Перенос позиций

Ролловер — это когда трейдер перемещает свою позицию с контракта первого месяца на другой контракт в будущем. Трейдеры будут определять, когда им нужно перейти к новому контракту, наблюдая за объемом как истекающего контракта, так и контракта следующего месяца. Трейдер, который собирается откатить свои позиции, может переключиться на контракт следующего месяца, когда объем этого контракта достигнет определенного уровня.

При переходе вперед трейдер одновременно компенсирует свою текущую позицию и устанавливает новую позицию в следующем контрактном месяце. Например, трейдер, имеющий длинную позицию по четырем фьючерсным контрактам S&P 500, истекающим в сентябре, будет одновременно продавать четыре сентябрьских контракта ES и покупать четыре декабрьских или более поздних контракта ES.

Поставка товара

Если трейдер не компенсировал или не откатил свою позицию до истечения срока действия контракта, контракт истекает, и трейдер переходит к расчету. На этом этапе трейдер с короткой позицией будет обязан поставить базовый актив в соответствии с условиями первоначального контракта. Это может быть физическая доставка или наличный расчет в зависимости от рынка.

Когда дело доходит до ваших фьючерсных позиций по истечении срока, у вас есть выбор. Важно знать, как вы хотите управлять своими сделками в зависимости от пролонгации и истечения срока действия, поскольку это напрямую повлияет на результат сделок.

Урок 11. Сколько стоит фьючерс?

Обнаружение цены относится к действию определения общей цены актива. Это происходит каждый раз, когда продавец и покупатель взаимодействуют на регулируемой бирже. Благодаря эффективности фьючерсных рынков и возможности мгновенного распространения информации, цены спроса и предложения доступны для всех участников и мгновенно обновляются по всему миру.

Определение цены является результатом взаимодействия между продавцами и покупателями, или, другими словами, между спросом и предложением, и происходит тысячи раз в день на фьючерсных рынках.

Среда такого типа аукциона означает, что трейдер может находить сделки, которые, по его мнению, являются справедливыми и эффективными. Например, трейдер в Европе, торгующий фьючерсным контрактом на кукурузу (ZC), и трейдер в Австралии, торгующий одним и тем же контрактом, будут видеть одни и те же котировки спроса и предложения на своих торговых платформах одновременно, что означает, что транзакция прозрачна.

Ставки и предложения на фьючерсном рынке постоянно меняются в зависимости от спроса и предложения, а также новостей со всего мира. Поскольку каждая новость может потенциально повлиять на спрос или предложение на конкретный актив, покупатели и продавцы корректируют свои цены, чтобы отразить эти меняющиеся факторы при каждой сделке, совершаемой на этом рынке, поэтому цена всегда колеблется.

Что все это значит для трейдера?

Это означает, что вы можете полагаться на котировки, которые видите на своем экране, и торговать, зная, что вы получаете лучшую цену и ту же цену, что и все остальные, торгующие тем же продуктом одновременно. Ордер розничного трейдера на один лот обрабатывается так же, как ордер на 100 лотов институционального трейдера, и они оба будут платить или получать одинаковую цену за свои контракты.

Система открытых аукционов означает, что вся доступная информация была сопоставлена ​​с текущей ценой продукта, повышая эффективность рынка и повышая надежность цены от одной сделки к другой.

Результатом является глобальная торговая площадка для справедливого, эффективного и прозрачного определения рыночной цены.

Урок 12. Расчет прибыли или убытка по фьючерсным контрактам

Участники рынка торгуют на фьючерсном рынке, чтобы получить прибыль или застраховаться от убытков. Каждый рынок рассчитывает движение цены и размера по-разному, и поэтому трейдеры должны знать, как рынок, на котором вы торгуете, рассчитывает прибыль и убыток. Чтобы определить прибыль и убыток для каждого контракта, вам необходимо знать размер контракта, размер тика, текущую торговую цену и то, за что вы купили или продали контракт. Фьючерс на нефть WTI, например, представляет собой ожидаемую стоимость 1 000 баррелей нефти. Цена фьючерсного контракта на нефть WTI указывается в долларах за баррель. Минимальный размер тика — 0,01 доллара США.

Текущая стоимость

Если текущая цена фьючерса на WTI составляет 54 доллара, текущая стоимость контракта определяется путем умножения текущей цены барреля нефти на размер контракта. В этом примере текущее значение будет 54 x 1000 = 54 000 долларов.

Ценность движения в один тик

Стоимость движения в один тик в долларах рассчитывается путем умножения размера тика на размер контракта.

Стоимость одного тика движения WTI в долларах составляет 0,01 доллара США x 1000 = 10 долларов США.

Пример расчета

Расчет прибылей и убытков по сделке производится путем умножения долларовой стоимости движения за один тик на количество тиков, на которое фьючерсный контракт переместился с момента покупки контракта. Этот расчет дает вам прибыль или убыток на каждый контакт, затем вам нужно умножить это число на количество контрактов, которыми вы владеете, чтобы получить общую прибыль или убыток по вашей позиции.

Трейдер покупает один контракт WTI по ​​цене 53,60 доллара.

Цена на WTI сейчас составляет 54 доллара.

Прибыль на контракт для трейдера составляет 54,00-53,60 доллара США = 0,40 доллара США.

Таким образом, контракт переместился на 0,40 доллара, деленное на 0,01 доллара = 40 тиков.

Общий ход в долларах составляет 40 тиков x 10 долларов за тик = 400 долларов.

Общая прибыль составит 400 долларов х количество контрактов, которыми владеет трейдер.

Убытки рассчитываются так же, как и прибыль.

Ценность вашей позиции

Размер контракта может иметь значительное умножающее влияние на прибыль и убыток конкретного фьючерсного контракта. Прежде чем открывать позицию на фьючерсном рынке, очень важно понимать, как любые колебания цен или волатильность рынка влияют на стоимость вашей открытой торговой позиции. Рассмотрим среднее движение цены контракта и соответствующее значение тика, чтобы понять размер типичных движений и их значение.

Например, средний истинный диапазон за 14 дней составляет 15 для ES и 0,32 для фьючерсов на серебро (SI).

Расчет выглядит следующим образом:

Стоимость типичного дневного движения в долларах для контракта ES = 7,5 пунктов x 50 долларов за пункт = 375 долларов США.

По сравнению с контрактом ES, контракт SI — это более крупный контракт с более крупными ходами.

Средний истинный диапазон или ATR для контракта SI $ 0,16 = 160 тиков

Стоимость типичного дневного движения в долларах составляет 160 тиков x 5 долларов за тик = 800 долларов.

Этот пример показывает, что в среднем контракт ES перемещается менее чем на половину долларовой стоимости контракта SI.

Некоторые средние движения фьючерсных контрактов с более высокой стоимостью могут быть значительными, и трейдеры должны соответствующим образом планировать свой риск и вознаграждение.

Урок 13. Роль спекулянтов на фьючерсных рынках

Что такое спекулянты?

Спекулянты являются основными участниками фьючерсного рынка. Спекулянт — это любое физическое или юридическое лицо, которое принимает на себя риск для получения прибыли. Спекулянты могут получить эту прибыль, покупая дешево и продавая дорого. Но в случае с фьючерсным рынком они могут так же легко сначала продать, а потом купить по более низкой цене.

Очевидно, что цель получения прибыли легче сказать, чем сделать. Тем не менее, спекулянты, стремящиеся получить прибыль на фьючерсном рынке, бывают самых разных типов. Спекулянтами могут быть индивидуальные трейдеры, собственные торговые фирмы, управляющие портфелем, хедж-фонды или маркет-мейкеры.

Индивидуальные трейдеры

Для физических лиц, торгующих своими собственными средствами, электронная торговля помогла уравнять правила игры за счет улучшения доступа к информации о ценах и торговле. Скорость и простота исполнения сделок в сочетании с применением современного управления рисками дает отдельным трейдерам доступ к рынкам и стратегиям, которые когда-то были зарезервированы для учреждений.

Собственные торговые фирмы

Проприетарные торговые фирмы, также известные как магазины реквизитов, получают прибыль как прямой результат деятельности своих трейдеров на рынке. Эти фирмы предоставляют своим трейдерам образование и капитал, необходимые для выполнения большого количества сделок в день. Используя капитальные ресурсы магазина реквизитов, трейдеры получают доступ к большему количеству капитала, чем если бы они торговали за свой счет. Они также могут иметь доступ к исследованиям и стратегиям того же типа, разработанным более крупными учреждениями.

Портфельные или инвестиционные менеджеры

Управляющий портфелем или инвестиционным менеджером отвечает за инвестирование или хеджирование активов паевого инвестиционного фонда, биржевого фонда или закрытого фонда. Управляющий портфелем реализует инвестиционную стратегию фонда и управляет повседневной торговлей. Фьючерсные рынки часто используются для увеличения или уменьшения общей рыночной подверженности портфеля без нарушения хрупкого баланса инвестиций, для создания которых, возможно, потребовались значительные усилия.

Хедж-фонды

Хедж-фонд — это управляемый инвестиционный портфель, который использует передовые инвестиционные стратегии для максимизации прибыли либо в абсолютном смысле, либо относительно определенного рыночного ориентира. Название хедж-фонда в основном историческое, так как первые хедж-фонды пытались застраховаться от риска медвежьего рынка, продавая рынок. Сегодня хедж-фонды используют сотни различных стратегий, чтобы максимизировать прибыль. Разнообразный и высоколиквидный фьючерсный рынок предлагает хедж-фондам возможность совершать крупные сделки и либо увеличивать, либо уменьшать рыночные позиции своего портфеля.

Маркет-мейкеры

Маркет-мейкеры — это торговые фирмы, которые по контракту согласились предоставлять ликвидность рынкам, постоянно предоставляя как заявки, так и предложения, обычно в обмен на снижение торговых комиссий. Маркет-мейкеры важны для торговой экосистемы, поскольку они помогают облегчить движение крупных транзакций без существенного изменения цены. Маркет-мейкеры часто получают прибыль от фиксации спреда, небольшой разницы между ценами покупки и продажи по большому количеству транзакций или торговли на связанных фьючерсных рынках, которые, по их мнению, оцениваются для предоставления возможности.

Заключение

Все виды спекулянтов приносят ликвидность на рынок. Обеспечение ликвидности является важной рыночной функцией, которая позволяет людям легко входить на рынок или выходить с него. Хотя спекулятивная торговая деятельность генерирует значительную ликвидность, выигрывают все участники рынка. В отличие от спекулянтов, которые стремятся получить прибыль, принимая на себя рыночный риск, некоторые покупатели и продавцы имеют личную заинтересованность в базовом активе каждого контакта. Эти участники рынка стремятся компенсировать или устранять риск и называются хеджерами.

Урок 14. Роль хеджеров на фьючерсных рынках

Что такое хеджер?

Хеджеры — основные участники фьючерсных рынков. Хеджер — это любое физическое лицо или фирма, которые покупают или продают реальный физический товар. Многие хеджеры являются производителями, оптовиками, розничными торговцами или производителями, и на них влияют изменения цен на сырьевые товары, обменных курсов и процентных ставок. Изменения любой из этих переменных могут повлиять на чистую прибыль фирмы, когда она поставляет товары на рынок. Чтобы минимизировать влияние этих изменений, хеджеры будут использовать фьючерсные контракты. В отличие от спекулянтов, которые берут на себя рыночный риск ради прибыли, хеджеры используют фьючерсные рынки для управления и компенсации риска.

Пример кукурузного хеджера

Давайте рассмотрим пример фермера, выращивающего кукурузу. Весной фермер обеспокоен ценой на свой урожай, когда он продает его осенью. Если цены упадут во время сбора урожая, фермеру придется продать урожай по более низкой цене.

Один из способов застраховать свои риски фермером — это продать фьючерсный контракт на кукурузу. Когда начнется сбор урожая и цена на кукурузу упадет, он увидит потерю в цене, когда он продаст свой урожай на местном рынке, однако эта потеря будет компенсирована торговой прибылью на фьючерсном рынке. Если бы цены росли во время сбора урожая, у фермера были бы торговые убытки на фьючерсном рынке, но его урожай был бы продан по более высокой цене на местном рынке.

В любом случае хеджируемый фермер добавил защиту от неблагоприятных колебаний цен. Использование фьючерсов позволило ему установить уровень цен задолго до того, как он продаст урожай на своем местном рынке.

Типы хеджеров

На товарных рынках существует несколько типов хеджеров:

Хеджеры-покупатели: обеспокоены ростом цен на сырьевые товары
Продавцы-хеджеры: обеспокоены падением цен на сырьевые товары
Мерчендайзеры: они и покупают, и продают товары. Их риск отличается от направленного риска традиционного хеджера купли-продажи. Их риск — это разница или разница между ценой покупки и продажи, определяющая их прибыльность.

Резюме

Многие отрасли в настоящее время используют потенциал управления рисками фьючерсных контрактов для различных активов. Рентабельность строительной компании частично зависит от стоимости стройматериалов. Приобретая фьючерсный контракт на сталь, фирма может обеспечить цену, по которой она приобретает сталь. И наоборот, сталелитейные заводы, обеспокоенные падением спроса на строительство и падением цен на сталь, могут продавать фьючерсные контракты на сталь, чтобы защититься от такого движения цен.

Авиакомпании теперь страхуются от роста цен на топливо, используя фьючерсы на сырую нефть. А производители ювелирных изделий могут застраховаться от колебаний цен на золото и серебро, используя фьючерсные контракты на драгоценные металлы.

Когда дело доходит до хеджирования, существует множество участников рынка, которые покупают и продают физические товары, и они могут получить выгоду от дополнительной защиты цен, предлагаемой фьючерсными и опционными контрактами.

Урок 15. Торговые площадки для торговли фьючерсами (яма против онлайн)

Понимание торговых площадок

Фьючерсный рынок — это динамичная торговая площадка, которая в настоящее время ведет бизнес через торговую площадку или через электронную торговлю. Хотя торговля перешла в основном на электронные транзакции, торговая яма все еще существует и сохраняет свою актуальность на сегодняшнем рынке.

Торговая площадка

Исторически все операции с фьючерсами осуществлялись в торговом зале. Торговая площадка была разделена на сегменты, называемые ямами, где трейдеры и брокеры в зале встречались лицом к лицу, чтобы покупать и продавать фьючерсные контракты.

Каждый из этих участников был членом или ассоциирован с членом конкретной биржи, где они платили за право вести дела на площадке. Людям, которые хотели участвовать на фьючерсном рынке, но не являлись членами соответствующей товарной биржи, приходилось звонить брокеру, который затем размещал и заказывал от их имени.

Зал был визуально динамичным рынком, и образ трейдеров в ярких куртках, выкрикивающих приказы друг другу в сопровождении определенных сигналов рук, остается образом торговли фьючерсами. Однако в 1990-е годы новые технологии позволили фьючерсной торговле перейти на электронную платформу и онлайн-брокерские услуги.

Электронная торговля

За этим последовали доступ к торговым платформам, более низкие комиссионные и сложные высокоскоростные торговые маршруты. Снижение торговых издержек означало, что на фьючерсный рынок было привлечено больше участников, что, в свою очередь, положительно сказалось на ликвидности каждого контракта. Сегодня любой трейдер может совершать сделки с любым другим участником рынка.

Часы торговли

Часы работы ям-трейдера и розничного онлайн-трейдера различаются. Например, часы работы рынка для ES, который торгуется онлайн, — с воскресенья по пятницу, 17:00. до 16:00 Центральное время (CT), а сессия SP проходит с понедельника по пятницу с 8:30 до 15:15. CT.

Сделки торгов могли меняться с годами, но основная цель фьючерсного рынка осталась прежней. Будь то на торговой площадке или на современных электронных рынках, фьючерсы остаются отличным контрактом для торговли и управления рисками.

Урок 16. История чикагской товарной биржи

Сегодняшние фьючерсные рынки — это технологически сложные глобальные торговые площадки, торгующие на высоких скоростях на электронных платформах по всему миру, почти 24 часа в сутки. Но знаете ли вы, что торговля фьючерсами восходит к древнегреческим и финикийским купцам, которые перевозили свои товары на продажу по всему миру, открывая глубокие и прочные глобальные взаимосвязи на основе торговли?

Современные электронные глобальные фьючерсные рынки берут свое начало в Соединенных Штатах девятнадцатого века, поскольку рост сельскохозяйственного производства и потребления потребовал создания центрального рынка для поставки, продажи и покупки и, в конечном итоге, определения цен, оплаты и гарантий качества.

Ранняя история

Сельскохозяйственные производители и потребители США в начале XIX века были подвержены резким сезонным колебаниям и колебаниям предложения, повторяющимся перенасыщениям и дефициту, а также хаотическим колебаниям цен. В то время складские помещения были примитивными, рынки были дезорганизованными, а производство — непредсказуемым. В этом климате центры сельскохозяйственной торговли начали появляться в Буффало, штат Нью-Йорк, например, и других городах, расположенных вокруг судоходных водных путей США, что позволило создать центральный стабильный рынок для региональных производителей и потребителей.

К 1848 году завершение строительства каналов и железнодорожной инфраструктуры вокруг Чикаго соединило Великие озера с рекой Миссисипи, и Чикаго стал ключевым центром сельскохозяйственной торговли.

Чикагская торговая палата

В это время сформировалась Чикагская торговая палата (CBOT), которая стала крупнейшей зерновой биржей в Соединенных Штатах. Создание центральной зерновой биржи позволило фермерам и производителям зерна продавать свой урожай по установленным ценам в течение месяцев между сбором урожая и позволило потребителям покупать зерно по прозрачным ценам в течение всего года.

После начального периода, предусматривающего торговлю форвардными контрактами, CBOT представила стандартизированные фьючерсные контракты в 1865 году. Эти централизованно клиринговые контракты, обеспеченные выплатой гарантийных обязательств или маржинальных платежей участниками клиринга, обеспечили уровень надежности и безопасности для покупателей и продавцов, который стабилизированные рынки против возможности дефолта.

Чикагская товарная биржа

Чикагская товарная биржа была основана в 1874 году как специализированная биржа для наличной торговли маслом и яйцами с определенными сортами продуктов и правилами торговли. Чтобы гарантировать качество, каждый бочонок сливочного масла был индивидуально исследован на вкус и на месте, а цена была согласована. Излишки масла солили и хранили в подвале для будущей продажи, что привело к введению в 1882 году «временного контракта». В 1898 году члены Чикагской товарной биржи сформировали Чикагский совет по маслу и яйцам.

После Первой мировой войны, в 1919 году, Чикагский совет по маслу и яйцам был преобразован в Чикагскую товарную биржу (CME), чтобы сформировать организацию, разрешающую участие общественности в соответствии с тщательно контролируемыми правилами торговли сырьевыми товарами.

На протяжении ХХ века Чикагские биржи вводили дополнительные инновационные фьючерсные контракты, в том числе:

CBOT Фьючерсы на замороженные свинины
CME Live Cattle фьючерсы
CBOT Серебряный фьючерс
Фьючерсы на валютную биржу CME
CME фьючерсы на евродоллары с расчетами наличными
Фьючерс на индекс CME S&P 500
CBOT фьючерсы на казначейские облигации США
В 1992 году фьючерсные контракты начали торговаться в электронной форме на платформе CME Globex, начав переход от биржевой торговли на бирже к электронной платформе.

CME Group

В 2007 году Чикагская торговая палата и Чикагская товарная биржа объединились в CME Group. Затем в 2008 году CME Group приобретает NYMEX, добавляя энергию и металлы к своему широкому спектру продуктов. Сегодня на CME Globex ежедневно торгуются десятки миллионов контрактов с нескольких глобальных бирж по всем классам активов с точностью до миллисекунды.

Резюме

Фундаментальные выгоды, полученные в результате роста и инноваций первоначальных зерновых фьючерсных рынков Среднего Запада, остаются основой и движущим принципом электронной торговли:

Управление рисками
Прозрачность
Открытие цен
Ликвидность
Безопасность

Урок 17. Различия между фьючерсами и форвардами

Фьючерсные контракты и форвардные контракты — это соглашения о покупке или продаже актива по определенной цене в определенную дату в будущем. Эти соглашения позволяют покупателям и продавцам фиксировать цены для физических транзакций, происходящих в конкретную дату в будущем, чтобы снизить риск изменения цен на данный актив до даты поставки.

Исторически форвардный контракт устанавливал условия поставки и оплаты сезонных сельскохозяйственных товаров, таких как пшеница и кукуруза, между одним покупателем и продавцом. Сегодня форвардные контракты могут быть на любой товар, в любом количестве и поставлены в любое время. Из-за настройки этих продуктов они продаются на внебиржевой или внебиржевой основе. Эти типы контрактов не подвергаются централизованному клирингу и поэтому имеют более высокий уровень риска неисполнения обязательств.

Фьючерсный рынок возник в середине 19 века, когда все более сложное сельскохозяйственное производство, деловая практика, технологии и участники рынка требовали надежного и эффективного механизма управления рисками. В конце концов, модель обмена, установленная для сельскохозяйственных товаров, распространилась на другие классы активов, такие как акции, иностранная валюта, энергия, процентные ставки и драгоценные металлы.

Современная фьючерсная биржа со временем развивалась и продолжает удовлетворять потребности трейдеров и других пользователей. Сегодня фьючерсные контракты используются трейдерами по-разному. Трейдеры часто используют фьючерсные контракты, чтобы напрямую участвовать в движении вверх или вниз на определенном рынке, не имея потребности в физическом товаре. Трейдеры будут удерживать свои позиции в течение различных периодов времени, от дневной торговли до более долгосрочных позиций от недель до месяцев или дольше.

Различия между фьючерсами и форвардами

Обратите внимание на следующие различия между фьючерсными контрактами и форвардными контрактами. Фьючерсные контракты предоставляют трейдерам множество преимуществ.

Характеристики фьючерсного контракта, включая стандартизированные условия, возможность передачи, легкость, с которой можно входить и выходить из позиции, а также исключение риска контрагента, — все это привлекло большое количество участников рынка и сделало фьючерсную биржу неотъемлемым компонентом мировая экономика.

То, что когда-то было сельскохозяйственной биржей, выросло и теперь позволяет трейдерам получить доступ ко многим уникальным рынкам, таким как фьючерсы на процентные ставки, отраслевые контракты, контракты в иностранной валюте и многое другое. Эти торговые возможности предлагаются только на фьючерсной бирже.

Резюме

С добавлением сделок с использованием опционов на фьючерсы, двух экспираций в неделю, теперь доступно еще больше стратегий и продуктов, что приводит к постоянной популярности как для индивидуальных, так и для институциональных трейдеров.

Урок 18. Понятие объема на рынке фьючерсов

Объем сообщается по всем фьючерсным контрактам. Он рассчитывается путем подсчета количества контрактов, которые были куплены и проданы за определенный период времени. Вы можете отслеживать объем, используя разные временные интервалы, например, дневные или внутридневные.

Когда фьючерсный контракт торгуется, будь то покупка или продажа, он учитывается при расчете объема этого контракта.

Например, трейдер закрывает короткую позицию по фьючерсному контракту E-mini S&P 500 (ES), покупая один контракт в ES, поэтому объем увеличится на 1.

Трейдеры часто используют и интерпретируют увеличение или уменьшение объема фьючерсного контракта, чтобы принимать торговые решения.

Объем может дать трейдерам важную информацию, такую ​​как:

Укажите уровни цен, на которых трейдеры более или менее заинтересованы в торговле фьючерсным контрактом.
Во время прокрутки укажите трейдерам, когда следует переключиться на торговлю фьючерсным контрактом первого месяца, поскольку объем истекающего контракта уменьшается.
Определите время суток, когда фьючерсный контракт наиболее ликвиден

Уровни цен

Когда объем изменяется по мере того, как цена фьючерсного контракта приближается к определенным уровням, это может указывать трейдеру на изменение направления. Некоторые трейдеры могут использовать эту информацию, чтобы указать, покупать или продавать на этих ключевых уровнях.

Переход контракта

Во время ролловера фьючерса трейдеры обращают внимание на контракт, который занимает более высокие уровни объема. Трейдеры используют эту информацию, чтобы определить, когда начинать торговать контрактом следующего месяца. По мере уменьшения объема истекающего контракта торговля будет перенесена на контракт следующего доступного месяца.

Например, предположим, что июньский фьючерсный контракт ES (E-mini S&P 500) вот-вот истечет, и сентябрь станет новым первым месяцем. В четверг недели пролонгации, наблюдайте, как июньский контракт начинает терять объем, а сентябрьский контракт начинает расти. Когда объем сентябрьского контракта превышает объем июньского, пора переходить к сентябрьскому контракту.

Активные периоды

Трейдеры обычно предпочитают торговать с большим объемом, поскольку это означает, что больше трейдеров активно заинтересованы в покупке и продаже. Когда объем велик, спред между ценой покупки и продажи обычно меньше, заказы исполняются быстрее, и между тиками может быть меньше промежутков.

Например, рынок может иметь меньший объем с 12:00 до 14:00. ET, до крупных экономических релизов; и наоборот, рынок часто видит более высокий объем в начале и в конце торгового дня.

Трейдеры также могут посмотреть на средний дневной объем за более длительный период времени, например, несколько недель или месяцев, чтобы увидеть, находятся ли рынки в настоящее время в более низком или более высоком объеме, чем обычно.

Резюме

Однако объем не может показать, покупают ли трейдеры или продают, открывают или закрывают позицию.

Например, если контракт ES торгуется на уровне 2375 и внезапно опускается до 2360 при увеличении объема, объем, который поступает на рынок, может быть связан с открытием трейдерами новых длинных позиций на ключевых уровнях поддержки. Это может указывать на бычье настроение. Объем также может быть сгенерирован за счет закрытия закрывающихся длинных позиций или открытия новых коротких позиций, что является возможным медвежьим признаком.

Скачок объема на уровне 2360 не обязательно означает, что на рынок выходят покупатели и что цена отскочит.

Данные об объеме доступны по каждому фьючерсному контракту и по рынку в целом. Хотя трейдеры могут использовать объем по-разному для интерпретации того, как торговать, объем может быть важным фактором, помогающим принимать во внимание ваши торговые решения.

Урок 19. Открытый интерес на рынке фьючерсов

Понимание открытого интереса

Открытый интерес — это общее количество фьючерсных контрактов, удерживаемых участниками рынка в конце торгового дня. Он используется в качестве индикатора для определения настроения рынка и силы ценовых тенденций.

В отличие от общего количества выпущенных акций компании, которое обычно остается неизменным, количество незавершенных фьючерсных контрактов меняется день ото дня.

Открытый интерес рассчитывается путем сложения всех контрактов из открытых сделок и вычитания контрактов при закрытии сделки.

Например, Шэрон, Синтия и Курт торгуют одним и тем же фьючерсным контрактом. Если Шэрон покупает один контракт, чтобы войти в длинную сделку, открытый интерес увеличивается на единицу. Синтия также открывает длинную позицию и покупает шесть контрактов, увеличивая тем самым открытый интерес до семи. Если Курт решит открыть короткую позицию на рынке и продаст три контракта, открытый интерес снова возрастет до 10.

Открытый интерес будет оставаться на уровне 10 до тех пор, пока трейдеры не закроют свои позиции, после чего открытый интерес снизится. Например, открытый интерес снижается до девяти, когда Шэрон продает один контракт. Когда Курт решает выйти из своей позиции, он выкупает свои три контракта и снижает открытый интерес до шести. На данный момент, пока Синтия не решит продать свои шесть контрактов, открытый интерес останется неизменным на уровне шести.

Открытый интерес и объем являются взаимосвязанными понятиями, одно ключевое отличие состоит в том, что объем учитывает все контракты, которые были проданы, а открытый интерес — это сумма контрактов, которые остаются открытыми на рынке.

Трейдеры могут думать об открытом интересе как о денежных потоках, поступающих на рынок. По мере увеличения открытого интереса все больше денег поступает во фьючерсный контракт, а по мере снижения открытого интереса деньги уходят из фьючерсного контракта.

Продукты CME Group с наибольшим открытым интересом включают евродоллары, казначейские облигации и фьючерсы на фондовые индексы.

Анализ открытого интереса

Аналитики обычно используют открытый интерес для подтверждения силы тренда. Увеличение открытого интереса обычно является подтверждением тренда, тогда как уменьшение открытого интереса может быть сигналом того, что тренд теряет силу.

Идея состоит в том, что трейдеры поддерживают тренд, входя на рынок, который увеличивает открытый интерес. Когда трейдеры теряют веру в тренд, они выходят из рынка, и открытый интерес снижается.

Данные открытого интереса публикуются в конце каждого дня. Кроме того, каждую пятницу днем ​​CFTC публикует отчет под названием «Обязательства трейдеров».

В этом отчете подробно описывается открытый интерес со стороны различных классов участников рынка, а также то, держат ли они длинную или короткую позицию. Эта разбивка дает ценную информацию о том, что производители, продавцы, переработчики, пользователи, своп-дилеры и управляющие деньгами делают на рынке фьючерсных контрактов.

Открытый интерес — это одна из переменных, которую многие фьючерсные трейдеры используют в своем анализе рынков в сочетании с другим анализом для поддержки торговых решений. Значительные изменения открытого интереса могут быть индикатором того, когда определенные участники входят на рынок или покидают его, и могут указывать на направление рынка.