Большинство ключевых факторов пока против роста рынка акций РФ. Рынку могут помочь сюрпризы по мирно
Большинство ключевых факторов пока против роста рынка акций РФ. Рынку могут помочь сюрпризы по мирному треку и по смягчению ДКП, а также ослабление рубля. #тактика_на_РЦБ
На рынок больше всего влияют три фактора и пока они в основном не за рост. Отранжируем их по важности:
1. Ожидания мира.
Тут пока, похоже, повторяется сценарий весны — начала лета: ожидания постепенно остывают после Трамповского всплеска:
✍️ Ожидания мира до конца 2025 года: по опросам участников рынка акций РФ 15%, по Polymarket 23%.
✍️ До конца 2026 года: по опросам участников рынка акций РФ 60%, по Polymarket 56%.
Напомним, что встречи Путин и Си обычно не приносят рынку позитива.
2. Нефть в рублях.
При текущей нефти в рублях, по модели источника РДВ, справедливый уровень индекса Мосбиржи около 2600 пунктов (против текущего уровня в 2905 пунктов).
При этом непосредственно нефтегазовый сектор — 46% индекса Мосбиржи — по итогам 1П 2025 выходит на дивидендную доходность около 3%. Чистые прибыли и свободные денежные потоки придавлены низкой нефтью, крепким рублем и высокой ставкой.
С одной стороны низкие дивиденды нефтянки вымывают основной источник дивидендного buying power на рынке РФ. Но с другой лоббизм сектора тут должен зашевелиться и повлиять на курс и ключевую ставку. Процитируем И.И. Сечина:
Несмотря на принятые Банком России в июне-июле решения, темпы снижения ставки явно недостаточны. Одним из следствий длительного поддержания ключевой ставки на повышенном уровне является излишнее укрепление курса рубля, которое приводит к потерям как бюджета России, так и компаний-экспортеров. Помимо этого, высокая ставка приводит к росту расходов на обслуживание долга, что ухудшает финансовую устойчивость корпоративных заемщиков, ведет к сокращению прибыли и подрывает их инвестиционный потенциал.
3. Смягчение ДКП от ЦБ.
Ближайшее заседание 12 сентября. Надеемся на -200 б.п. и 13-14% до конца года. Ибо снижение до 15-16% на конец года уже заложено в ожидания большинства участников рынка.
