1.5 недели до конференции Героев
Напоминаем, что остается всего-ничего до встречи в Москве 15 июня.
• думается, что когда как не сейчас полезно сесть и обдумать стратегию на ближайший год, и мероприятие как раз кстати
• большой дискус вокруг % ставок и у нас как раз будут в гостях топовые экономисты
С полной программой и спикерами вы можете ознакомиться по ссылке:
Необычный сценарий
Сидим сейчас с Иваном, обсуждаем рынок. И всегда когда на рынке волатильность, голова просчитывает самые неожиданные сценарии (часто же рынок обманывает ожидания инвесторов).
Так вот один из них — это 16% ставка ЦБ в пятницу и 17-17.5% уже на следующем заседании 26 июля. Это вариант, когда:
— никто толком не закупился, но рынки газанут вверх
— на следующем заседании, опять неожиданно для всех будет коррекция
Рынок коварен:)
Поэтому на коррекциях лучше сразу определять цены и уровни, де ты покупаешь, и покупать планомерно и размазывать эту покупку на несколько дней. А на неустойчивых уровнях наоборот готовить котлету денег (о чем вам много говорил на 3350-3500 IMOEX).
Ну и повторюсь, вообще цель о индексу 3900п на год вперед. Обычно на нашем рынке крупный капитал закупает акции, когда до цели 20-25% (плюс дивиденды по ходу). Так что вариант «сейчас растем, далее корректируемся, но уже не повторяем дно, а далее на девале и снижении ставок в июню 2025 едем на 3900 IMOEX» — он вполне реальный.
В такое сейчас не все верят, но как я обосновывал в Пирогах, в инфляционной экономике с сильным рынком труда рынки акций растут. А % ставка вероятно просто задержится высоко до первой рецессии.
P.s.: ещё одна мысль из беседы с Иваном — такой уровень паники и капитуляции как был не так легко быстро воссоздать.
Спрос превысил предложение
В голубых фишках снова видно, что желающих купить стало больше, чем тех, кто хочет продать.
Это хороший сигнал о том, что нет ажиотажа с продажей бумаг
— кто упал слишком быстро и не успел продать — смирился и замер, и даже на отскоке не продает
— кто увидел отскок, надеется на его продолжение
— крупные участники рынка, кто уже был в позициях, ждут решения по ставке; у кого был кэш — покупали вчера и сегодня наблюдают (слишком быстро все отскочило)
Мы с коллегами ждали эту коррекцию и делали покупки/докупки последние три дня. Сегодня даже есть соблазн продать часть позиций, купленных на заемные средства вчера, чтобы портфель был гибче
Под вечер цены стали наряднее
Считаю очень важно не пытаться сразу вписываться в этот рост — такой часто сливают.
Но вот увидев два-три раза покупку ниже, медведи и правда могут понять, что дешевле не уйти, и толпа пойдет покупать.
А пока большие игроки ещё на 100-150 млрд. акций купить просто физически не успели, думаю. А надо такие порядки купить в голубых фишках.
Когда фишки пойдут в рост, второй эшелон дернется выше на 10-15% практически автоматом
✊ Обратите внимание на обороты: 10-13-18 млрд. в фишках. Это не жалкие 3-5 млрд. в четверг-пятницу.
Продай Сбер — откупи что упало
Думаю такие мысли посетили сейчас многих инвесторов. Интересно будет последить за такой динамикой — если это верно, то в Сбере обороты должны вырасти, а во 2 эшелоне почувствоваться покупка
Другие фишки (Роснефть, Лукойл итп) уже подслили
В то же время, крупные игроки на этом будут покупать именно фишки. Это развяжет узел коррекции
Магнит: тушите свет
Скажу честно — я уже закрыл шорт в этой бумаге, забрал около половины % прибыли на портфель, не дождался.
(вышла новость «дивиденд 412Р»)
Но новость конечно просто удар ниже пояса для акции в моменте💋
Идем по плану (вверх) в валюте
Думаю, что кто успел купить на низком курсе и выгодной валюте — молодец:
• считаю, что доходность валютных облигаций уже не будет такой высокой, а цена низкой (тут идет рост на 1.5-2.5% от дна)
• а вот курс вероятно перепишет низы немного после этого отскока (-3..-4%)
Поэтому рублевая цена юаневых и других валютных бумаг еще чуть ниже, скорее всего, нарисует второе дно.
То есть думаю, что при выгодном курсе доллара доходности валютных облигаций уже не будут расти.
🧮 Мы с коллегами на смешанных стратегиях взяли бонды Акрона. А на валютной — много разных выпусков в рамках этой логики.
Думаю, что следующий выгодный момент будет через 2-3 недели.
Валюта локально отскочила
Между тем, опять растет нефть; проблемы с оплатами импорта через китайские банки — в силе; скоро нужно платить дивиденды Роснефти.
Все это аргументы в пользу того, что курс сейчас немного отскочит, а потом его будет «песочить» 1-2 месяца и в итоге закатает в 86-87Р за доллар заново (к большой боли тех, кто сейчас много покупает, ожидая дно).
В этом контексте и российские акции тоже отскакивают, но длительный «блюз» в долларе им может тоже вновь испортить настроение.
В общем, осторожными нужно быть. Не увлекаться, хотя может показаться, что все растет и уже не упадет, и ты «в дамках»
Полюс: большая история, но думаю еще рано
Акции Полюса очень перепроданы. В них даже можно углядеть 30% апсайд.
Но пока я думаю, что покупать их под тренд еще рано:
• доллар не начал укрепляться (считаем, что рост сегодняший валюты обернется новым локальным минимумом)
• золото выглядит так, что недокорректировалось
То есть акции Полюса, скорее всего, откупят немного и еще зальют пониже.
Оставляю это для заметки. Вернусь позже, посмотрим было ли правильным не покупать сегодня. Ведь рано или поздно цель 16-17 тыс. за бумагу
Налоги поставили рынок в легкий ступор
Тем не менее, Сбер не продают. И Мосбиржу — видят перспективу и хотят получить дивиденды.
Похоже, что до заседания ЦБ 6 июня рынок останется под давлением, но в целом это благодатная почва для покупок.
Институциональные инвесторы точечно подбирают определенные бумаги — например, сильно торгуется ММК и OZON.
В общем, готовимся — следующая цель по индексу 3,900п. Под нее будет идти покупка. Раньше все не верили в снижение, теперь не верят в рост — так устроен рынок.
Магнит: снижение развивается
Все складывается в пользу дальнейшего слива этих акций, о чем я вас предупреждал. Сегодня был бодрый рост, и его к вечеру обнулили.
Главная логика остается простой: главный акционер компании покупал акции в долг, и предположительно там около 100 млрд. руб. таких долгов
— пока акция приносила дивиденд >10% а кредит давали под 8-10%, плюс акция могла расти, держать ее выгодно
— при 16% ставке кредита и реализованном росте, высоком риске снижения финрезов уже в этом году нет смысла держать эту бумагу — надо ее реализовывать, выплачивать дивиденд и гасить долги
Из этого я делаю предположение, что именно это сделает акционер компании: проведет SPO, далее пообещает дивиденд и под идею этой выплаты сгрузит ещё акций в рынок. В итоге за счет продажи долей и дивиденда можно погасить долг, а свою долю восстановить за счет гашения казначейского пакета.
Слышу возражения — мол, а почему не бахнуть дивиденд 1000Р? — думаю, что в таком случае на 100млрд. не продашь бумаги. Рынок поймет неладное. Если же провести SPO и пообещать дивиденд после SPO, то это стимул чтобы оно состоялось, и плюс морковка, чтобы ещё в рынок попродавать. Посмотрим как все сложится…
Ситуация на рынке к 14-45
На рынке прошла паника, лишние плечи ушли (заметили как красиво? — ложная вершина и далее слив был), пробуют откупать
Часто в такой ситуации рынок делает рост 2-3% от дна, и затем проходит новый слив с обновлением минимума, и это все затягивается на 5-7 дней, если считать от первого дна.
Предположу, что этот сценарий все ещё возможен, т.к. мы не знаем повысят ли налог на прибыль компаний. Поэтому не максил все позиции, но купил много всего, понимая, что в таком случае второе дно будет процента на 2 ниже первого и это уже не материально
Также логично, что когда первый раз сливали панически, некоторые неликвидные акции пролили сильнее. А на новом снижении их уже так не продадут. Поэтому покупку Сбербанка, например, отложил на второе снижение если оно будет (а если нет, то не страшно)
Ну вот все и упало маленько!
Движемся по плану, изложенному в Пирогах. Пишу сегодня сделки по портфелю нашим подписчикам.
Меня спрашивают, почему юаневые бонды? — отвечаю
Ставка здесь на сразу несколько факторов:
1) временный рост юаня к доллару. Юань медленно (в среднем 1-2% в год) ослабляется к доллару последние 5 лет
но есть и периоды укрепления, и я как раз ранее объяснял почему жду такой. Дело тут в ценах на нефть
также улучшает точку очередное обострение рисков в отношении Тайваня. Я думаю, что пока это страхи. И что конфликт вокруг Тайваня приведет к череде точечных санкций США-Китай: блокировать всю торговлю им невыгодно
2) покупка выгодной точки входа в юаневые ставки 7-8-9% это хорошо и выше доллара
если доллар к юаню растет на 1-2% в год то ставки примерно равны разнице если что
в Пирогах объяснял на цифрах Газпромбанка, что сейчас дефицит инвесторских денег в юанях может дотолкать ставки до 8% годовых и более
3) хорошая точка входа в валюту как таковую. Это общее у всех валют по отношению к рублю
новая девальвация завязана на возобновление импорта. Как и в 2022 году (но в разы слабее) сейчас импорт не получается делать столько, сколько хочется. Отсюда сильный рубль
‼️ Важно: здесь и везде я говорю про то, что на горизонте 3-6 недель селадываеься хорошая зона для покупок
То есть не прямо сегодня, а планомерно за 1.5 месяца есть возможность выгодно зайти в этот рынок
Новый выпуск Пирогов — достаточно краткий
Сейчас такой момент на рынках, когда, на мой взгляд, стоит ждать:
• Акции корректируются — на недельном графике индекс Мосбиржи пока показал первую жирную медвежью свечку;
• валюта корректируется (что неприятно акциям и приятно тем, кто ждет ее подешевле).
Исходя из этого, разобрал для вас несколько моментов в выпуске :
1. Индекс Мосбиржи — цели коррекции, тактика.
2. Доллар и юань — цели снижения и роста далее (юань 13-14, доллар 100-105).
3. IPO ГК Элемент — стоит ли торопиться участвовать?
4. Ставки облигаций в юанях растут — это нам с вами выгодно, докуда это продлится и как это использовать?
Ну и в целом давайте порадуемся: если вы по логике наших выпусков постепенно распродали акции, шортили валюту, лонговали серебро и подготовили кэш для покупок, у вас все хорошо 👍
Впору выписывать активы для покупки на этом снижении. Мы уже ведем такую работу в сервисе Invest Heroes, чтобы наши клиенты-подписчики сервиса грамотно закупились.
Также какие большие идеи мы будем играть — расскажем мы с коллегами на конференции. Встреча 15 июня — повод познакомиться с нами лично и заодно обогатиться мнениями экспертов рынка. Билеты можно приобрести по ссылке – https://invest-heroes.ru/ih-conference-summer-2024 (Скидка на билеты до 30 мая❗️)
Осталось 3 недели до конференции Героев
Осталось всего-ничего до нашей очной встречи 15 июня. Мы слегка скорректировали программу. Помимо нашей команды, на нашем мероприятии выступят:
— Софья Донец, главный экономист Тинькофф Инвестиции
— Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанк Private Banking
— Григорий Жирнов, исследователь лаборатории макроструктурного моделирования НИУ ВШЭ
— Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка
— Сергей Коныгин, главный экономист, Инвестиционный Банк Синара
Регистрация и участие — по ссылке:
https://invest-heroes.ru/ih-conference-summer-2024
В этом контексте: что мы с коллегами делаем в фондах УК «ГЕРОИ»
Мы ждали, что рынок будет оставаться негативным, поэтому выбрали защитную тактику, и не сразу формировали портфели. Поэтому если кратко, то:
1) фонд Флагманский аккумулировал деньги и начал скупать валютные облигации, готовится повышать долю акций (пока чистая позиция в акциях скромная — порядка 30%, так что снижение рынка не доставляет дискомфорта)
2) фонд Валютные Возможности тоже действует по плану: пока доллар был выше 90.5 не покупал еврооблигаций, и потом около половины активов инвестировал в валютные облигации. Вторую половину позиций должен собрать уже по доллару ниже 90
Более подробно мы расскажем пайщикам все на закрытом эфире в начале июня, а пока время пополнений: каждый день видим приток денег в фонды, и тем самым копим патроны для выгодных покупок. Что именно берем я раскрыть не могу, но общая логика сейчас такая.
Рынок продолжает корректироваться
Я сохраняю прежний взгляд на развитие ситуации — рынок акций рано сильно покупать или стоило хеджироваться. Но скоро уже окажемся в точке для покупок. Пока рано.
И то же примерно с валютой: импорт идет плохо, визит в Китай тут явно ничего не поменял. Вряд ли России нужен доллар по 85-86 и ниже (на это не рассчитан бюджет), так что пока валюта продолжает падать, но думаю чем дальше, тем ближе разворот.
Так что как говорится «есть день, когда на бирже нужно быть быком, есть когда медведем, а есть когда нужно быть на рыбалке» — вот сегодня день рыбалки.
